首届中国外汇与黄金高层论坛第五场演讲实录(3)

2009年06月25日 18:38凤凰网财经【大中小】【打印】 0位网友发表评论

陈兴动：我必须惭愧，坐在这个地方听两位前辈说关于黄金的问题，今天我感触很深，下午才来，上午没来，有点遗憾，前面的确没有听到。听了景老师的讲法，我留下来听他讲，所以，这是一个学习的过程，因为我对黄金是个外行。另外，说黄金文化我研究得比较浅，我只所以还想坐在这地方，是想讲讲我的体会，大家为什么对黄金这么关注？中国究竟有没有消费黄金文化。所谓文化是沉淀下来的东西，呈现出黄金的爱好。全世界为黄金而疯狂，疯狂到五千年，成为血液当中的东西，有人说是图腾。中国会不会把黄金作为图腾，从文化角度来讲好像还没有那么严重。今天大家是把黄金作为保值增值或者抵御金融危机的对冲工具。

藏汇于民和藏金于民的主题在哪里？我们有两万亿的外汇储备，面对着美元要大规模贬值的风险，刚才张司长已经描述了，情况很可怕。今天我有一个观点跟大家分享一下。

中国的外汇储备有多少？到今年一季度，外汇储备到19537亿美元，第一季度涨了77亿美元，有一个前提是国际金融危机，出口降下来了。三月份当月一月涨了417亿美元，按现在银行公布出来的人民币占款倒算回去，四月份外汇储备增加了700多亿，五月份外汇储备增加大概355亿，到五月底外汇储备已经超过20650亿。这个数字足够大，如果拿去年年底的外汇储备19600亿美元，相当于GDP的45%，如果按去年人民币升值，还按2007年可比的话，去年新增外汇储备是470多亿，相当于GDP比重的50%，换句话说，外汇储备的增加是我们储蓄的增加，辛辛苦苦做出的50%交给国际社会，满足欧美市场他们的需求，这个角度讲，我们外汇储备在大规模增加，而且速度还没有减下来。但外汇储备我们又不能不要。

目前金融危机如果要把我们从这个形势下带出来，外汇储备还要进行下去，这是我们不愿意看到的，但在近期很难扭转过来这个态势。现在我们担心的是投资，虽然全世界对美元的贬值担忧，但没有像中国这么担忧，因为我们太集中了，我们基本把外汇储备集中在政府的手上。日本2008年尽管由于全球金融危机金融资产贬值了，但去年日本全年海外总资产是45700亿美元，而去年年底官方外汇储备只是1万出点头，也就是说及日本官方外汇储备只占全民外汇资产20%不到，18%、19%的水平。从我国银行外汇储蓄存款不到我们外汇储备的10%，2000多亿，也就是说，我们大量的外汇完全扎在政府手上，一切由政府考虑，这是我们最担心的事情。

美元会不会贬值？美元有没有贬值是两个概念，一是汇率的贬值，二是购买力的贬值。刚才大家谈到，相信在座很多人都认为，美元肯定是贬值的，因为有QE(数量型扩张)，美国为了拯救美国的经济，美国的金融体系，为了满足美国新奥巴马政府1.85万亿美元赤字，还要承担相当于2万多亿美元的有毒资产，所以美国政府相当采取于印钞票的方式解决它，它会代表什么影响呢？

2009年以前美国政府购买力是8000亿美元，到2009年12月31日，那一天美元的购买力是多少呢？一个美元是相当于2008年9月以前的22.25美分，很有可能美元购买力贬值要到78%，这样美元的全球唱衰肯定是存在的。美联储经过几个月时间的讨论，上个月刚刚在巴黎开了第三季度的经济讨论，我们得出一个结论，很难所美元外汇汇率出现很大的贬值。

两个原因：第一，所谓去杠杆化。在危机发生之前，美国华尔街金融市场上，以雷曼兄弟破产表现出来的，表内业务杠杆率是35倍，OTC表外数字是65倍。如果要加强金融控制，去杠杆化会回到巴塞尔协议规定的12倍上。如果平均起来，过去可以做50元的资产，现在1元资本金成12、15元或者30元。美联储发行货币就不能达到折算的水平。

银行惜贷的问题，如果银行的钱大规模出去的话，美元就会贬值的吗？我们对它有怀疑，短期来讲，很难讲美元会贬值。美元购买力来讲，取决于全球是不是已经有高的通货膨胀。我们不敢说三年、五年以后，可以说它是通胀，也可以说它不是通胀，那是见仁见智的。今年以来，全球通缩的压力要大于通胀，为什么？产出差太大，这种压力太大。如果大家担心出现通缩，会出现什么呢？出现资产价格的膨胀，没地方去，转向了资产。美元的几个判断我们需要回过头来好好讨论讨论，究竟会怎么样。

从目前我们的交易情况来看，美元和欧元今年上上下的压力都非常大，两波的压力使得双方交替着波动。全世界能够统计出来的数字看到，全球能生产出来的黄金只有15.8万吨，其中65%是1956年生产出来的，在过去50年时间里，过去每年的黄金产量也就1800吨。世界生产和需求量出现8.5%的缺口。黄金能够作为投资吗？黄金大约70%用于首饰，最大的是印度，中东国家把黄金作为消费所占比重非常大，10%用于工业用金，4%、5%左右作为各个国家用来做外汇储备。

目前全球把黄金当做外汇储备的是3.45万吨。王宇巡视员讲到，其它国家外汇储备当中，如果按外汇储备的40%表现在黄金上，世界就太缺黄金了。那么中国需要多少黄金作为外汇储备，2.3754万吨，而全球现在储量才3.5万吨。以前说黄金是自己生产的杂金提纯，后来也承认也在国外购买，肯定是要购买的。

黄金价格也在波动，苏联侵略阿富汗之前，黄金价格曾经涨到1000多美元，后来跌回到200多美元。我看到中国黄金协会的数字，提出两个观察，第一，中国黄金生产量累积世界第一名，每年在增加。第二，中国黄金需求量涨得更离谱，06—08年年均增长19.1%，黄金的需求量比我们城镇居民收入增长要快，城镇居民收入增长12%，农村是15%，而黄金增长19.1%，这个数字跟我们GDP的年均增长相近。06—08年GDP的名义增长19.1%，这个数字可能是一种偶合，但中国跟黄金的消费似乎跟文化的关系不是很强，但跟中国经济发展水平相关性相当强的。所以，未来黄金消费量肯定上升。

刚才毕先生号召大家买金条。我有一个故事告诉大家，一个朋友的母亲告诉我的，她是国民党时期将军的二太太，说是二太太不能在家待着，将军对她非常好，每个月给她钱，而她每次花不完，就买了一些素圈。最后日本人打进来，一家人靠素圈度过了抗战。所以，黄金在关键时候能保值保命。