尽管在经济增速减慢、收入增长预期下降的情况下，消费难以独善其身，但消费作为推动经济发展的三驾马车之一，在出口、投资环境不确定的情况下，已受到大家重视，政府推动内需的政策也逐步出台，对此商业零售等相关公司仍将受益,至少板块表现会略好于其他强周期性的板块。

消息方面,上月召开的三中全会上提出“到2020年农民人均纯收入比2008年翻一番，消费水平大幅提升”的战略目标，近期也陆续有增加农民收入、提高农民补贴的相关政策出台，有望释放农村消费市场。尤其是商业零售板块，该行业上市公司08年1-9月共实现主营业务收入1973.82亿元，实现归属于母公司所有者的净利润59.53亿元，营业收入和净利润分别同比增长23.93%和19.99%。社会消费品零售总额三季度继续保持快速增长，7-9月份的增速分别为23.3%、23.2%和23.2%，随着CPI涨幅的逐月回落，实际增速还在逐月走高。我们对于国内消费的看法是行业增速会下降，但不可置疑的是中国经济增长仍在继续，消费后续仍然存在增长机会。

整体来看，零售公司的销售有以下几个特征：超市类公司受黄金周变化影响较小，销售增速相对稳定；处于北方的零售类公司销售表现好于南方；中档定位的百货零售商销售表现好于高档定位公司。中档定位的百货、超市类公司销售和内生增长表现相对好于其他零售商，具备一定防御性。未来能够在今年四季度和明年一季度有较好销售和净利润增速表现的公司有望获得市场的认可和较好的表现。 考虑到未来零售业公司业绩出现分化的可能性较大，因此投资者可关注拥有全国或区域品牌优势、自身经营能力强、又有能力进行外延式扩张的稳定增长型公司。(钱向劲)