周三晚A股还有一巨大利空熊市新低或难避免_财经

周三晚A股还有一巨大利空熊市新低或难避免

2008年08月27日 13:27凤凰财经【大中小】【打印】

傍晚最新报道：

凤凰财经8月27日讯今日早盘A股尾盘迅速走低，中国石油创下调整以来新低，中国联通、中国铝业、万科A等权重股纷纷下挫。不仅早盘涨势全部丢失，沪指距离2300点仅一步之遥。今天晚上，中石油将公布中报，在中石化利润狂降之下，中石油的业绩也不会出现乐观的局面。熊市将进一步加深，前期2284低点估计不会是纪录。

导读：

【今日盘面】

沪指尾盘跳水逼近2300 中石油是做空元凶

市场压力渐显午后或将继续震荡走低

中字头股诡异跳水中石油创历史新低

【石化双熊】

上半年业绩暴降73% 中石化董事长向股东道歉

中石化：国家补助将减少下半年将最困难

在观望中等待中石油出中报

雷曼兄弟：中石油半年盈利料跌35%

石化双雄掩盖乙烯项目挣钱真相炼油巨亏是借口

【后市判研】

2000点上方唯一支撑2270点

财通证券：2180点可能成此轮下跌目标位

央行机关报:牛熊转化重大转折点或在未来几月

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沪指尾盘跳水逼近2300 中石油是做空元凶

凤凰财经8月27日讯沪指中午收盘报2320.24点，下跌29.76点，跌1.27%，成交178.9亿元；深成指报7760.82点，下跌126.55点，跌1.60%，成交73.33亿元。两市6只非ST股涨停，9只非ST股跌停。中石油临近中午收盘时的跳水，成为今日早盘行情的最大败笔。

今日两市再度出现冲高回落的行情，受龚方雄支招外储基金买大小非减持股的影响，今日两市再现炒做效应。两市低开后，在金融地产股的推动下迅速拉升，沪指一度上冲至2400点附近，深成指最高也摸8000点。但随着部分资金的获利套现，冲高回落的行情再度上演，领涨个股纷纷回落，中石油盘中的大幅杀跌也拖累了两市股指。业内人士认为，今日的反弹仅仅是超跌后的技术反弹，因为成交量仍旧未能有效放大，导致冲高回落的行情也成为必然。

板块方面，金融地产股当之无愧的成为今日的领头羊，国元证券盘中涨停一度推动券商股整体大涨，地产股中的多只个股封上涨停也有效的激活了人气，但医药股和传媒股依然领跌两市。后在中石油的大幅杀跌下，金融地产等板块的涨幅纷纷缩小，翻绿板块也逐渐增多。权重股中国铁建盘中跌停，也极大的摧毁了市场人气。

周边市场方面，日本股市周三小幅低开，盘中触及12628点低点后回升，日经指数早盘收低0.12%；香港恒指今日早盘高开48点。

中字头股诡异跳水中石油创历史新低

来源：金融界

两市股指早盘强势反弹后再度回落，截至发稿，沪指2320.32点，下跌29.76点，成交179亿；深成指7760.82点，下跌126.55点，成交72.7亿。沪指成交同比昨日同期有小幅放大，指标股的下跌是沪指成交放大的原因之一。

早盘股指双双小幅低开后强劲反弹，快速翻红后开始冲击各自5日均线的压力，但触及该区域后回落整理，未能再次组织起反弹，分时图形态上再次呈现出头尖顶的态势，不出意外，股指在权重股的带动下破位下行，午盘双收带上影的阴K线。

指标股无疑是今日盘中的热门，早盘股指的强劲表现就是由指标股中的中信证券、中国远洋、中国石化等品种带动，其它指标股有所联动，出现了全面的反弹，在上涨中一度放量，这是指标股在多日来经常会出现的护盘表现，但每次均无功而返，目前在股指双双接近前期低点的情况下中字头的股票对市场方向性的选择极为重要。

而正是在中国铁建快速奇异跳水跌停后，大秦铁路、华电国际、中国中铁、中国石油等联动快速下跌，其中除了昨日本栏提及的多只权重指标股已经创出新低外，中国石油这一市场关注度极高、影响力极大、权重份额超大的蓝筹也再创上市以来的新低，加入到这一队伍中。这对于后期市场方向无疑是个导向，如果没有外力干预，市场将继续下行。（润土）

市场压力渐显午后或将继续震荡走低

渤海投资研究所秦洪

来源：中国证券网

由于美股有所企稳,从而提振了各路资金对A股市场今日走势的乐观预期,故早盘上证指数以2343.88点开盘,小幅低开6.2点。随后由于券商股、地产股等品种的反复活跃,A股市场迅速企稳弹升,不仅仅弥补了早盘向下跳空缺口,而且还一度摸高2385.99点。但可惜的是,基金重仓品种接二连三地出现暴跌走势,比如说今日海油工程就因半年报业绩下滑而跌停,从而使得冠农股份、渝三峡等诸多一度强劲的基金重仓二、三线蓝筹股出现向下破

位的走势,这加大了市场压力,故A股市场在午市前反复震荡走低,最低见至2319.78点,午市时以2320.32点的次低点收盘,下跌29.76点或1.27%,成交量为179亿元。

对于早盘的A股市场走势,笔者认为A股市场目前已形成两大压力,一是基金调仓所带来的压力,尤其是一些前期相对抗跌的二、三线蓝筹股更是成为做空动力源。二是小非减持所带来的压力。而且从盘面趋势推测,银行股、券商股等金融股品种,也在活跃的走势中渐有资金流出的趋势,这必然会抑制A股市场的企稳预期,所以,笔者倾向于认为午市后A股市场或将继续震荡走低,寻找新的支撑点位,建议投资者操作谨慎。

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上半年业绩暴降73% 中石化董事长向股东道歉

第一财经日报

尽管巴菲特曾说，最喜欢持有一只股票的期限是永远。但当一只股票的经营业绩突然大幅下挫，是放弃还是坚守，这个选择将会很难。中国石化（600028.SH,00386.HK）目前公布的业绩让投资者现在就面临这样的困局。

该公司前日公布的半年报显示，上半年净利润同比下降73.4%。公司董事长苏树林昨天在香港召开的业绩会上，就炼油业务亏损带来的业绩下滑向股东致歉。同时他表示，国家会继续在第三季度对公司因进口原油形成的亏损给予财政补贴，并继续实行成品油进口退税政策；中国石化的现金流目前非常紧张，资金困难已影响到主营业务实施。为此公司管理上将坚持“干毛巾也要拧出三滴水”的精神，相信会迎来新的发展机遇。而就在今年年中，中国石油（601857.SH，00857.HK）的记者发布会上，公司董事长蒋洁敏也曾对股价高位下滑表达了歉意。

补贴政策延续

苏树林在昨天的会议中，以道歉开场。而就在今年年中，中国石油（601857.SH，00857.HK）的记者发布会上，公司董事长蒋洁敏也曾对股价高位下滑表达了歉意。

去年11月，我国调整成品油零售价格，并出台2007年11月至今年3月增供成品油补贴的政策；今年3月，政府再次推出2008年二季度针对石油企业的各项补贴政策，对高企的原油价格加大了补贴力度。6月20日，在国内CPI处于高位的情况下，国家仍大幅度调整了成品油的价格。

此前，中国石化一位人士对媒体表示，今年二季度国家对于中国石化因原油进口而产生的亏损进行补贴的形式，是以进口原油增值税退税75%的方式进行。昨天中国石化一位高层称，关于该补贴的有关政策政府原则上已确定，但具体补贴量有多少要根据国际油价变化和炼油亏损情况确定。“目前由于国际油价降低，中国石化的炼油经营亏损额比二季度减少，加上6月20日汽柴油零售价上调，所以补贴数量会减少，公司会在三季度财报中详细披露。”

苏树林说，今年上半年，国家给予中国石化334亿元补贴。按照中国石化此前公布的半年报数字，计算后发现，二季度原油亏损补贴290多亿元，但对于前6个月中国石化400多亿元炼油亏损来说，补贴仍然不够。对此，中国石化表示，该政策依然在延续。据估计成品油9、10月份将出现需求高峰。

现金流紧张

苏树林说，上半年中国石化降低成本17亿元，完成年计划26亿元的65%。“当前公司面临的困难是前所未有的，最困难的时期刚开始，可能要从现在到年底，这最后几个月最大的压力是现金流。”

苏树林表示，公司资金困难已影响到主营业务实施。7月份公司已将今年投资计划调减85亿元，其中资本性支出调减82亿元。有一些项目虽然在投资计划上没有削减，但放缓了建设速度。

如何解决现金流问题？中国石化董事、副总裁兼财务总监戴厚良表示，去年中国石化在香港发行了15亿美元可转债，今年在内地发行了总计550亿元债后，下一步还将加大直接融资比重。目前中国石化的困难是由于国际油价高引起的，公司基本面和生产状况并没有改变，所以融资环境相对较好。

就成品油价格调整和机制出台问题，苏树林很乐观。他说，按照国家关于有序稳妥推进资源性产品价格形成机制改革的要求，成品油价格机制接轨是大势所趋。“8月18日国家能源局局长张国宝表示，能源价格的改革总方向是按照市场规律与国际接轨。8月20日，国家已提高火电企业上网电价。相信中国石化渡过这一难关后一定会迎来新的发展机遇。”

在海外业务方面，苏树林表示，上市公司未来可能海外拓展，但目前海外资产收购和并购业务还是由母公司参与，且母公司没有将这部分业务注入上市公司的计划。“对英国帝国石油的收购，母公司尚在做内部评估，还没有到决策研究阶段。”

中石化：国家补助将减少下半年将最困难

证券时报

本报讯中国石化（00386.HK）上半年因为原油价格大幅上涨, 令炼油业务出现巨额亏损，中期业绩较去年同期的363.75亿元（人民币）减少77.3%, 至82.55亿元。中石化董事长苏树林表示:“今年是最困难的一年，但没到最坏时候，最困难将会在第三、四季度。”他指出，中石化下半年在融资方面将面临困难。

中期报告显示，中石化上半年的现金流较去年同比大大减少90.7%，相比去年同期充足现金流的647亿元，今年上半年的现金流仅为59.86亿元。苏树林称，若中石化下半年融资困难，现金流也将受限制。

料国家补助将减少

据该集团的高级副总裁兼财务总监戴厚良称，预计第三季中石化所获得的国家补贴将会比第二季度要少。他表示，因为国家6月份刚上调了成品油的价格，而近期国际油价走低，料第三季度炼油业务亏损将有所减少，因此政府的补贴也将减少。

在过去的大半年的时间里，政府有关部门屡屡出台对石油行业的补助政策，如在3月份出台的二季度补助政策中，加大了对企业的补贴力度；6月20日，国家发改委又上调了成品油的价格。对于成品油价格还会不会继续上调，戴厚良表示，除非原油价格有大幅度的下降，否则炼油业务亏损的情况不会有根本性的好转。

“勒紧腰带过日子”

苏树林面对中石化今年困难的经营，指要“勒紧腰带过日子”，不能一味靠国家补贴。中石化下半年重新调减了投资计划85亿元，并进行严格的成本控制。苏树林称，中石化决心降低成本，今年全年目标为26亿元，上半年已经完成17亿元，下半年保持同一水平，料完成的任务超过目标。苏树林表示:“虽然单单成本控制不可能扭转经营的困难局面，但特殊时期需要有‘拿牙签剔牙缝’的精神状态。”

市场看淡公司三季度运营

戴厚良表示，中石化上半年股价走势大体与大市相符。遇到的困难是暂时，公司的基本面没有受到影响。

虽然中石化业绩符合市场预期，但投行对中石化下半年经营情况不乐观。瑞信指出，原油、成品油价格以及政府补贴是中石化在第三季度所面临的主要不确定因素。瑞信维持中石化“中性”评级，目标价8.42港元。高盛则认为, 虽然油价近期回落有助改善中石化的毛利, 但由于7-8月的原油存货成本处在高位,且政府出台取消出口退税政策, 预计其第三季业绩将录得巨大的炼油亏损。高盛维持中石化“中性”的评级，H股的目标价为8.4港元。

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在观望中等待中石油出中报

作者喜依依

早盘惯性低开，随后在银行股、券商股的带动下大盘展开一波反弹，在五日线下方遇阻震荡回落，至收盘两市双双以最低价收盘。两市合计成交量为252亿元，继续维持地量状况，没有意外的话，下午深成指就将创出熊市以来的新低。

券商股和地产股早盘表现相对不错，国元证券一度涨停，所有的券商股也是处于红盘。而在中华企业的带动下房地产个股也是整体走强，阳光股份、广宇发展、京能置业、运盛实业涨停。奥运股开盘后昙花一现，折腾了十几分钟，随后还是义无反顾的进行寻底之路。在中原环保的快速上涨带动下，节能环保类个股盘中也是一度有所异动，不过也没有维持多久。从早盘的情况来看，个股的异动基本上都是诱多，稍有不慎进去后等待我们的就是挨套。

看看跌幅榜，基金重仓的股票琳琅满目，好多个股都是无量下跌，早盘已经有十家个股跌停，最为恐怖的是，按照价值理论，这么多跌幅居前的个股都是值得“长期拥有”的股票，基金们都在干什么？不少声音都在说基金仓位现在已经很低，处于降无可降的地步了。但是我们仔细算算，现在股票型基金的仓位平均在72%左右，如果他们准备降低到底限60%的话，还有将近17%的减持空间，如果基金经理们不看好后市，完全有理由也有条件继续减仓，甚至于他们也可以不知疲倦的做些小差价。巧合的是，上午跌停的中海油服、康缘药业、国际实业、昆百大、金马集团、置信电气、宏图高科、海油工程等等无一例外都是基金重仓股。

早盘券商股走的不错，特别是中信证券更是成为护盘的主要力量，上午沪市一共才成交179亿元，中信证券一家就占了13.3亿多元，很难相信后市还会有那么多资金源源不断的介入，不过券商股是这一阶段整体最为活跃的板块却是毫无疑问的。今天晚间中石油就将公布中报，应该没有人会期待这是一份靓丽的报表，一旦没有分红，哪怕是为了迎合“证监会鼓励上市公司分红”而意思一下，那么明天中石油的走势可想而知，也许从48元高地一路跌下来，虽然跌幅非常大，但是中石油可能也会惊奇的发现自己现在还是照样属于中高价个股行列了，那么它是不是也有往下面再走一走的要求呢？

周一两市创下成交量新低，当时我就指出可以看15日那天地量以后股市发生的一幕，目前市场已经进入大盘股勉强“举杠铃”，小盘股全面“挤泡沫”阶段。下午深成指将创下新低，沪市能不能保住2284点很难说。有一点是明确的，在这么一个“散户做多，基金消极”的市道中，还是持币观望更为明智。

雷曼兄弟：中石油半年盈利料跌35%

中国化工网

中石油将于今日公布中期业绩，市场料盈利跌幅介乎24%至35%，主要是由于暴利税拖累，以及炼油业务录得巨大亏损。

生意社8月27日讯　雷曼兄弟估计，中石油中期盈利跌34.6%，至534.88亿元(人民币，下同)，主要因为炼油业务录得亏损，而扣除利息及税项前盈利(EBIT)则跌28%，至786.36亿元；勘探及开发部门占超过EBIT一倍，而炼油亏损则料达610亿元，较去年同期的40亿元大幅上升。

雷曼估计，中石油的勘探及开发部门EBIT大升35%，至1300亿元，因为原油价格高企，按年已升62%，而天然气价格亦升7.9%，原油及天然气价产量合共升6.5%。

撇除第二季的进口原油及成品油各46亿元及20亿元退税，料中石油的炼油业务亏损610亿元，相对去年同期录得39亿元的盈利。

该行估计，石化业务的EBIT会升24%，至67亿元，因为毛利率有所改善，而天然气方面，盈利亦会按年升37%，因为产量及价格均有上升。

另外，嘉诚证券则估计，中石油上半年盈利跌35%，经营收入则按年下跌29%，至771亿元；炼油业务将录得高达621亿元的巨额亏损。

该行估计，勘探及开采、石化及气管业务将分别录得1300亿元、61亿元及83亿元的经营收入，上半年石油暴利税会达481亿元，而炼油业务的补贴则约4亿元。包括哈萨克的产量后，上半年原油产量升3%至4.32亿桶，而实现油价会达每桶89.8美元。

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石化双雄掩盖乙烯项目挣钱真相炼油巨亏是借口

羊城晚报

中石化“叫亏”为涨价埋伏笔？

国际油价近日回落，业界仍担忧奥运后国内油价将上调

就在奥运会隆重闭幕的时候，中国石化低调地在夜间发布了半年报———2008年上半年归属于公司股东的本期间利润为人民币82.6亿元，同比下降77.3％。引人瞩目的是，中国石化上半年获得的334.02亿元补贴，远超前期流传的309亿元。

此番“叫亏”，再加上8月18日“中国能源状况和国际合作”新闻发布会上国家能源局局长张国宝表示的“奥运后电、油能源的价格走向，将逐渐与国际接轨”，不禁让业界联想翩翩，心生忧虑。“但近日国际油价已经大幅回落，我们更多处于观望的态度。”业内专家指出。

炼油巨亏依然是借口

在中石化的半年报里声称，主营业务的大幅亏损是造成中国石化上半年净利润急剧下降的原因。中国石化上半年营业利润亏损了237.84亿元，比去年同期的532.85亿元下降了144.6％。现有的93.39亿元盈利，来自于334.02亿元补贴的贡献。

“国际油价过高”一直是两大公司亏损的重要因素，也是目前国内成品油价格上涨的重要原因。然而，有业内专家透露，国际油价的高涨，虽然给炼油带来了巨大的亏损，但是另一边厢，乙烯价格的狂飙，远远高于国际油价升幅，只要炼油企业有乙烯项目，这两年的总体业绩“绝对不会难看”。“但两大巨头苦苦叫亏，并掩盖了乙烯挣钱的真相，”这位不愿意透露姓名的专家指出，“导致外界风声一面倒，以为国际油价一涨，国内炼油企业就巨大亏损，波及国内成品油价格上涨。”

涨或不涨各有说法

虽然张国宝在奥运期间已经给大家打过“预防针”———与国际接轨———被业界视之为奥运会后涨价的消息。然而，让人意外的是近期国际油价大幅下滑。截至23日凌晨，美国10月西德州轻原油价格仅仅报114.59美元，大幅下滑6.59美元；伦敦布伦特原油也仅为113.92美元，跌6.5美元。这个跌幅，为今年来最大跌幅。

“奥运会后，需求形势估计不乐观，”有行家透露，“7月的石油需求增长达到两年来高点，但这个需求量的激增将会在入秋后下降，且政府在奥运前加大库存的压力也会消减。”

一边厢是国际油价下滑及国内需求下降，另一边厢是炼油依然亏损，“按照这种态势，今年内可能还将会上调，但是目前如果提出要涨价，无论是能源局还是发改委，将会面临很大的舆论压力。”专家指出。(记者李晓莉)

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2000点上方唯一支撑2270点

来源：中国证券网

今日上午大盘呈现弱势震荡格局，在突破受阻后，闭着眼睛也能够想到市场如何去运行，2540点无法有效突破就意味着那个将近200点反弹的长阳并不是“V”型反转的开始，同时，也意味着2284.59点成为调整底部的可能性已经相当小。在最近几天跌破5日均线后，上方压力再度增强，整个市场基本上处于无量空跌的格局，盘中所有的上涨都被大家当成了出局的机会，当这种投资意识成为投资者共识的时候，市场是可怕的，若无外力的改变，相信没有人会相信笔者所说的“V”型反转的形成。但市场终归是市场，说其政策市也好，其他市也好，所有一切的操作都是人为的，也就是说股票是我们人类去买入卖出的，既然这样，市场本身的运行就带有一定的“思想”，截至目前，大盘再度翻绿，午后有加速下滑的趋势，下方的唯一支撑在2270点，或许市场真的要去2270-2275点之间走一遭，才会出现真正的“V”型反转。记得笔者前几天写的关于底部如何判断中曾介绍过几个经常的底部形成方式，当前的新低是2284点，而支撑在2270-2275点，相距也有10个点左右的空间，如果这次回探是确认底部，今明之后就会再出长阳，且不能创新低，如果是去找2270点，那么在接触至2270点之后的4小时内必须形成放量大涨，否则破位下行在所难免。

沪市15分钟144周期线目前位于2405点，目前股指在此线下方运行，在后市未能有效突破此线前，不能轻易看多。60分钟MACD指标快慢两线继续保持粘合，且出现死叉，股指短期继续下行探底概率较大。短期唯一支撑：2270-2275点。（金帆）

财通证券：2180点可能成此轮下跌目标位

人民网-国际金融报

上周大盘一波三折，最低探至2284低点后展开报复性强劲反弹，最高摸至2523高点，周K线为带上下影线的阴十字星，虽然上周三出现强劲大阳，但依然无法彻底扭转已经严重受损的市场信心，只有出现持续稳定的放量回升才可能带动市场人气的全面恢复。

上周大盘最低探至2284低点后出现快速反弹，主要受2245历史高点下档支撑的作用。由于前一轮牛市的高点已转为目前的下档支撑位，历史上即2001年6月2245点前期历史高点具有一定的支撑作用，已从历史上的强阻力位转为目前的下档支撑位，上周大盘的2284低点就明显受到该支撑位的作用。

而2284低点之后展开的报复性反弹从目前的角度来看，主要是对前箱体或大双头向下突破后的回抽。因为大盘从6月中旬到8月上旬形成了2952－2566点大箱体震荡的格局，或以7月10日2952高点为左头、7月28日2924高点为右头、颈线位在2566点的大双头的形态，8月11日股指以巨阴向下破位后，一直没有形成反抽。上周大盘最高摸至2523高点，从技术角度来看，正好为前箱体或大双头向下突破后的回抽过程。根据反抽的角度来看，大盘继续向上反弹的空间有限。主要因素有二:

一是大盘曾在2007年2月6日2541低点与3月5日2723低点形成了上升途中的小双底形态，但在有效破位之后，前期支撑区域已转变为上档强阻力位，因此，2541点已构成上档压力位。

二是6月中旬至8月上旬2952－2566点的箱体在有效破位之后已开始转变为上档阻力位，因此，2566点已成为大盘反弹的强阻力位，反弹或反抽过程中虽有可能短期上冲，但很难有效向上突破。

因此，大盘虽然有继续反抽的可能，但继续向上的空间不大，短期内5日均线的得失相当关键，上周五大盘暂时守在5日均线之上，但弱势格局又再度呈现。如一旦有效失守5日均线，大盘将重新陷入被动。根据大箱体破位和大双头向下突破后的技术量度跌幅，2566－（2952－2566）＝2180点可能成为此轮下跌的目标位。不过，是底不反弹，反弹不是底，虽然2180－2245点区域具有极强的下档支撑作用，但在弱势调整中不一定就能有效守住。(财通证券)

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央行机关报:牛熊转化重大转折点或在未来几月

来源：金融时报

虽然人们对大盘走弱已基本形成共识，但8月26日的跌势仍令人感到不安。

本轮调整至今，沪综指渐次突破5000点、4000点、3000点和2500点的心理防线，时至今日，2300点亦是岌岌可危。虽然很多研究成果认为A股市场目前的市盈率已与国际市场基本接轨，一些绩优龙头股的估值还低于国际市场，但市场持续低迷、反弹乏力的现实，仍令投资者心存疑虑。

跌幅已超过60%的A股市场到"底"了吗?如果仍未到"底"，那么"底"在哪里呢?

资金供给不充足事实上，近期市场的下跌与投资价值的关系已经不大，资金供求、政策预期等非价值因素已经成为影响大盘走向的关键因素，其中资金供求失衡、股市流动性缺失成为导致近期大盘无量下跌的根本原因。

目前市场资金面呈现出以存量资金为主，供求相对紧张的局面，而未来几个月内市场又面临着较大的限售股解禁压力。虽然监管层一直表示将建立大宗交易制度，并拟采取引入券商中介和二次发售的方式，来减缓对二级市场的冲击，但一方面这些措施尚未实施，另一方面，部分解禁"小非"担心受到进一步限制，明显加快了减持速度。中登公司的数据显示，7月份"小非"的减持速度加快最为明显。在目前市场信心缺乏、没有增量资金入市的背景下，数千亿元的解禁规模对市场造成的压力可想而知。

此外，新股发行速度虽明显放缓，但融资压力并未消除。中国南车的发行对投资者心理和市场运行均造成了较大的负面影响，市场对后奥运融资需求仍存在一定的担忧。

有业内专家表示，虽然管理层正在采取措施改善市场供求关系，但在新增资金没有入场、限售股解禁压力巨大的情况下，市场资金面仍然会相对紧张，这将制约指数的表现。

继续看空不可取尽管有市场人士认为，在目前市场信心不足、资金供应相对紧张的局面下，不排除大盘继续振荡下行，挑战新的低点，但多数机构和专业分析师表示，在目前点位继续大幅看空A股同样面临较大潜在风险。

从估值水平看，据某机构测算，截至上周末，全部A股以2007年业绩计算的静态市盈率、动态市盈率已与2005年6月份A股市场历史最低估值水平相近。即使与海外股市相比，目前A股市场的绝对估值水平也具备了一定的投资吸引力。而从业绩增速看，行业分析师对沪深300指数成份公司2008年度、2009年度业绩增速的一致预期分别在25.8%与23.5%，虽然与2007年A股公司总体业绩增速超过50%的水平相比有较大差距，但依然远高于大部分海外股市总体业绩增速水平。

北京经济与社会发展研究所所长杨开忠表示，中国股市的发展最终要取决于中国经济的基本面。目前中国经济仍然保持着平稳较快发展态势，多数上市公司的业绩也保持了稳定增长。而经过此轮调整，当前的市盈率水准已大大降低，不少股票的投资价值很可能已被低估，市场向合理价值区间回归的潜能正在积聚。

构筑底部需时间本轮调整过程中，有很多投资者不断"抄底"抢反弹，但由于调整超出预期，反而导致因抢"反弹"而再次被套。8月22日，巴菲特在接受美国CNBC电视台采访时表示，仍然看好中国经济发展和A股市场，并透露不久前曾报价5亿美元想购买一只中国股票但遭到拒绝。正是因为市场传言巴菲特希望购买的股票是中信银行，加上其它一些利好因素，才导致了中信银行8月26日的大涨，并由此引发了市场关于目前A股是否已经见底的讨论。

目前A股市场交投清淡，加之A股市场估值已接近甚至低于历史最低估值水平，很多市场人士相信，A股市场下行空间可能已经不大。但鉴于市场信心的缺失以及目前所面临的资金紧张局面，A股市场要构筑真正的大底可能尚需一定时日。

一项针对基金经理的调查显示，约有9成的基金经理认为市场已进入熊市;另有数据显示，相当部分新发基金和次新基金目前已是"零"仓位。这似乎反映了机构投资者对市场的看法。

但也有市场人士表示，从证券市场运行的历史看，这种一边倒的调查结果往往意味着一个重大转折的临近。随着市场进一步回落动力的减弱，向上的动能也在开始聚集，牛熊转化的转折点或许就在未来几个月间。

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