中国太保(601601)对基金的投资占绝大部分。与2008年中期相比，太保增持了华夏50ETF(净值，档案，基金吧)、上投阿尔法、华宝先进成长、华夏优势(净值，档案，基金吧)增长、基金安顺(500009)等基金。此外，太保还对中国联通(600050)进行了增持，同时减持了攀钢钢钒(000629)、工银强债(净值，档案，基金吧)A、华夏回报(净值，档案，基金吧)、中国神华(601088)、招商安本(净值，档案，基金吧)增利以及宝康债券基金。

三季度保险公司重仓股主要锁定机械设备、交通运输以及化工等10大行业。统计显示，险资重仓16只机械设备类股、14只交通运输类股、12只化工类股、11只信息服务类股、10只交运设备类股。此外，食品饮料、商业贸易、金融服务等三行业重仓股均为8只。

保险公司三季度持股超过2000万股的有26只个股，持股在1000万股至2000万股之间的有23只，持股数量在500万股至1000万股之间的有41只，持股数量在500万股以下的有68只。

保险公司对工商银行(601398)、中信证券(600030)、民生银行(600016)、建设银行(601939)、中国银行、宝钢股份、深发展A(000001)、浦发银行(600000)、大秦铁路(601006)、广深铁路(601333)、上海机场(600009)、中国石油(601857)等12只股票的持股数均超过5000万元。三季度，保险公司仅对深发展A(000001)和上海机场(600009)两只个股进行了增持，上述其余个股均遭到程度不同的减持。

统计还发现，保险公司第三季度减持的个股大多分布在金融、交通运输、石油等三大行业，且绝大部分是大盘股。这意味着，权重股成为保险公司第三季度抛弃的对象。

不过值得注意的是，第三季度保险公司在减持的同时，也对不少个股增仓。新增个股主要集中于有色金属、黑色金属、农业、电子元器件等四大行业里。

根据TopView数据，保险资金席位成为上周市场仅存的做多主力，险资席位上周逆市小幅流入资金3.96亿元。与此相对的是，基金席位延续近几周大幅净卖出态势，基金席位净流出金额迅速扩大至上周的27.11亿元；继续做空的券商席位上周也净流出12.16亿元；前一周曾谨慎做多的QFII席位也净流出9.46亿元。

分析人士对此认为，保险资金从长期仍看好后市的同时，为防范金融风暴冲击而减持了银行股，采取保守战略投资股票型或指数型基金，对个股的选择仍很谨慎。(证券日报 任小雨)

基金弃周期行业押注内需

周期性行业继续遭基金抛弃，筹码集中于拉动内需增长的领域。基金三季报显示，电力、建材、钢铁、化工、煤炭等行业被大量减持，建筑、机械设备板块则成为基金共同的青睐。但基金为了应对市场风险，三季度选择了更加分散持股的操作，以避免个别行业的单一风险。

超配基建板块

据天相投顾统计，三季度基金持仓建筑业比例上升，整体对该板块处于超配状态。数据显示，三季度基金持有的建筑行业股票市值由二季度末的120.48亿元上升至150.76亿元，环比增幅为25.13%.

建筑业在基金整体持股市值的比例由2.05%上升至3.12%.截至2008年9月30日，全部A股的流通市值为4.93万亿元，建筑行业的流通市值为1106.6亿元，占全部A股流通市值的2.24%.由此可见，基金对建筑业超配了0.88%.

基金青睐的建筑业也在三季度的市场中表现一枝独秀。上证指数三季度下跌16%，而沪深300指数下跌幅度达到23%，各个行业也是表现为普跌的格局。行业指数跌幅最厉害的是农林牧渔，跌幅达到了32%，而跌幅最少的就是建筑业，跌幅只有8.9%.东方证券分析师胡卓文认为，基金在建筑业获利，成为三季度行业配置的一大亮点。

海油工程、中国铁建、中国中铁和东华科技四家公司被增持。天相投顾认为，公司的基本面良好，业绩增长预期明确，防御性较强，因此受到了基金的青睐。据统计，56家基金重仓持有中国铁建，其次是海油工程和中国中铁，分别为31家和29家基金重仓。除了建筑业，同属于基建领域的机械设备行业也在基金增持的范围内，明显被基金看好，同样表现得有所超配。

尽管表现良好，基建领域仍面临一定的不确定性因素。天相投顾表示，基建板块同时具有宏观调控政策和固定资产投资增速下滑的双重风险。

电力钢铁遭抛弃

电力行业在上半年面临电煤成本大幅上涨的巨大压力，行业出现了普遍亏损的情况，基金也相应地对电力行业进行了减持。

据统计，截至三季度末，电力行业流通市值在全部A股流通市值中的比例为5.87%，而基金持有的电力行业股票市值占基金全部持股市值的比例仅为2.61%，其超配比例为-3.25%，排在所有行业的最后一位，属于严重低配。

其中遭遇减持幅度最大的个股是宝新能源和长江电力。重仓持有宝新能源的基金累计持股数占流通股本的比例由二季度末的1.03%下降至0.61%.而重仓长江电力的基金数量由二季度末的55家下降到三季度末的36家。

不过，随着煤价开始高位小幅回落，国家对上网电价两次上调，加上年内再次上调电价的预期，电力企业毛利率已经停止下滑，市场普遍认为2008年三季度将是电力行业盈利能力的谷底，四季度将会出现反弹。

除了电力，钢铁股遭基金两年来的首次低配。三季度末，基金重仓钢铁板块的个股总数为25.69亿股，环比减少18.61%，市值下降37.85%.金岭矿业、本钢板材、邯郸钢铁、八一钢铁四只钢铁股被剔除出基金重仓股之列。一位基金经理表示，不看好钢铁股主要是宏观经济下滑超过预期，对后期钢铁需求的低迷表示担心。

煤炭板块现分化

从三季报中可以看出，基金对于行业和股票的轮换速度仍然很快，在二季度增持的采掘业行业在三季度却立刻遭受到基金果断减持，多只煤炭类个股都遭受了比较惨重的减持，占据了基金所有前十大减持股票的半壁江山。

据天相统计，基金重仓持有的煤炭股票数占流通股本的7.49%，低于二季度的8.42%，显示整体减持的态势，美锦能源、安泰集团、山西焦化三只股票退出了基金重仓股之列。持仓减少最明显的是西山煤电，由二季度末的64家基金持有下降到三季度末18家，持股比例由48.89%下降到24.23%.持有潞安环能的基金由15家下降为5家，持股比例由38.94%下降到17.77%.

整体减持的同时，还有部分煤炭股逆势获增持。中煤能源、兰花科创得到增持，而中国神华持仓基本稳定。显示基金对煤炭行业持股出现明显分化，对西山煤电等焦煤生产企业予以规避。而动力煤、无烟煤价格三季度继续保持坚挺，受冬储煤正式启动对动力煤需求增长和2009年合同煤价预期上调的综合影响，动力煤行业龙头中煤能源、中国神华，以及无烟煤龙头兰花科创得到了基金的青睐。