花旗集团研究报告表示，在该行涵盖的１６只内房股中，上半年业绩并无惊喜，中期纯利上升６０％，而核心盈利温和上升３５％至７３亿元人民币，而毛利轻微改善至４４％。一如预期，大部分发展商已降低２００８年及20０９年的合同销售及落成量目标，上半年合同销售按年增１１﹒８％。截至６月底，发展商平均净负债增加至６２％，仍未到警戒水平。

今年１至８月，中国已售出楼面面积下降１５％，总成交额亦下跌１３％。该行认为，市场只注视着吸纳量的急刻下跌，而忽视了供应过量的风险可能被夸大。８月份动工面积及物业在建面积的增长幅度录得了自今年１月以来连续第八个月下跌，另外，落成量的增长亦由20０８年开始时的３１﹒６％，明显降至１２﹒２％。

中国物业市道调整似乎要持续至20０８年下半年及20０９年，预期今年销售将下跌１9％，而20０９年再进一步下跌１２％，回复至０５年水平。由今年６月底起至明年底，物业售价预期将下跌３０％，即楼价回复至０６年尾的水平。

内房股自20０７年第四季起被沽售，平均已下跌７３％，现时估值相当於平均售价会再下跌５０％，这个「灾难性」的情景很难合理化。目前行业估值较20０８年预测的每股资产净值折让６８％，远低於历史下限折让４２％的水平。

花旗预期到20０９年第三季度楼市将会稳定，即楼价回落至20０６年尾水平及交投量开始反弹，股市将领先楼市３至６个月，即20０９年第一季将为转捩点。目前市道下滑，投资者应该将焦点放在盈利预见性、销售表现、财务状况及土地储备质数。 。