招商证券一周投资策略:经济复苏按预期路径展开,通胀预期短期或有回落

2009年06月09日 10:34美通社 】 【打印已有评论0

深圳2009年6月9日电 /美通社亚洲/ -- 近日,招商证券研发中心策略研究团队发布一周投资策略,主要内容如下:

经济复苏正在按照预期路径展开。经济复苏路径要经历几个环节:去库存—财政支出—地产汽车—出口,如果这几个环节之间能有序衔接,那么经济复苏过程就会比较顺畅,反之,就会出现比较多的波折和复杂的形态。现在看来,经济复苏的路径正在按照预期次序进展。未来半年至一年,外需能否继续复苏将成为经济可持续复苏的关键,可喜的是,我们正在看到希望。

5月份就业数据进一步证明美国经济的底部已经出现。5月份非农就业人数减少了34.5万人,为08年9月份以来该指数的最小降幅。之前我们亦曾经指出,就业降幅的底部对应的是经济降幅的底部。相对于其他早已率先企稳的PMI指数等来说,就业的指标是相对比较稳健的,连续两个月的降幅减少进一步证实美国经济的底部正在出现。

今年4季度至明年上半年中国出口可望出现明显好转。美国居民收入增长已恢复正值,但考虑到美国个人储蓄率还处在回升的过程中,支出增速落后于收入增长还要持续一段时间;另外,招商证券策略研究小组选取ISM制造业PMI指数中的新订单和库存指数的比例做了一个考察,进口的明显复苏往往要等待新订单/库存比例从高位回落,5月份该指数基本为历史高点,预期在今后的一个季度该指标有望回落。

本周对市场的态度由上周的积极乐观转变为谨慎乐观。上周周报,招商证券策略研究小组提出通胀预期强化,流动性第二阶段临近,采取积极乐观的态度。但就本周而言:美元在前期快速下跌后出现整固反弹,大宗商品价格有所回落,通胀预期有所弱化;日前深圳证券交易所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,并将于2009年7月1日起施行;有媒体报道《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》本周就将有望披露;而且,上周市场出现加速反弹后有可能出现整固。因此,本周对市场的看法由上周的积极乐观转变为谨慎乐观。

行业配置方面,仍然建议坚持经济复苏主线相关的行业。上周基于通胀预期强化,招商证券策略研究小组建议持有地产汽车煤炭有色,买入银行,埋伏钢铁,基本得到市场的检验。本周行业配置的基本格局维持不变,建议坚持持有地产汽车、金融、煤炭有色、钢铁等;食品饮料等消费品的反弹我们认为属于补涨性质的反弹,可以短期参与而无须长期恋战。本周招商证券行业研究员推荐的公司中,建议关注青岛啤酒伟星股份航天电器华业地产等。

消息来源招商证券

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