三原因导致暴跌 短线或会反弹参与需谨慎

华西都市报

原因 估值已到千点水平

前期上证综指平均静态市盈率已经低于美国标准普尔和纳斯达克市场，目前在加速下跌后更进一步跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平 (当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为最近十年间的最低估值水平。

为何在油价暴跌、全球股市普遍回升的背景下，A股却创出20个月的新低？

上周五，上证指数已大跌4.47%，做空能量有所释放，那为何昨日大盘又暴跌5.12%呢？未来股市走向如何呢？为解答上述问题，本报记者采访了多位证券分析师。综合多位分析师意见，可以看到，"救市利好"的传言未兑现，PPI创12年新高，以及奥运板块的崩不成军，致使大盘出现非理性下跌。

利好未现投资者信心受挫

7月以来，各种利好传言便在市场上飘荡。与此同时，新华社、《人民日报》等权威媒体，又不断发表看多股市的评论。7月底，证监会召开了2008年全国证券期货监管年中工作会议，会议将"维护资本市场的稳定健康发展"列为下半年证券监管工作的主要目标。因此，市场一直期待着"维稳"行情的产生。

伴随着利好传言的，则是过去一个多月以来，大盘横盘整理；以及7月18日、8月1日和8月7日出现的尾盘拉升。当然，也出台了一些利好，如央行允许商业银行将今年人民币新增贷款额度较年初设定的规模扩大5%，宏观调控的首要任务，也由之前的"双防"微调为"一保一控"，但这并不针对股市。国盛证券指出，奥运会开幕，市场期待已久的利好政策并未出现，导致投资者失去信心，造成短线股指破位再跌。从短期来看，如果没有政策外力，市场将难有大的作为。

PPI创纪录通胀压力不可小视

昨日，国家统计局公布数据显示，7月份我国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10%，涨幅较上月提高1.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%，这也是1996年以来PPI的最高涨幅。

今年以来，我国PPI同比涨幅呈持续攀升之势，特别是3月份以后，涨幅至6月份已连续四个月处于8%及以上的高位。"这一数据远远高于预期，工业品出厂价格的持续高位运行会挤压企业的利润空间，传导到下游不可避免。今年底到明年初的通胀形势不容乐观。"西南证券分析师曲铭认为，"明天就要公布7月份的CPI数据了，即使较6月份进一步回落，但高企的PPI压力肯定会传导到CPI。这说明我国经济拐头向下的趋势更加明显。"

奥运板块跳水打破大盘平衡"七月以来，虽然钢铁、能源等板块不断下行，但由于奥运板块表现抢眼，使大盘处于微妙的平衡状态，在2500点~2700点之间盘整。"国金证券分析师罗杰认为，奥运板块炒作结束，使大盘失去平衡，所以呈现破位下跌的情况。"此前，奥运板块的大涨，多少给市场聚集了点人气。"罗杰认为，该板块的龙头北京旅游，从12元一路涨到25元，稍做盘整后又涨到29元，其赚钱效应给市场带来希望，然而，奥运开幕相当于利好出尽，该板块连续下跌，北京旅游等都连收两个跌停，打击了市场人气，大盘因此暴跌。

短线或有反弹 参与需谨慎

未来市场会何去何从呢？"由于市场已连续两天大跌，周边股市又会有所上涨，大盘短期有反弹可能性。不过，我认为再现新低的可能性会很大。"曲铭认为，从技术面来说，上证指数目前有3个支撑点，分别是2566点、2350点和2000点，现在第一支撑位都已经跌破，如果2350点撑不住，将考验2000点。

兴业证券分析师伍阔认为，从全球范围来看，经济面的预期不容乐观，如摩根斯坦利最近的报告认为，世界190多个国家和地区中的50个，其通货膨胀率已在两位数以上，且大部分是新兴经济体。单从股市来看，由于信心缺失，使得资金面压力很大，在未来两三个月内都不太可能有行情出现。（华西都市报 记者 朱雷）