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昨晚受摩根大通财报超预期和油价跌至130美元以下等利好因素推动，17日纽约股市三大股指连续第二天大幅攀升，国际市场再次回暖或许又给了当前低迷的股市些许信心。那么，未来行情将如何演变？

让投资者牵挂不已的半年宏观经济数据17日出炉，其结果与16日的《“维稳”下的暴跌是谁的“旨意”？》所透露的一样，中国今年上半年国内生产总值(GDP)增幅为10.4％，6月的消费者物价指数(CPI)或将从5月的7.7％进一步回落至7.1％，较2月的8.7％历史高位大幅下降，6月工业品出厂价格(PPI)同比增长8.8％，较5月的8.2％继续攀升。现在唯一担心的，就是周末管理层可能加息。

按照奥运的时间窗口来看，7月20日－9月20日是奥运的“核心稳定期”，若本周末（7月20日）加息，下周一行情顺势利空下挫之后，可能就是一个中期底部的形成，也是行情的二次探底。

而研究员收到的最新消息，银行监管机构向国务院表示，寻求耗尽金融体系的过剩资金，应该侧重于诸如发行央行票据等措施，反对下令进一步上调存款准备金率。此外，银行监管机构指出，进一步加息可能会恶化股票市场和房地产价格的下跌之势。目前中国内地的基准贷款利率维持在7.47％，较香港高出逾两个百分点。

不过，银监会的建议是否属实？即使建议了，又是否有效？目前仍然值得怀疑。而事实上，从保证宏观经济健康发展的角度来讲，首席研究员认为，今年内应该加息两次，一次是本周末，一次是奥运会之后。

因为从目前情况来看，中国的通胀压力仍然没有解除，6月工业品出厂价格(PPI)同比增长8.8％，较5月的8.2％继续攀升，根据以往的经验，PPI的持续高涨，将在2－3个月后传导到CPI。而目前油电煤运的市场价格形成机制没有理顺，未来一旦放开，中国将面临更为严峻的通货膨胀压力，未来改革的成本将会进一步加大。

因此，在目前行情再次弥漫着的悲观气氛之下，或许是一些短线资金对加息的恐惧，导致了行情的连续下挫。甚至在美股大涨、亚洲股市普遍回升的情况下，A股都难以抬头。在目前管理层“维稳”的大背景下，短期不正常的下跌肯定违背了管理层的意图，政策救市的意图非常明显，而如果本周加息能够“打出”一个市场真正的底部，那么奥运行情将值得期待。（大行情 首席研究员）

下周股市调查（7月21日-7月25日）

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