从近几个月疯狂的走势来看，A股市场毫无疑问出现了泡沫。我看过很多报纸，都在报道中国内地的散户股民如何痴迷于股市。学生用学费套利，工人用辛辛苦苦攒下的血汗钱炒股，退休工人也不甘示弱，把微薄的退休金投向了股市。在我看来，中国股市之所以出现当前的疯狂迹象，就是因为有这么多对公司和行业基本面一无所知、完全靠第六感炒股的散户股民推动的。

基本面失灵

从理论上说，如果在基本面允许的范围内进行股票交易，会有最大的安全性。根据瑞银的研究，上证指数合理的浮动区间应该是2200点到2900点之间。但是再看看现在指数所处的高位，一切理论都失灵了。股市的基本面和其他证券理论对于现在的A股市场几乎完全不管用。股民对于A股市场的投资完全不会受到估值理论的左右，谁都不愿意失去这个千载难逢的发财机会。

究竟是什么动力让老年人放心把作为生活依靠的退休金投入股市呢？众所周知，中国的股市主要是受到流动性而非基本面的驱动。其实M2的数量对于股市的影响还不是最重要的，而且中国的货币供应量相对GDP来说一直都是比较稳定的。真正影响股市的是投入股市的资金与M2之间的比值。从数据上看，2006年之前这个比例都不太高，但2006年1月之后，一切都陷入了疯狂之中。因为股市投机和传统的储蓄理财相比，实在太有吸引力了。