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2009年07月03日 09:34中国证券报－中证网【大 中 小】 【打印】 0位网友发表评论

上半年主动管理的股票方向基金业绩出现大幅分化，上半年标准股票型基金第一名与最后一名的净值增长率差距达到惊人的53个百分点（制图/王力 图片来源：中国证券报）

纵览基金半年业绩表，投资者或许会再次感受到彼得·林奇的英明，这位美国传奇的基金经理曾经说过：“大多数投资者会从指数基金上发财。”

银河证券公布的中国基金半年数据显示，上半年里指数基金的平均涨幅达到68.4%，而标准股票型基金的平均涨幅仅为50.32%，混合基金中的偏股型基金平均涨幅为45.22%，灵活配置型基金的平均涨幅为39.62%。从单只基金看，仅有6只主动管理股票方向基金的净值增幅超过指数基金的平均增幅。

股票方向基金业绩分化显著

上半年数据表明，基民在选择主动型基金作投资时，更需要睁大双眼，仔细权衡。银河证券基金研究中心数据显示，上半年标准股票型基金第一名的中邮核心优先基金净值增幅达76.26%，而最后一名的净值增长则只有23.1%，两者差距达到惊人的53个百分点。

在偏股型基金里，如果年初买入华商领先混合基金，则上半年能获得72.55%的净值增长，买入融通行业景气混合也会获得65.76%的增长；但如果投资的是排在最后的基金，半年却只能带来20%左右的收益。

但是，如果投资者选择被动管理的指数型基金的话，区别当然就没有这么大了。标准指数基金中，排名第一的易方达深证100ETF半年涨幅为76.55%，排在最后的中小板ETF涨幅为51.06%；在增强型指数基金中，排名第一的融通深证100指数半年涨幅高达71.04%，最后一名的A股增强指数基金半年涨幅也达到64.22%。

数据还显示，仅有中邮核心优选、新世纪优选成长、华夏复兴、华商盛世成长、华商领先企业混合、交银稳健配置6只主动管理的股票方向基金跑赢指数基金的净值增幅均值。

风格轮换带来两次考验

上半年里市场发生了两次风格转换。在4月下旬以前，主要是包括新能源在内的中小盘股票领涨；而在此之后，上涨主力明显向以银行、地产、有色等为代表的大盘蓝筹股切换。所以在这半年里，如果主动型股票基金要想保持领先，就要禁得起这两次考验，既要在前期抓住中小盘股票上涨的机会，也要在其后的风格切换中，及时转攻大盘蓝筹。

无论是与一季度的业绩环比，或是与去年上半年的业绩同比都可以发现，中邮核心优选、新世纪优选成长、国联安精选、博时特许价值、长城消费增值、景顺长城内需贰号、国投瑞银创新动力等排名靠前的基金，都充分体现了灵活转换风格的能力。通过业绩对比还可以发现，博时特许价值、大成策略回报、景顺长城内需增长贰号等一批在二季度排名明显上升的基金，都及时准确地把握了市场风格向大盘蓝筹转换的机会。如博时特许价值一季度末时业绩居第16名，到了二季度末已上升至第8名，大成策略回报一季度末排在44名之后，到了二季度末也进步了近30位。

抓住蓝筹行情而后来居上的基金，与他们的牛市思维密切相关。如博时特许价值的基金经理陈亮此前表示，估值洼地仍是蓝筹股，在宽松的货币政策下对上市公司的盈利恢复仍有信心。一季度上市公司2009年盈利增长的预期还是零，现在已经恢复到接近10%的水平，明年这一预期将更加漂亮。

对比基金业绩还能发现，在这半年的反弹中，中邮、华商、融通、鹏华等基金公司的投资能力表现很突出，其中中邮核心优选基金夺得标准股票型基金的头名，不少基金公司旗下也同时有多只基金分别位居各类基金排名前列。

注：按《中国银河证券基金分类体系(2009版)》三级分类标准统计

调查

基金2009年上半年业绩报告调查

1.上半年股基平均业绩逾50％，您的收益：
		0％，一直空仓
		小赚不足10％
		增长10％～30％
		增长30％～50％
		增长50％～80％
		增长80％～100％
		大涨100％以上

2.下半年您首选投资哪一类型基金(多选)：
		指数型
		股票型
		混合型
		债券型
		货币型
		封闭基金
		其他品种

3.股指重回3000点，近期您将如何操作：
		顺势加仓，乘胜追击
		趋于谨慎，部分赎回
		全部赎回，落袋为安
		保持观望，看看再说
		尚不确定

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