5月30日，印花税从1％。提高到3％。政策出台后，市场出现急速下挫，两市连续4日触及跌停板个股高达700多家，500多只个股跌幅超过30%，基金净值由此遭受重大损失。4天内单位净值跌幅超过10%的基金个数高达120只，损失之惨重历史罕见。对于这次调整，广大基金持有者是如何应对的呢？以基金为代表的机构投资者又是如何看待的呢？调整之后，QFII还会继续唱空A股吗？下阶段，基金重仓的蓝筹股将会重新夺得话语权吗？

净值四天最大跌幅达18%

印花税调整政策出台后，市场出现急挫，四个交易日最大跌幅达23%，两市连续4个交易日触及跌停板个股高达700多家，500多只个股跌幅超过30%，中小投资者损失之惨重历史罕见。

与股指同时暴跌的还有基金净值，统计显示，自5月30日至6月4日，4个交易日内，215只偏股型基金单位净值平均累计跌幅达到10.69%。其中，4个交易日累计跌幅最大的竟高达18.55%，累计净值跌幅超过15%的基金个数达到15只。跌幅之猛，前所未有。

值得庆幸的是，随着股指随后的企稳回升，跌下去的基金净值快速获得补偿。统计显示，从5月30日到上周五收盘，8个交易日内，上述215只偏股型基金的单位净值累计平均跌幅为3.55%，这意味着前四日跌去的基金净值在最近四个交易日内多半已经得到回补。由此看出，市场恢复的动能还是非常强。

从单只基金净值近期的表现来看，在这次调整过程中，小规模基金和指数基金受到的影响较大，排在净值跌幅榜前列的几乎全部为这两类基金。指数基金调整幅度大的原因主要是因为其被动跟踪指数、满仓操作的特性所致；小规模基金则可能主要是受其重仓品种连续下跌的影响。

不过，也有个别基金在这次调整中净值始终相对稳定，如汇丰2016、盛利配置、德盛安心、博时平衡配置、嘉实稳健等，这类基金操作风格相对保守，因此受损失也较小。

基民：申购还是赎回

与往年市场一有风吹草动基金就遭遇巨额赎回不同，在这次前所未有的剧烈调整中，多数基金的规模还是保持了相对稳定。华安基金市场部负责人对记者说：“基金的整体规模还是相对稳定，赎回并不明显，事实上，在市场连续下跌后，反而是出现了净申购”。国联安基金公司德盛精选基金经理李洪波也表示，此次调整散户赎回并不明显，对基金操作影响不大。

在上海证券报中国证券网上周五进行的“大跌后，你选择赎回基金还是逢低买进？”的调查显示，在参与调查的11507人当中，选择坚决不赎回的人数为3151人，选择逢低买进的人数为2921人，这两项合计占比达到52.76%，选择全部赎回的人数为4720人，选择已经赎回一半的人数为715人。

上述结果说明，中小基金持有人对市场的信心还是比较充足。华富基金整合营销部总经理林烨焓对记者说：“在目前的基金持有人当中，比较不稳定的主要是那些前期已经赚了些钱的，市场一下跌就急于获利兑现的人，而那些较老的基金持有人和新进来的人都相对稳定”。

大量的研究也表明，在市场发生群体性恐慌的时刻，惊慌失措和随波逐流往往会带来令人懊恼的结果。在市场整体趋势向好的大背景下，长期持有基金才是实现财富最大化的最好方式。

事实上，与多数的散户股民相比，基民在此次暴跌当中承受的风险还是相对较小的。某基金公司人士对记者说：“本次大跌对个人投资者是一次深刻的教训，股票市场并非菜场，选一些便宜的买就能够轻松战胜机构投资者只能是暂时的和短暂的”。