第一次:尚福林:推进资本市场改革开放和稳定健康发展

第二次:尚福林:全力维护资本市场稳定运行

第三次:尚福林:推进资本市场稳定健康发展任务十分繁重

在首席研究员的印象中，证监会主席一直是一个低调、务实、沉稳的角色，因其身份代表着官方意图，因此证监会主席的言论通常较为谨慎，以避免有干扰市场的正常远行之嫌，但就在这一周的时间内，证监会主席以前所未有的“迫切”姿态，三次发表公开讲话，谈论一个关于“资本市场稳定”的话题，我倾向于认为，“维稳”不仅是当前证券市场的头等大事，甚至将成为贯穿证监会全年工作的重中之重，毕竟在面对宏观经济可能存在的波折，管理层对金融市场稳定的需求也往往是空前的。

上周四远在美国参加中美战略对话的证监会主席，在百忙之中抽空向中国股民发出了“促进资本市场稳定健康发展”的呼声，在匆匆回国之后甚至来不及洗尘，就在周日紧急召开了证监会党委会议，要求“全力维护资本市场稳定运行”，本周四又寄语证监会系统团员青年，“为资本市场稳定健康发展贡献力量”。那么，除了应对今日央行在收盘后可能的不对称加息之外，证监会如此高度“戒备”又是为哪般呢？

总结本内参在本周的研究，稳定压倒一切的要求，并不局限于证券市场内部，随着奥运会倒计时进入冲刺阶段，稳定与和谐已成为社会各阶层要努力营造的“关键词”，在这一大背景下，股市在剧烈调整后的阵痛也暂时得已慰藉。

在本周一开盘前，首席研究员火线解读了，证监会主席在周日晚间发表的讲话，我们认为，从“促进”到“全力”的改变，意味着证监会短期内将暂时“放弃”手头的一切其它工作，专心致志的将股指从日前的“大起大落”拉回到一个相对平稳的状态中来，以抵御由于成品价提价所带来的一系列冲击。在其后的具体工作部署中，不仅突出“全力维护稳定”作为工作中头等大事的地位，同时还间接暗示，相关的“大扩容”工作将押后进入。而具有破坏性预期的消息与评论，将成证监会监管的对象。换言之，证监会主席是在利用舆论导向的宣传，试图扭转市场的悲观预期。最后证监会主席更明白无误的发出了“求救”信号，在证监会的“一亩三分地”之内，毕竟可以调用的政策资源已十分有限，就连操练多时的融资融券，也迫切需要央行的支持，才能实现资本市场与货币市场的互联互通。

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而面对周一行情在利好讲话后的下跌，首席研究员以《市场为什么不领情？》为题明确指出，“管理层的急不可耐与投资者的沉着冷静之间，共同为较大力度反弹行情的到来，营造出了腾挪的空间”。如果不出意外，在行情的连续逼空之下，新一轮的救市“组合拳”即将打出。我倾向于认为，已经筹措到位的融资融券将作为第一张牌打出来。从证监会的角度来看，从2006就开始规划并不断演练的融资融券，在技术上已经十分成熟，加上券商的规范运营也捏合到位，在资本市场这个层面连“东风”都不欠了。至于央行的大力配合，目前时机也相对比较成熟。

当市场如约反弹，市场情浮躁之后，我们又冷静的指出《未到砸锅卖铁时……》，当前仍有轻仓参与反弹行情的价值，但砸锅卖铁买股票似乎还为时尚早，风险控制仍是当前的第一要务，毕竟中国经济走到了转型的十字路口，存在着无限的可能与巨大的不确定性，A股的二度腾飞还需要假以时日，千万不要抱着侥幸心里豪赌全仓下注，现在还只是“小赌怡情”时间。我们应该响应证监会主席的号召，以积极的心态参与反弹行情，但“锅碗瓢盆”仍要最大限度的保护好，股市有风险，生活仍要继续！

而对被忽略的国务院总理讲话，首席研究员认为，“保持了经济平稳较快发展的势头和社会和谐稳定的局面，形势比预料的要好”。这无疑搬开了今年以来一直压在机构心头对中国经济增长担忧的“大石头”，作为“经济晴雨表”的股市自然在机构的拥戴下表现不俗。从这句话最表层来看，国务院总理已经修正了年初经济“最困难”的定性，并且在今年一系列灾害之后，宏观经济目前所受到的冲击显然是比市场预期的要好，上市公司的潜在业绩增长也相对有了保障，更重要的是一旦宏观形势转好，即使近期加息阴影仍然存在，但来自货币政策的高压将相对减轻，支撑股市资产重估的“流动性过剩”又将卷土重来。

面对本周行情的止跌企稳，首席研究员倾向于认为，市场担忧的预期或正在发生着质的变化，股指向下的极度宣泄暂时找到了“软着陆”的平衡点，让我们共同期待股市灾后重建的成功！ (大行情首席研究员)

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