如果中国社会经济基本面不出太大意外的话，中国股市在未来一段时期内，仍将会以比较高的速率上涨，这是必然的。问题是上涨之后怎么走？有三种可能，一种是暴涨暴落，由股市功能紊乱诱发全面经济衰退、社会矛盾突出，治理成本加大，管理难度增加；另一种是暴涨后出现巨幅波动，导致市场资金效率降低、资源配置功能减弱；还有一种是快速上涨后斜率改变，进入与经济增长同步平稳运行的轨道，开始全面实现股市发现价值、优化资源配置的本来功能。

自印花税调整引发中国股市巨幅波动之后，一些媒体特别是以中文形式能够影响中国投资者的境外媒体，对中国A股市场表现出异乎寻常的关心。比如，英国金融时报中文网上又有文章打出这样的标题，“中国股市将如何收场”云云。那么，中国股市将会向哪里去？这确实是一个不仅关系到千千万万投资者实际利益的重要问题，也是一件将会影响中国经济下一步走向的大事情。同时，当中国金融市场进一步开放，比如QFII额度刚刚从100亿美元扩增到300亿美元、各类境外资金正以不同方式介入中国市场的时候，中国股市的走向还涉及到中国投资者与境外投资者的利益博弈问题。换句话说，涉及到中国财富与经济资源的外流问题，直至成为影响中国金融安全与社会稳定的全局性问题。因此，现在谈中国股市，决不是件市场本身的小事。

那么，下一步中国股市将会朝哪个方向发展呢？有一个判断前提，那就是，如果中国社会经济基本面不出太大意外的话，中国股市在未来一段时期内，仍将会以比较高的速率上涨，这是必然的。问题是上涨之后怎么走？有三种可能，一种是暴涨暴落，由股市功能紊乱诱发全面经济衰退、社会矛盾突出，治理成本加大，管理难度增加；另一种是暴涨后出现巨幅波动，导致市场资金效率降低、资源配置功能减弱；还有一种是快速上涨后斜率改变，进入与经济增长同步平稳运行的轨道，开始全面实现股市发现价值、优化资源配置的本来功能。

先说前提，也就是中国社会经济基本面如果不出太大意外，中国股市为什么会以比较高的速率上涨。一个最基本的原因是，在全球范围内，目前中国经济社会正处在从价值被低估向价值复归的上升通道中。也就是说，中国经济的内在价值仍处在被低估的状态。在全球价值链上，中国仍处在价值评估洼陷位置，有越来越强烈和明显的来自国内和国际两个方面对中国经济内在价值回归的呼吁和强大的内生性增长所导致的价值重估的内在需求。

具体来说，这种低估表现在多个方面：一是劳动力价值被低估，更准确一点说，中国的人力资源价值被低估；二是存量资产价值被低估，中国多年积累的巨额国有资产，比如国有企业及其名下的各类生产要素，如土地、房产、市场网络，以及特殊时期中国国有企业对自然资源以及其他生产要素独有的行政话语权优势等等价值被漠视和低估；三是中国经济的内生性增长潜力被低估，特别是中国有13亿人口，现在又处在人口红利阶段，这种巨大的潜在增长需求，是全世界所有商人都羡慕不已的；四是中国制度性变革释放的经济活力和市场价值被低估。到明年，改革开放正好满30年。大家可以感受到的是，中国实体经济开放所创造的巨大市场需求和供给。如果以30年为一个周期，那么，下一步，中国经济将进入金融深化的新阶段，也就是说，从实体经济释放出来的制度活力，将在虚拟经济中得到重现。而随着国有资产进入市场的速度加快，资本化程度加深，中国经济将会进入比前30年更注重效率与效益的历史新时期。

另外还有一点，或者说第五个方面是，中国社会的人文资源和内在文化基因的潜在价值被忽视或严重低估。100多年来，中国社会承受着由农业经济向工业经济转型的巨大痛苦之中。由工业文明带来的文化冲击让中国社会变得面目全非，但中国毕竟是有连续历史的国家，有丰富的人文资源和独特完整的文化基因。在初步实现工业化之后，这些被遮蔽的人文财富将会散发出应有的经济光彩，得到合理的价值评估。这一点，几乎没有什么人意识到，这是非常遗憾、却又在可预见的时间内，肯定会反映出来的。

这就是中国经济社会的内在价值为什么会走上复归道路的部分理由，也是人民币为什么会升值的重要原因，同时又是股市上涨的真正基本面动力。记得去年中国商务部长薄熙来在法国工商界的一次聚会上说，中国用2亿件衬衫才换来一架外国飞机。我们可以想一想，2亿件衬衫凝结的劳动力价值暂且不算，它所消耗的水、电、土地、化肥，以及其它资源与环境的代价是多少？这种由世界经济结构失衡导致的价值失衡如此离奇，是匪夷所思的。当时，闻者为知动容，而此信息传回中国，作为一个中国人，除了为之心酸唏嘘外，也应该感受到价值复归的巨大空间。