年报高峰前夕 一线医药股蓄势待发

今日投资 金红梅

在2008年牛熊转变的大形势下，医药股由于企业良好的业绩和弱周期行业的概念，成为市场中为数不多的抗跌品种，加之医改投入的政策刺激，医药股一直受到分析师较多的关注。近一周该行业共有22家机构关注。

分析师一致看好医药行业的增长前景。东海证券表示，医药行业由于具备需求刚性的特点且受益于人口老龄化、城镇化和新医改等因素的影响，至少在十年内将保持稳定、快速的增长，使得其成为不可多得的兼具防御性及成长性的板块。天相投顾表示，仅医保体系建设就可以保证2009年我国药品市场9%左右的增长。再考虑到人口老龄化与城镇化等固有因素，我国医药市场仍将保持快速增长。

目前行业面临估值偏高问题。对此，申银万国表示，重点医药公司2009年28倍市盈率确实不便宜，但持续增长可以预见，2010年估值跟随成长会继续下移，而经济到底何时见底还很难预见，业绩增长良好的医药板块相对市场溢价仍然处于历史低位，市场并没有给确定性增长予更高溢价，随着上市公司业绩密集公布，3-4月医药板块有望以业绩赢得表现。民生证券表示，就横向比较而言，医药股估值水平较高，但从历史数据看多数时期医药股对市场保持了一定的溢价，而目前医药板块的平均市盈率还处在历史较低的水平。

另外对于目前市场关注的热点基本药物目录，申银万国表示，市场等待目录正式公布，目前没有企业看到和拿到目录；此外进入目录的通用名药竞争不会减少、价格可能还面临下降，真正受益的产品应该是独家且在医院销售量较小的产品，受益也不会短期就表现出来。长江证券表示，首先，最终的定稿可能会有出入；其次，成为基本药物不意味着一定会销售增长，原有的渠道可能会收缩；再次，一般相互竞争的产品是同时进入的，竞争对手并没有减少。对于投资者而言，建议不宜过度追捧“基本药物”概念。

随着年报披露高峰的日益临近，分析师多建议关注一线医药股。国金证券表示，从历史经验来看，一线股的行情多在业绩公布的月份(3、4月份)，行情也多是抗跌、维稳。对于业绩明确的一线股建议继续持有。东莞证券表示，在即将启动的年报行情，以及3月份两会前后新医改配置措施可能讨论的预期下，医药重点股如天坛生物、同仁堂、双鹤药业、天士力、国药股份、双鹭药业、科华生物、康缘药业等在经历了一个多月的调整之后，将会重新受到资金的追捧。申银万国也建议稳健增持近期滞涨的一线股票，等待3-4月年报季报公布的市场机会：云南白药、恒瑞医药、华兰生物、国药股份、东阿阿胶和科华生物，市场会给予部分公司更高的估值溢价。同时也建议关注基本面向好估值可能提升的公司：逐步向一线股票靠近的江中药业和海正药业，核心医药业务盈利占比大幅提升的复星医药和康美药业。另外，上药系整合、国控体系整合和天坛生物的整合同样值得关注。

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