价格总水平依然处于高位 从紧货币政策当前仍需坚持

自美国次贷危机爆发以来，美联储和欧洲央行采取各种措施增加市场流动性，加剧了全球流动性过剩问题，这给包括中国在内的新兴市场国家调控流动性带来了新的挑战。而由于我国外汇储备增长过快、储蓄率偏高等原因，经济可能在相当一段时间内都存在流动性过剩问题，仍需大力回收过剩流动性。

自2007年9月美国次贷危机爆发以来，美联储通过一揽子财政和货币措施持续释放流动性。主要措施包括退税、财政融资、向投资银行注资、短期标售工具、28天回购计划、定期证券借贷工具、一级交易商信用工具等。同时加强同欧洲和瑞士等央行的合作来缓解由于次贷问题造成的流动性短缺的压力。

此外，在过去几个月中，欧洲央行等多家中央银行已多次向金融系统注资，以缓解信贷紧张问题。

今年以来，央行引导商业银行控制贷款增速，利用发行央票、提高存款准备金率等数量型货币工具有效地回收了流动性。已经3次上调存款准备金率共冻结约6000亿元资金，通过发行央票和正回购操作回笼资金约4．5万亿元。从紧货币政策在一季度调控效果显现，2月份起贷款增速下降，3月份货币供应量增速也出现回落。

但我国投资反弹压力依然较大，价格总水平依然居于高位。中国人民银行行长周小川日前指出，下一步，中国人民银行将继续坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长。

我国的储蓄率比较高，有推动投资的基础，所以经济可能在相当一段时间内都存在流动性偏多、投资热情偏高的过程，需要不断调整，继续大力回收银行体系的过剩流动性。

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