新华社再发文 A股市场能否反转？_财经

新华社再发文 A股市场能否反转？

2008年07月02日 10:20凤凰财经【大中小】【打印】

新华社时隔16年再发《关于股市的通信》

昨日晚间，新华社以《关于中国股市的通信》为题，针对近期股市的焦点问题发表了一篇“新华视点”。昨晚，这篇标题看上去多少有点“无厘头”的文章在网上刚一挂出，各财经网络媒体便根据自己的理解，把标题改为“新华社:股市完全可实现稳定健康发展”，这样一来，新华社的这篇文章，多了一些“看多市场”的意味，更能鼓舞时下挣扎在股市“废墟”中的股民的心。

有趣的是，《每日经济新闻》发现，就在16年前的1992年9月27日，新华社同样以《关于股市的通信》为题，发表了一篇关于股市的文章，对当时的中国股市进行了全面点评，对当时市场的焦点问题进行了深入分析，其后一个多月，中国证监会筹备成立，中国资本市场的制度性建设迈出了历史性的一步。

更加有意思的是，16年前的《关于股市的通信》，发表于股市连续暴跌的背景下，主笔操刀的记者是3个人，其中的主力记者吴锦才，今天已经是新华社的副总编辑，而今天发表的《关于中国股市的通信》，也是由3位关于资本市场的主力记者写就。

如此多的巧合，让人们不得不联想，新华社这篇发表于中国股市连续暴跌关键时刻的“通信”，究竟有何深意？

有经济学家表示，两次文章同题操作，显示出新华社对当前股市的态度与当年相仿。

“1992年是中国资本市场在法律框架较不完善的环境下，风云变幻的一年。当年5月21号，上交所放开价格限制导致市场出现暴涨，有的股票价格一下子翻了30倍；那年的8月10日，著名的‘8·10’事件爆发，深交所门前150万人抢购认股权证引发市场骚动，随后股市又出现了深度暴跌，短时间内下跌了45%。还有就是当年的10月份证监会成立了。”

该经济学家表示，2006年及2007年入市的第三代股民用一年时间经历的暴涨和暴跌，在1992年市场上几个月就完成了，“92年的第一代股民比照当下的新股民显然更疯狂。”

“不排除此次管理层进一步在制度上出台变革内容，比如稳定股市的供求关系。”该经济学家表示，鉴于新华社的特殊地位，其对市场种种问题的分析和判断显然已反映给了管理层甚至决策层。

另有专家则表示:“不要过分悲观是新华社此次文章的主核心，从选择的内容角度和说法例证上看，新华社应该接收到了上层稳定舆论的要求。”

该专家表示，此前一天新华社对于宏观经济“下半年要谨慎对待”的意思显然对股市造成了较大影响，如今又出现“股市仍可稳定发展”的言论，从中可以看出管理层对舆论导向的重视。“这种不许唱空的做法此前也有过，比如去年‘2·27’的时候，官方媒体采访时均要求分析人士不能过度看空。”

记者观察到，昨天晚间，新华社发表的《应把下半年设想得更严峻》的文章已经被《关于中国股市的通信》所替代，后者的积极作用显而易见。

天相投顾首席策略分析师仇彦英也表示，不要过度看空应该是当下舆论的主旋律。仇彦英表示，纵观新华社昨晚文章的核心，其意义十分明确:“让大家都知道股市就像一个‘过山车’游戏，虽然惊险，但它只是个游戏，并不会真的摔伤人。”仇彦英认为，股市一时的涨跌都是很正常的，这也是股市运行规律的一部分，从长期看来股市也是能够带来比较好的投资回报。

不过，仇彦英认为，目前市场还没有完全企稳，距离大的利好转折仍有一段距离，“新华社的文章给市场送来了温暖，下一步是等待决策层形成最后的统一意见，像‘5·30’时统一认为市场有泡沫便调整印花税那样，出台实质性的救市政策。”每日经济新闻

A股市场：一面16年前的镜子

今年以来，A股市场遭遇暴跌，至今暴跌49.6%，以最高点计更是惨遭"腰斩"，市值蒸发数以万亿计，多数股民伤痕累累。

年轻的A股究竟怎么了？她会走向怎样的未来？

在此，我们不妨回顾16年前的A股市场，以史为鉴，也许能从中得到些许启发。

1992年的市场

1992年，当时的市况与当前的市场极为相似，大盘指数也是在短短数月内遭受腰斩。

1992年5月，大盘疯狂飙升至1429.01点的最高点，随后市场迎来罕见暴跌，至9月已经跌至600点附近，随后反弹至700点附近。

暴跌之后，引起了管理层的高度关注。9月27日，新华社发表《关于股市的通信》，这篇"新华视点"对当时股市的种种情况进行了详尽分析，并指出在股市发展的过程中，一定要注意总结经验，稳步前进，使股票市场能更健康地发展。

这篇带有稳定市场作用的文章，事后看来，确是高瞻远瞩。然而，在文章发表后的一个半月内，股市竟然展开新一轮的暴跌，从700点附近一路跌至386.85点才企稳。

有趣的是，此后市场再度大幅飙升，至1993年2月，大盘又疯狂涨至1558.95点的历史高位。

2008年的市场

随着大盘在7月的第一个交易日再度拉出一根中阴线，A股市场投资者的信心几近崩溃。

时隔16年的昨晚，新华社再度发表《关于中国股市的通信》，这篇与16年前那篇视点几乎同名的文章，对近一个时期以来中国股市的下跌进行了分析，并指出在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。

从时间来看，两篇发表时间相隔16年的新华社文章，其发表时机异常相似--都是在大盘遭到"腰斩"之际发布，目的也完全一致--试图稳定市场。

那么，这篇文章是否真正具备稳定市场的能量呢？

其实，从16年前的市场来看，在文章发表后，短期市场并未能够走稳，反而又急跌了40%，才出现了中期底部，如果按照目前A股的点位计算，再下跌40%，则意味着大盘将跌至2000点之下。

一晃16年今非昔比

16年前，A股市场还是一个牙牙学语的婴儿，而16年后的今天，她已经完成了股改，即将成年。

16年的时间，早已让A股市场今非昔比。

如今，市场的规模大幅扩大，两市总市值已达20万亿元，中石油、中石化、招商银行(600036)、宝钢股份(600019)等中国最优秀的一批公司，已经来到了A股市场并成为主角，他们的一举一动，对市场将产生巨大影响。

更为重要的是，如今的市场已进入全流通时代，市场各方力量出现重大变化，从金融投机资本主导的市场，演变成了产业资本主导的市场，曾经不能上市流通的大小非等产业资本们，已经可以在二级市场上抛售股票，而产业资本的规模，则是金融投机资本的数倍。致命的是，其成本早已归零。

重温16年前的一幕，也许会让投资者更为心惊胆寒。不过，对于已经亏损累累的股民，还是该做最坏的打算，毕竟，资本市场并非慈善机构，而是布满了陷阱。

16年，也许是一个轮回。

希望这个轮回不要真的来临。（每日经济新闻毛晋楠）

韩志国：新华社此番言论对市场没有任何意义

7月1日晚间新华社发表署名文章称，我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。经济学家、北京邦和财富研究所所长韩志国认为新华社此番言论不代表官方，也无法拯救股市。

韩志国表示，新华社署名文章并不代表官方态度，对于市场也没有任何意义。他表示，证监会主席曾多次表态都未能使得市场转好，新华社的文章更不见得能够提振市场信心。“现在的市场不是靠几句话就能救的，要靠踏实的行动。” 韩志国解释说。和讯

方泉：新华社记者不代表新华社只有政策能救市

7月1日，上证指数创出本轮调整新低，与此同时，国家统计局数据显示中国经济亦出现增幅回落。当天晚上，新华网刊登出记者署名文章《关于中国股市的通信》，大篇幅阐述“在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。

如何看待新华社的“救市”文章？

证券市场资深人士方泉针对新华社署名文章称，新华社记者不代表其所供职的新华社，新华社记者发表对市场的看法，与证券公司门口卖报纸的大妈或方泉之流发表的对股市的看法一样，属于个人看法，对市场没有任何的影响力。

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方泉称，这位新华社记者曾多次在股市高点或低点时发表个人观点，大家之所以重视他的意见，与他会洋洋洒洒写大篇幅文章有关。方泉在了解此文的主要观点后表示，完全赞同这位新华社记者的观点。

那么，股市是否已触底呢？

方泉认为，中国股市在3500点以下，就已经进入价值投资区域，尽管目前股市不振，但一定会恢复理性，回归价值投资区域。方泉还表示，在中国特色的资本市场中，政策对市场构成最大影响力。但他认为，目前股市没有看到任何政策救市的行为，只有政策出手，市场才能出现真正的反转。和讯

叶檀：空言未必利好推倒重来同样不行

新华社昨天在“新华视点”栏目发表《关于中国股市的通信》，继续为股市鼓劲，所举出的证据是，中国实体经济形势仍然向好，中国股市基础正在夯实，新兴市场存在溢价等等。概括而言，道路是曲折的，前途是光明的。从《瞭望》杂志发表文章呼吁设立平准基金稳定股市，到新华社发文，可以看做有关方面的象征性表态。

心理安慰剂是否有效？让我们来回顾一下历史。

2006年6月7日，《关于中国股市的通信》一文主要作者谢登科先生发表《锻造牛市的基础任重道远》，对股市上升表示担忧，“必须清醒地认识到，中国股市在高速发展的背后，积累了较多问题，而这些问题决非一朝一夕或者是一两项改革的推进所能彻底改变的，特别是股市的制度环境建设并不如想像的那样会在短时间内迅速改变。如果市场基础不从根本上改变，那么股市的指数可以上蹿几天，也可以被一些炒家炒到更高的位置，但是，这样的市场最终还会回到它应有的位置上”。此文一出，6月8日股市微涨，9日股市暴跌，6月10日持平。在接下来的两个交易日微跌后，股市不喘气地牛头向上。事实证明，1500点不过是到6000点的牛市开始启程。

2006年12月7日，谢登科发表《怎样理解沪深股市上涨》再次唱空，提醒理性投资。当时点位2157点，结果8日暴跌一天，到达2090，而9日暴涨4%，上涨一个多月，直到2975点，一直到成思危先生出来唱空。然后是暴跌到2700点，4300点印花税利空，直到6100点，失去了唱空的声音，或者说，唱空的声音被彻底压倒。

由此可见，此类文章收效基本上只有几天。笔者不认为这样的文章会发挥多大的作用。市场有其内在运行逻辑，同样受到各种预期的影响，重要的文章必然影响预期，但不能左右预期。在美股与周边市场大幅下挫的情况下，中国不可能一枝独秀。道指与反应欧洲市场的道琼斯泛欧斯托克600指数半年以来跌幅达21%左右，为自1987年以来表现最糟的半年。

在次贷危机过去之后，全球都在担忧经济是否会陷入经济滞胀期，难道中国能置身事外？

而我们的货币政策、出海资金低效的投资回报率等也在加重市场对于实体经济与通胀风险的担忧，中国实体经济面临巨大的不确定性。出口在下降，企业包括上市公司的赢利让人担忧:今年前5月中国出口22.9%的增速，比去年同期回落了4.9个百分点，贸易顺差更是同比下降了8.6%。从一季度数据看，中国经济同比增长10.6%，增速比去年同期回落了1.1个百分点。此外，统计局编制的对经济未来走势进行预测的最新宏观经济先行指数，也已连续数月略降。根据国家统计局数据，今年1到5月，中国规模以上企业利润同比下降20%。

即便如此，笔者认为“中国股市推倒重来论”同样不清醒不理智，是对于中国经济形势的彻底误判。

首先，中国股市的体量已经大到推倒重来将导致实体经济崩溃的程度。新中国股市诞生18年来，股市已非昨日可有可无的小市场。截至2008年6月24日，中国A股、B股市场共拥有上市公司1661家，总市值21.92万亿元。按照2007年的GDP核算，证券化比率已达88.89％。什么股市与实体经济关联不大的论断可以休矣。

其次，中国股市已经与中国经济发展互为表里，股市不仅是改革的成果，更是改革的推手。股市被视为国企脱困与国企改制的武器，我国的上市公司绝大部分由国有控股，股市与中国大型企业、核心产业的关系可以说一荣俱荣一损俱损，目前股市的大幅下挫受损最大的就是那些大型企业，他们的融资计划不得不放缓，扩张计划不得不暂停。永远不进股市，不过是投资者一时负气之语，如果在这个时代离开投资，你所得到的就是通胀下浸水的货币。

目前的股市下挫也不能成为一笔抹杀股改的理由，股改毕竟让中小投资者获得了投票权，获得了难得的博弈机会，股改给中国资本市场提供的最好的认知就是，只有赋予中小投资者足够的权力，上市公司与机构投资者才能尽到信托责任。否则，一切都是空谈。

股市进入下行通道应该是全民反思期，反思的结果不是盲目乐观，也不应是全面推翻，历史虚无主义对于市场的发展没有任何好处。中国资本市场的发展，是监管层、投资者与上市公司共同成熟的过程，也是各方互相博弈相互监督，最终通过谈判完成公平博弈的过程。每日经济新闻

加息预期增大沪指新目标锁定2600

昨日，沪指最低达到2644点，收报2651点，下跌84点。很明显，主空已经将新的攻击目标锁定在2600点区域。深指收于9096点，下跌273点。合计成交金额，两市达到653亿元，增加24亿元。银行股昨日出现急挫，招商银行(600036)跌停，浦发银行(600000)下跌8.5%。

大摩投资 2700失守将诱发抛压

纵观昨日的盘口，权重指标股整体跌幅较大，对上证指数形成了向下牵引的作用。其中，招商银行跌停，浦发银行(600000)、中信证券(600030)、招商地产(000024)、万科等也严重拖累股指。作为参股光大证券的热点股，大众交通(600611)前期逆势涨停，昨日大跌9.73%，成为做空的重要动力。市场如此表现，可以看出主力资金对加息的预期确实较为强烈。银行股表现疲弱，更充分证明了这一点。就是说，市场目前面临着调控政策不确定的压力，在短期内难有大的作为。就技术面讲，上证综指再度跌穿2700点"技术底"，将诱发更沉重的抛压。

金汇信息穿整理平台沪指破位

在银行、地产等板块的带动下，沪指昨日创出调整以来的新低。综合分析，行情转暖面临诸多空头因素的挑战，市场人气一时间难以聚集。前期多头的主打品种全线退潮，又缺乏引领风头的新板块，大盘难以摆脱弱势整理的格局。

观察技术层面，两市大盘近期持续下挫。沪指向下击穿近两周时间的整理平台底端，呈现破位态势。另外，成交金额不足，盘口缺乏亮点。基本面、政策面均未有转机，加之技术面均线系统继续压制，短线市场将继续向下寻求支撑。切忌急于抢反弹，暂时以多看少动为宜。

万隆证券加息预期影响投资者决策

可以说，紧缩性的央行货币政策预期是目前影响力最大的利空因素。伴随着近期大盘的持续下跌，投资者对加息的猜测始终挥之不去。与此同时，在消息面上，央行负责人近期在多个场合释放了关于加息的信号。

就中长期的角度看，投资者应该关注货币政策的紧缩空间，而不应该过多地关注不确定因素较大的具体加息举措。在经济增长减缓趋势明显的压力之下，央行紧缩性货币政策的实施空间可能将日益缩减。加强对央行货币政策的分析、研究，有助于预测短期内市场的发展方向。新京报

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