20日利好传闻满天飞,刺激了A股市场暴涨超过7%,但21日我们没有看到官方又出来做任何的回应，导致失望性卖压踊现,所以股市迅速地回抽,终场跌幅超过3%。，凤凰卫视《股市风向标》邀请到嘉宾申银万国研究所资深分析师钱启敏进行了相关解读，以下为文字实录：

两市昨天加起来只有1家股票下跌,但今天则扩大到1200多家,各个板块出现回调,唯独券商板块今天继续独领风骚。

所以港股今天也被打回原形,跌幅甚至比昨天的涨幅还大,又回到近一年来的低位,那么股市暴涨，暴跌,昨天大叹赶不及进场的投资者，今天又要大呼幸运,那针对市场真假消息满天飞,香港首富李嘉诚说如果有人借救市消息炒股市,那实在是罪过。

他也认为期盼政府来救市不切实际,因为最终股市还是要反映经济基本面,那我们待会等一下会有分析。

那么内地的股市今天在利空传闻落空的情况下，大幅回落，上证综合指数又失守了2500点，金融、地产、资源板块普遍偏软，那么券商板块今天是逆势上涨。

沪深股市回吐超过3%

简福疆：那么上证综合指数，今天一路开之后就振荡走低，最后是以全天最低位的2431点报收，那么下跌91点，跌幅3.63%，成交519亿元人民币。

那么深成指今天也下跌超过3%，收盘是8243点，下跌了288点，成交是247亿元人民币。

好，我们今天的嘉宾是申银万国研究所资深分析师钱启敏，钱导你好？

钱启敏：你好，福疆。

简福疆：这个大跌有很大变化的时候，就要找你来帮我们来开导开导一下。

我们看到今天这个，你是不是觉得今天的下跌，事实上是预期当中，因为政府没有任何的表态，感觉好像回到星期一，因为期待周末利好落空，所以又出现黑色星期一，钱导你怎么看？

钱启敏：我想完全同意福疆的见解就是说，因为昨天是消息的博弈，然后带动一些跟风盘的买入。

那么今天由于这个消息面，所谓的利好传闻无一兑现，那这样的话，使得短线的一些投资性的一些资金，来得快去得快，所以今天出现一个大幅度的回落。

我想主要还是因为所谓的利好传闻、利好预期没有能够成为现实，那么大家就觉得是这样，如果这样的话市场上涨是成为一种空中楼阁，没有稳定性，因此出现了一种快进快出的这个情况。

当然昨天本身也是有一些盲目性的跟风派，所以今天退出来的时候，他也非常坚决和果断，所以指数它的回落，同样是幅度比较升，达到了3.7%这样的一个幅度。

简福疆：对。我们刚才跟这个钱导也聊，他说，礼拜一的时候，你曾经说股市可能会停，礼拜三、礼拜四、礼拜五可能会涨，不过昨天就已经把这个幅度一次涨完。

所以接下来您可能觉得还会继续再跌，那会不会说这个星期，今天跌到了一半，那明天可能又把另外一半又跌掉，那股市还是会继续在探底？

钱启敏：我想是这样，就是说如果明后天还政策面很平静的话，那么这个事情就变成空穴来风了，那么你上涨的这些依据和理由都没有。

因为毕竟我们看到，周一下跌的幅度也是比较大，大概130点的这样的一个情况，从这个角度上来讲，如果明、后天没有政策面的确认的话，后市应该是一个振荡盘落，逐步的回到原先那个下降通道当中，那么也有可能，比方说明天滑到回到2380点，下周一初回到2350点，到下周的后半周回到2300点，我觉得这个可能是完全概率是比较高的。

那么还是一个振荡盘跌，重回下降通道，弱势探底，重归平静这样的一个状况。

简福疆：那么当股市探底时候，市场就会把这个政府当救世主，希望政府来出手救市。那么对于传闻说中国政府可能会推出高达四千亿人民币的这个经济刺激方案来救市，那么使得这个股市是大幅度的飙涨。

那么香港长实集团主席李嘉诚他说只有这个市场交易公道，投资者就应该自己来负责，如果跌势不涉及人为因素的话，那想靠政府来救市是不切实际的一个想法，我们不妨来先听听看，这个李嘉诚的讲法。

李嘉诚：靠政府救市不切实际

李嘉诚：股市由经济反应出来才是正常，股市高或低，只要市场交易公道，投资者应自己负责，这是我的看法，当然若突然间，因人为因素令股市跌百分之几十，在短时间内，政府（就）应密切注意，但靠政府来救市，这是不切实际的。

简福疆：好，这个钱导我给你翻译一下，这个广东话他是说，股市应该是反映经济，所以涨跌应该是投资者自己来负责，如果说要期盼政府来救市的话他是觉得这个是一个不切实际的一个想法。

但是问题是说，你如果说不让这个政府来出手救的话，你觉得A股市场有没有可能会自己跌到低点之后，从股底反弹呢？

钱启敏：我想李嘉诚先生这个观点自然有一点道理了，但是内地的市场确实情况不大一样。

换句话讲，就是我们目前的股市相对这个投机性还是比较强，比方说我们的资本回报率，我们的投资回报率，我们的分红率，配息率、股息率都比这个银行利率要低。

从这个角度上来讲，实际上我们通过，长期投资，通过上市公司的回报，来获得收益的话，基本上等于缘木求鱼了。

所以在这种情况下面，很多投资者只能被迫的进行一些投机性的一个操作。

大家都知道内地的市场，很多的主要的通过二级市场的投资差价来做的。在这种情况下面实际上是一个投资性相对比较弱的市场，因为它对经济的反映程度也是比较弱。

在这种情况下面，我觉得完全跟经济要合拍，挂钩，它是脱节比较严重，这是一个。

第二个因为我们内地市场从十年以前，或者二十年以前到现在，基本上这个政策的痕迹是比较浓，所以投资者已经形成这种依赖，这种依赖随着市场化的深入是需要淡化的。但是它是有一个过程的，在我想恐怕也是内外市场的一个主要的原因的区别。在这种情况下面，内地投资者更加关注于政府的一种干预，政府的一种态度，我认为在现阶段恐怕还是一个比较主要的因素。

简福疆：所以要改变这种情况，可能不是短时间能做的到的。