稳定CPI未来还有四大利器可用

昨日，在国家统计局公布相关宏观经济运行数据以后，央行再次出手上调存款准备金率，但单一的存款准备金率调整显然无法应对CPI上涨带来的复杂局面。未来稳定CPI，还有哪些宏观调控措施可用？多位专家昨日给出了对策。

继续提高粮食出口关税

2007年12月，财政部和国家税务总局联合公布，从当月20日起取消小麦、稻谷、大米等原粮及其制粉的出口退税，共涉及84个税则，减弱了相关粮食品种的出口积极性。随后，两部委再次宣布，自2008年1月1日起，对小麦、玉米、稻谷等原粮及其制粉产品征收5%至25%不等的出口暂定关税，旨在增加粮食作物的出口成本，进一步保证国内供给，稳定国内粮价。相关专家表示，目前国际粮食价格不断高企的情况下，国家必须采取进一步提高粮食出口关税等措施，加高国内外粮食流通的壁垒，才能阻止国内粮食流向国际市场。

暂停征收利息税

"由于物价高位运行，当前居民存款实际利率为负，居民存款大幅缩水，从紧的货币政策效果大打折扣。"上述专家建议，应暂停5%的利息税。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也表示，取消利息税对于稳定通货膨胀预期、提高中低收入人群的实际收入水平很有必要。

再次上调个税起征点

"物价上涨对低收入群体的影响最大，我觉得工薪阶层个税起征点提高的幅度可以适当大一点，以此实现低收入群体安居乐业，保持社会的稳定。"国家税务总局原副局长许善达呼吁。尽管没有给出具体的上调幅度，但许善达在"新浪长安讲坛"上明确表示，"个税起征点还有上调空间"。对于没有达到个税起征点标准的低收入群体，许善达建议，政府要增加教育、医疗等公共开支，进一步减轻低收入群体在这方面的支出增长。

货币政策不以加息为主

货币政策可以用提高利率的办法，也可以用控制规模的办法来解决松紧的问题。去年以来央行提高利率，又提高了准备金率，双管齐下。许善达看来，在面临成本推动型通货膨胀局面中，应该采取控制规模的手段，而不要把提高利率作为主要手段。因为如果提高利率，就会进一步增加企业贷款的资金成本，从而进一步推动物价水平的上涨。

行业、板块类传闻

医药板块全线暴涨 相关品种可低吸持有

周一，医药板块一改前期低迷的走势，出现了领涨的态势，通化东宝、海正药业、华海药业等品种涨停板，医药类指数大涨4．66％，成为昨日A股市场的明星板块。

近一两年来，医疗体制改革的春风逐渐化解了医药类上市公司业绩的压力，医药类上市公司的业绩出现了复苏式的增长，实现了从低谷中的飞跃。与此同时，医药行业的两大新信息有望成为该板块股价持续涨升的催化剂。一是近期手足口病的疫情以及昨日突发的地震因素，将加大对部分药品的需求力度，从而成为相关上市公司股价火爆的催化剂，较为典型的就有普洛康裕、达安基因等品种在近期反复活跃，成为市场的热门股。

二是节能减排、行业购并等因素的存在，使得医药产品的价格波动幅度较大，尤其是化学原料药价格在近期反复上涨。

在短期内，一方面得益于医药行业拐点的预期，另一方面则得益于产品价格上涨以及突发因素的刺激，医药股的反弹行情有望向纵深发展，医药股有望成为近期盘面的热门股。

投资者可积极关注两类个股:一是化学原料药，尤其是那些产品价格上涨或者市场空间已拓展至全球的品种，主要有天药股份、华海药业以及海正药业等品种；二是拥有新药的个股，如西藏药业、华神集团等品种。另外，对通化东宝、独一味等未来业绩有望大幅增长的品种也可低吸持有。

资金流入明显 通胀压力下投资策略大揭秘

根据相关数据显示，上周资金流入居前行业分别为采掘、医药、信息、农业和零售等。而机构资金增仓情况从缓慢上升的局面变为缓慢减仓，机构持股从17.875％下降为17.605％。目前基金的仓位已降到了一个很低的位置，但由于基金等机构投资者基本认为此轮行情性质为反弹，波段操作痕迹明显。

股市表现好坏的根本在于企业，目前，股市的动荡还没有过去，因为经济增长仍没走入一个稳定持续增长的阶段，国际环境影响也还在制约着中国。市场走好关键需要看二季度宏观面经济的预期、对企业的预期和对上市公司业绩的预期。从央企一季度生产数据可看出，企业效益下降已经出现；而2008年，世界粮食、原油价格持续上涨，我国企业生产成本面临较大压力，对企业利润挤压明显。所以，2008年中国宏观经济的不确定性依然存在。

在经济放缓和通胀压力存在的情形下，结构性、波段性和超跌反弹是后市的主旋律，投资者对从低位反弹后估值缺乏吸引力的板块应予以谨慎。逐步增加防御性品种的比例，防御策略体现为控制合理的股票配置比例，选择预期明确、具有较高估值优势的行业。透过对机构资金2008年一季度持股情况分析，机构在积极配置2007年盈利基数较低、在经济紧缩态势下需求没有问题的通胀受益和升值的新医疗、新能源、军工和农业等行业的结构性机会，以及逢低增持传媒、家电、医药和商业零售等内生性增长行业的大消费概念股票。

因此，投资者可在市场调整过程中对错杀的中报预增的医药、零售、饮料、农业等板块的潜力股如康美药业 （600518股吧,行情,资讯,主力买卖）、江中药业 （600750股吧,行情,资讯,主力买卖）、贵糖股份 （000833股吧,行情,资讯,主力买卖）、伊力特 （600197股吧,行情,资讯,主力买卖）、华北制药 （600812股吧,行情,资讯,主力买卖）、上海医药 （600849股吧,行情,资讯,主力买卖）、兰太实业 （600328股吧,行情,资讯,主力买卖）和新世界 （600628股吧,行情,资讯,主力买卖）等予以积极关注。

社保基金带头疯狂逃生 银行股成最大受害者

联交所资料显示，社保基金5月5日减持工商银行(601398.SH，01398.HK)3603万股H股。社保基金每遇大盘调整皆能巧妙"逃生"，巧合的是，内地机构几乎在同时也抛售银行股，在央行重要政策出台前夕，有关机构的行为难免引起投资者的关注。

根据Topview资讯，截至5月6日，工商银行当日机构资金流出1.70亿元，对应7日内机构持股减持5%。交通银行20日内资金净流出8.77亿元，机构7日内减持2%至26%；招商银行20日内资金净流出40.29亿元，机构7日内减持1%至45%。

Topview显示，抛售工商银行的主力席位多来自T字头，G字头的席位则有买有卖。据了解，T字头的席位是上交所分配给QFII、保险、社保和银行等金融机构的专用席位号，G字头的席位则是上交所分配给基金的专用席位号。

包括社保基金在内的机构缘何狂抛银行股呢？直到昨日，包括社保基金在内的机构在不同市场都对银行股采取了减持操作的答案终于揭晓--昨日央行宣布，从2008年5月20日起，上调法定存款准备金率0.5个百分点至16.5%，这已是今年以来第四次上调，银行的放贷能力无疑进一步受到制约。

不过，分析人士认为，这也未必意味着准备金率调整的政策已经提前被有关方面知晓。事实上，今年以来，机构对银行股的看法一直有分歧。不少机构担心，如果经济增速下降，银行坏账比例可能会上升，而对信贷的调控也令银行的盈利能力有所下降。