看历史底部数据预知9月行情后奥运可看3000点_财经

看历史底部数据预知9月行情后奥运可看3000点

2008年08月29日 08:54凤凰财经【大中小】【打印】

凤凰财经8月29日讯今日是8月份的最后一个交易日，奥运行情没有如期待中来临，而在度过了8月的解禁洪峰，9月市场面临的限售股解禁压力将大大减轻。昨日上证指数市盈率已跌到18倍左右，许多个股的市盈率已经跌到了8倍以下，一批个股股价跌破净资产，从1996年至今月度比较分析，目前市场市盈率仅为18.47倍，仅次于1996年1月、2月及2005年5月、10月、11月的水平，已经处于估值底部。如果从近期社保、QFII等机构的动向看，近期市场如再次大幅下跌极有可能是一种“诱空”行为，9月份的行情很可能会出现真正意义上的反弹行情。

导读：

【基本面】

9月限售股解禁压力明显减轻

9月股改限售股解禁125亿元不及8月一成

9月新基金密集发行行情会否启动变数较大

【从资金动向看后市】

9月份行情或转好场内资金正向金融板块转移

国元证券：从机构资金动向把脉9月行情

QFII频频建仓：A股是否进入抄底倒计时 9月曙光将乍现?

【专家数据解读】

看历史底部数据预知9月行情

A股诡异走势后面可能会有利好出台

【转机的时间点】

市场在9月中旬会有新一轮行情来临

专家把脉:后奥运可看3000点 9月10月最关键

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9月限售股解禁压力明显减轻

来源：上海证券报

度过了8月的解禁洪峰，9月市场面临的限售股解禁压力将大大减轻。西南证券最新发布的研究数据表明，9月份两市合计限售股解禁额度521亿元，为19个月以来的最低单月解禁额，当月股改限售股的解禁额度环比也将减少94.23%。

根据该报告，9月股改限售股解禁额为125亿元，涉及公司仅有38家，交易日为19个，环比分别减少58.24%和9.5%。上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在30%以上的有5家，为当月涉及解禁公司数量的13％。

9月份解禁股数占总股本比例在5％以下小非有54家，环比减少65.6%，全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为59％，也低于8月63％的比例，同时解禁股数占总股本比例在1％以下，全部减持无需经过大宗交易的有24家，仅为8月的22%。

从整体情况看，9月股改限售股单日的解禁压力不及8月份的一成，单个公司的解禁压力为8月份的一成多，此外9月没有10家以上上市公司股改限售股解禁交易日，5家以上的交易日分别为9月1日、8日、22日。

细分来看，38家上市公司中限售股包括国家持股或国有法人持股的有22家，其中11家国有股比例在30％以上。

西南证券认为，深纺织A、天兴仪表、贵航股份、老白干酒、南京熊猫、洪都航空等国有股比例大于50％的公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险；文山电力、农产品、深长城、紫光古汉等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，因而减持风险也不大；ST 金泰、海鸟发展、东百集团、园城股份、新华百货共15 家公司不含限售国有股，套现风险可能较大。

此外，该报告还提到，对于业绩不佳或价值高估的公司，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现可能很大，其中深长城、ST 金泰、博盈投资、*ST 泰格共4家一季报、半年报均亏损的公司，以及西藏药业、*ST宜纸、天兴仪表、祥龙电业、永安林业等5家以2008 年半年报业绩和最新股价计算的市盈率均高于200 倍的公司可能会成为减持的主要目标。

9月股改限售股解禁125亿元不及8月一成

来源：北京商报

2008年9月份股改限售股的解禁额度为125亿元，比8月份的2164亿元减少了2039亿元，减少幅度为94.23%，不及8月份的一成。首发、增发、配售、定向增发等部分的解禁额度为396亿元，高于8月份的212亿元，环比增加184亿元，增加幅度86.80%。9月份合计限售股解禁额度521亿元，为2007年3月份以来单月限售股解禁额度最低水平，也是19个月以来的最低单月解禁额，比8月份的2376亿元减少1855亿元，减少幅度为78.08%，仅为8月份的两成多。9月份交易日为19个，比8月份的21个交易日少3个。

9月份涉及股改限售股解禁的上市公司有38家，而8月份则为91家，环比减少58.24%。其中，9月份没有10家以上的上市公司的股改限售股解禁交易日，5家以上的交易日为9月1日，9月8日、9月22日。

9月份股改限售股解禁的38家上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在30%以上的有5家，远少于8月份的21家，为当月涉及解禁公司数量的13%，而8月份这一比例为23%。9月份解禁的限售股占解禁前流通A股比例在60%以上的公司有南京熊猫(600775)、中捷股份(002021)2家。额度在5亿元以上的有5家公司，而8月份这一数据为31家。其中超过10亿元的有3家公司，而8月份为20家。从9月份解禁的限售股股东数量看，没有股东数量在20家以上的公司，而8月份有2家。

38家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有22家。国有股比例在30%以上的有11家，50%以上的有6家。这些公司可以适当卖出国有股而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。

解禁额度的降低，对市场的资金压力陡降，同时令大盘也有了喘息之机。

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9月新基金密集发行行情会否启动变数较大

来源:新闻晨报作者:李锐选稿:吴月霞

今年3、4月间，新基金的发行迎来短暂的“井喷”；沉寂了数月后，9月份不少新基金的发行又在摩拳擦掌中。

粗略统计，今年迄今获批放行的新基金已经超过75只，其中偏股型基金占比达到七成。而在经历前期的密集发行后，新基金有望在9月份再迎一波发行潮。不过，由于对市场行情谨慎，次新基金建仓缓慢，甚至部分次新基金出现零股票仓位的嫌疑。

下周一3新基发行

在相对沉寂一两个月之后，新基金发行再迎“高峰”，下周一即有3只基金集中发行。统计显示，8月份迄今，仅有4只新基金开始发行，其中除了华商盛世成长为1只偏股型基金外，其余3只均为债券基金，即嘉实多元收益、泰达荷银集利和信诚三得益。相比之下，9月份第一周就有3只基金发行，而偏股型基金占据了其中2席。

日前，景顺长城基金公司发布公告，旗下第十只基金产品———景顺长城公司治理基金将自9月1日起正式发行，重点投资于具有良好公司治理以及在治理结构改善的背景下内部管理得到明显提升的上市公司股票。同时，鹏华基金宣布，旗下鹏华盛世创新股票型基金也将于9月1日开始集中募集。此外，长盛积极配置债券型基金，也将于9月1日起发行。

据相关数据统计，除上述3只基金外，目前还有13只基金拿到批文但尚未发行。其中，包括6只债券型基金和7只偏股型基金。市场人士指出，随着奥运会的结束，股市行情再成市场关注重点，而此前延期的新基金发行也会提上日程，有可能在9月份迎来又一波高峰期。

次新基金建仓缓慢

与新基金的发行升温相比，次新基金的市场表现却不尽如人意，大多建仓比较缓慢，甚至有零股票仓位之嫌。这也意味着，在近期一段时间，次新基金充当起了股市“看客”。

来自WIND资讯的统计显示，按照成立时间超过半个月且不到3个月计算，在27只开放式偏股型基金中，22只基金成立至今的复权单位净值增长率变化在5%以内。而同期沪指跌幅达到32.55%，从此可见大多数次新基金的股票仓位很轻，甚至有可能为零。

同时，上述数据表明，在6月底以前成立的次新基金中，万家双引擎灵活配置、泰信优势增长灵活配置成立至今的回报率均为0.5%，其单位净值均达到1.005元。此外，在7月份成立的基金中，友邦华泰价值增长下跌0.25%，汇丰晋信2026跌幅仅0.2%，其净值变动幅度非常微小。

而在8月20日，沪深两市大幅反弹，涨幅均在7%以上。然而，当日却有6只次新基金净值增长率为0。据统计，这6只基金分别为友邦华泰价值增长、易方达中小盘、博时特许价值、汇丰晋信2026以及泰信优势增长灵活配置、万家双引擎灵活配置等偏股基金。市场人士由此判断，这些基金的股票仓位很低，甚至不排除为零的可能。

行情会否启动变数较大

新基金的发行能否带动市场反弹是投资者所关心的。有市场人士认为，考虑到新基金发行已相对“暂停”近一个月时间，市场中积累了一定的投资热情，如果13只“批而未发”的新基金在九十月份集中发行的话，有可能会带来“金九银十”的反弹行情。但多数市场人士对此并不乐观。

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9月份行情或转好场内资金正向金融板块转移

来源：凤凰网专稿

8月27日凤凰卫视《股市风向标》邀请国元证券研究中心副总经理刘勘先生进行了相关解读，以下为文字实录：

简福疆：我们看到今天大盘还是维持比较弱势的格局，银行保险股是表现比较抗跌，但是我们看到二三线的这些蓝筹股出现集体补跌的情况，我们看到这个成交一直没有办法放大，大盘横向整理，你对目前的这个走势怎么看？

刘勘：的确是大盘在目前这个位置，窄幅震荡，成交量萎缩陷入一个焦灼的状态，显然市场人气观望的气氛依然比较浓。但盘口中间的变化一些金融、银行、保险还有证券类的股票相对表现的比较抢眼。

另一方面来讲，股改之后，大小非在三分之二的总市之中，逐步在未来时间，逐步的兑现。因为我国的所有的上市公司，平均的负债率在50%-60%，负谁的债？负的是银行的债。那么过去在股改的时候，很多都是这些大小非的股权向银行抵押，现在以后都经过减持之后，它能套现部分资金，那么银行的贷款将会连本带息回流银行。

那么对于银行的业绩的增长的幅度今后还会持续几年的时间。因为成量的大小非解禁之后，那么增量的大小非还不断的产生，所以讲中国的银行股、保险股、证券公司的这些股票可能会在股票市场的演绎的板块的格局中间持续的增强。

简福疆：好，那银行股的部分在中期业绩公布以后，你觉得它的股价会不会有所回落？

刘勘：那么从现在公布的1200多家上市公司的半年报上看，主营业务的收入平均增长不到29%，那么净利润同比增长了不到31%。可是银行的净利润同比增长超过了110%上。但是这样的增长幅度又出现了明显的变化，因为去年上半年的时候，那么主营业务收入和净利润收入同比增长在70%的情况下基数比较高。因此今年上半年的公司业绩增长有所减缓，但是银行的增长幅度还会这样，下半年这种态势很可能还会继续保持。

简福疆：好，那今天这个投资者纷纷离场，有人认为说因为大盘明天最大的利空中石油即将要公布业绩。那中石油A股今天盘中创下上市以来的新低价，那他的业绩有没有这么遭？我们来看看中石油今天下午在香港先公布了它的中期业绩，半年度的净利是536亿元人民币，倒退了三成四。

那么主要的受炼油业务的亏损，还有上缴特别石油收益金的增加，那这份成绩表当中，是不是在你的预期当中？另外我们看到中石油的A股今天收盘是13.06元，但是H股的部分今天是10.3港元，这两者当中还存在一定的价差，所以中石油A股明天会不会继续跌？

刘勘：这种可能性还不排除，因为什么？整个A股来讲，市场流通只有40亿，总股本中石油是1800亿，那就意味着将要在A股市场要获得解禁流通有1400多亿，那这样的数量供求关系发生了变化，现在虽然A股的价格高于H股的的价格。但是未来的A股解禁或者流通的规模相比H股大，所以将来这种价格还会低于香港的中石油的H股的股价，因此从目前这种态势上来看持续走弱的中石油还会继续下去。

简福疆：好，那我们来看看，在过明天，整个8月份就要走完了。但是8月份我们说这个大市相当的低迷，大小非解禁可以说是元凶，不过到了9月份将是今年大小非解禁规模最小的一个月份，而且到10月份的时候中共十七大三次全体会议就要召开，慢慢的政府的宏调政策也会开始越来越清晰，那对于接下来9月份的行情，你怎么看？就是说会不会好过目前的一个情况？

刘勘：可能会好于8月份。一个是大小非的减持相对比8月份减少95%左右，另外一个9月份接近十七大的10月份召开的三中全会，有关的问题来讲，从“一保一控”逐步的会转让为保经济增长为重要的。

因为来讲，通货膨胀的控制多快的增长基本上得以实现了，虽然PPI价位目前比较高，但是影响PPI高位的原材料石油大中成价格基本上无论是期货还是现货都大幅度的下挫，转导到CPI的这种过程中间比较多，价格相对在管制情况下出现一定的扭曲，所以讲全年先高后低会继续存在，这样以后对于下半年紧缩的货币政策走到尽头反而会转为一种相对宽松的货币政策。

尤其是法定银行存款准备金率的下调很可能在3季度末或4季度初开始，这样对股票市场的人气的正面影响作用会逐步的显现出来。

简福疆：好，那再来看看这个行业指数，今天有五个上升，其中升幅最大的是金融股，其次是房地产股，还有有色股跟纺织股，另外还有餐饮旅游指数，不过只有这个金融股的升幅是超过1%，那么稍后我们再请刘先生来谈谈各板块的部分，先来看看观众提问的单位。

国元证券：从机构资金动向把脉9月行情

来源：证券时报

昨日两市股指反复震荡，终盘均以绿盘报收。上证指数再次逼近前期2284点的低点位置，而深市综合指数与成分指数均创出了调整以来的收盘新低。不过，笔者认为，在市场看似十分疲弱，跌势绵绵无期的时候，如果从近期社保、QFII等机构的动向看，近期市场如再次大幅下跌极有可能是一种“诱空”行为，9月份的行情很可能会出现真正意义上的反弹行情。

根据中登公司公布的数据显示，有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，其中沪深各12个账户。这是自去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中，同时也是2005年以来社保基金最大规模的集中开户。在A股经过连续的下跌之后，社保基金选择此时积极开户，让市场充满了想象和期待。笔者认为，在社保资金逐渐加仓的位置，市场再次出现大跌的可能性已经不大。

同时，观察保险资金（T类账户）和QFII近期的动向，可以发现他们逐步加大了短线操作的频率，并且获得了成功。数据显示，8月12日至21日的交易中，保险资金有4个交易日出现了净流入，而4个交易日出现了净流出，交易非常频繁。同时，QFII资金自2008年4月份以来就不断采取了高抛低吸的策略，近4个月大致做了4-5个波段。在7月初QFII还是做多的主力，到7月底就出现了大撤退，8月初又再次进入，而在8月21日的大跌中，QFII资金密集的3家营业部则成为做空的动力，占到当日机构流出资金的8%。

笔者认为，前期QFII和保险资金保持波段操作策略的原因主要在于利好预期的不确定性。但就目前市场来说，原先的利好传闻正逐步得到兑现，机构资金包括QFII和保险资金都可能会持续做多。就这点而言，尽管短期我们仍难言马上看涨，但对接下来的中期走势应持积极、乐观态度。在基本面估值相对合理和技术面几乎跌无可跌的局面下，即使出现再次下跌也会空间有限。

通过对社保、保险、QFII等机构近期动向的分析，笔者认为9月迎来反弹的概率极大。从基金的近期报表可以看出，偏股型基金在上半年出现持续大幅调整的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金正积极的开户，同时，QFII操作也日渐频繁。种种迹象都表明，近期市场具备一定的机会正逐渐被机构所认同，只不过聚集人气需要一个过程。但我们有理由相信，在接下来的行情中即使再次出现下跌行情，也不会有太大的空间，很可能是新一轮反弹的最后诱空阶段。

总之，我们认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能正经历反弹前的最后一波杀跌。

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QFII频频建仓 A股是否进入抄底倒计时 9月曙光将乍现?

来源：国际金融报

近日，当A股深陷低迷调整之时，一向先知先觉的QFII却开始频频建仓，而即将到来的9月大小非解禁压力骤减，同时政策预期也愈加强烈。A股市场的抄底好时机现在是否已经到来了呢？

QFII已开始布局

本周六，上市公司的半年报公布即将结束，从目前披露的上市公司半年报中可以看出，QFII在二季度的操作与国内机构截然相反，不仅没有减持，反而进行了较大幅度的增持，其合计加仓29947.26万股，只减持了1226.89万股，净买入28720.37万股。截至7月底，19家QFII基金的最新资产规模也由66.19亿美元增加至73.74亿美元，整体单月增幅为11.4%。QFII持股的公司也上升到近百家，个别公司甚至被两家QFII同时持有。

QFII在A股市场的操作一直以“反向操作”著称:股市大跌大买，股市大涨大卖。在二季度的行业选择上，QFII也作出了与众不同的决定。让国内投资者胆战心惊的房地产行业却成为了QFII的投资重点，比如万科A，3月底QFII并未对其持仓，但至6月底QFII已持仓7185万股。另一只QFII重仓的地产股是世茂股份，3月底已持有3794万股，6月底上升至4372万股。

同时，银行股也成为了QFII的盘中餐。6月底开始，以中金公司上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌里营业部和北京高华证券金融大街营业部为代表的QFII三大营业部都齐齐选择了银行股作为自己的重仓品种。根据大智慧TOPVIEW显示，申银万国上海新昌里营业部更是在6月24日之后买入23.09亿元银行股，超过了买入总额的一半。其中，工商银行、浦发银行、交通银行的净买量较大。

国内股民仍在观望

当QFII大举布局A股之时，是否对国内股民而言已经到了可以抄底的时期？然而，从近期不断收窄的成交量来看，国内投资者似乎对后市更为谨慎，观望仍然是股民们更愿意做的事情。

“虽然股市经历了连续大幅的调整，但是明确的底部信号我们仍然没有看到，对于普通投资者而言，更看重短线市场的变化，而短期反弹的高度仍然取决于成交量的放大和市场热点的活跃，但这两个因素目前在市场依旧缺乏，因此对散户来说，目前介入仍然过早。”东方证券的分析师钟建如此指出，“当然，一些估值相对较低、成长性较好的抗通胀行业中的股票现在可以适当关注。”

场外的股民在犹豫是否进场，而场内的股民也在离场问题上斟酌了很久。8月20日，股市出现近期罕见的7.63%的大涨，但套牢多时的股民选择在当日出货的并不多。股民梁女士表示，虽然她手中的3只股票当日都出现了涨停，但深套的她即使逢高出货也会亏损超过40%。“已经套了那么多时间了，也不急着一时离开，还是等等真正的反转到来吧。”梁女士无奈地表示。

9月曙光将乍现？

受大小非解禁重压、政策预期落空等众多不利因素影响，8月份的股市表现显然不能令众多投资者满意。那么，即将到来的9月是否能够显现市场转暖的第一道“曙光”呢？

根据相关统计显示，9月份股改限售股的解禁额度为125亿元，比8月份的2164亿元减少了2039亿元，减少幅度为94.23%，不及8月份的一成。解禁额度的骤减，使得市场资金面的压力也下降了许多。

另外，在政策出台预期方面，招商证券策略分析师认为，管理层目前正在陆续推出各种基础性制度建设措施进行“治市”，市场不应对“治市”利好无动于衷。而国信证券也指出，虽然鼓励股份回购、大股东增持和分红以及提高再融资标准显示政策利多意图，但缺乏实质性“重拳”。预计“救市组合拳”(刺激经济、救房市和救股市三个方面)可能会在跌破2200点以后密集出击。

“投资者不应该对股市看得过分悲观，而且从业绩来看，企业盈利状况并没有预期的那么糟糕，全部上市公司2008年半年报业绩同比增速有望达到20%至24%，实现常态增长。”银河证券如此指出。

而在具体品种方面，中金公司指出，对于前期调整幅度较大的“银行、地产以及交通基础设施”板块，在估值上已很大程度反映了市场的不利预期，下降空间较为有限，而且一旦政府实质性政策转向将是最直接的受益行业。

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看历史底部数据预知9月行情

⊙康洪涛国元证券投资咨询总监

近期沪深两市连续出现反复不定的图表，盘中总是先涨后跌的“早出晚归”的伤心一幕，而且目前股指距离前期低点2284点仅差一步之遥。与此同时估值水平也是一再下降，昨日上证指数市盈率已跌到18倍左右，许多个股的市盈率已经跌到了8倍以下，一批个股股价跌破净资产，如此说来，我们跟踪盘面不难发现似乎价值投资已经抵不过趋势投资了。

那么，目前的点位是否已经算是底部呢？是否还会再次破位下跌？笔者结合以前研究历史上大的底部数据来衡量目前的市场，无论从市场状况还是估值水平来看，目前市场已经处于底部区域，即使短期出现了靠近新低的再次下跌，恐怕也是诱空行情的开始，望投资者一定要理性的认真对待，而不要盲目的恐慌，乱了自己的操作阵脚。

一般来说，在市场运行中，长周期判断是以年线作为主要基准。在年线上方的趋势运行被认为是牛市阶段，而在年线下方的趋势运行则被认为是熊市。笔者以此为依据，比较了1996年以来A股市场历史上的几次相对低点时市场的状况。

我们可以仔细归纳历史底部给我们带来的启迪和规律，每一个市场有其内在的运行规律和波动范围，从历史数据统计比较中我们基本可以找出A股市场下跌的波动规律以及波动范围。

1996年1月19日，当日上证指数收盘523.51点，此前从1993年2月高点1588点开始已经下跌了三年，此后开始了一年半的上涨行情，绝对涨幅超过了188%。当日收盘平均股价是5.2元，换手率1.6%，平均市盈率19倍。

1999年5月19日，当日上证指数收盘1109.09点，由此开启了著名的“5·19行情”，至2001年6月底，涨幅超过了100%。当日收盘平均股价是9.52元，换手率0.66%，平均市盈率40倍。

2005年6月6日，当日上证指数收盘1034.38点，收盘平均股价5.04元，换手率1.45%，平均市盈率22倍。次日即开始了持续两年多的大牛市，指数涨幅接近5倍。

2008年8月13日，当日上证指数创出了自6124点下跌以来的新低点2370.74点，收盘2446.30点，平均股价9.15元，换手率1.75%，平均市盈率20倍。

我们可以明显发现，当前的平均股价已经低于5·19行情启动时的水平。而且历史地看，我们认为上海市场换手率一段时间内维持在2%以下，基本可以确认上证指数已经处于中长期的底部区域。故而笔者进一步分析认为，对比市场估值，也可以看到目前市场的最新市盈率已经处于相对低点。

从1996年至今月度比较分析，目前市场市盈率仅为18.47倍，仅次于1996年1月、2月及2005年5月、10月、11月的水平，已经处于估值底部。最新的成交金额/流通市值（0.161%）和成交金额/总市值（0.043%）均低于2005年6月6日时0.289%和0.087%的水平，并接近1999年5·19行情启动前（0.105%和0.031%）。

此外，我们还发现，下跌调整过程中上证指数向下运行至下跌支撑轨道时，都会产生小幅反弹，但是在调整过程中触及下轨也就意味着市场在小幅反弹之后仍要创出新低。这一点在今年的下跌过程中屡次被证实。因此，在前期2600－2800点上证指数“俯卧撑”行情之后，小幅反弹缺乏力度，指数继续下滑到8月13日达到2370点，目前来看下一个支撑位置在2200点左右了，所以，我们按历史的规律来分析目前的市场，看来股指正处以反弹前的最后一波杀跌，注意盘中诱空的手法，建议我们的投资者要认清市场目前的格局和形式，通常也只有在最后一段诱空行情让主力完成拉升前最后一波震仓洗盘。所以，我们展望9月份的行情可能会出现真正意义的反弹行情。

对比中国证券市场历次行情低点和指数下降过程支撑范围，我们可以得出一个结论:目前无论从市场状况还是估值水平，已经处于底部区域。笔者深入研究数据后认为，虽然仍存在阶段下行空间，但是中国市场经过连续11个月下跌，跌幅已经达到58.56%，在靠近五年线及2200点附近的位置市场强势反弹随时有可能发生，值得投资者关注和把握。另外，我们再次研究一下近期的资金方向，从基金的近期报表上分析，在上半年偏股型基金在上半年出现如此惨痛的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金积极的开户与此同时QFII也是盘中来回的买卖，其实种种迹象都表明近期市场已逐渐被机构所认同的，只不过聚集人气也有一个时间的过程。总之，从机构资金流向、成交量变化、融资额变化、投资者开户数变化、技术指标变化等方面分析，我们依然坚定的分析认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能是反弹前的最后一波杀跌。看来市场的底部真的要来到了。

A股诡异走势后面可能会有利好出台

深圳商报

昨日深沪股市低开低走，沪综指直接跌破2400点整数关，随后银行股发力上攻，大盘跌幅略有缓和；但午后股指继续下探，沪综指一度下跌达86.15点，最终收市跌幅收窄至63.29点。昨日上证综指收报2350.08点，下跌63.29点，跌幅2.62%；深证成指收报7887.37点，下跌178.08点，跌幅2.21%。

值得注意的是，昨日部分A股尾市出现大幅拉升，中达股份、爱建股份、上海三毛、新嘉联、红宝丽等冲击涨停。无独有偶，午后港股中资股亦集体发飙，国企指数由大跌转为小涨，恒生指数收复200点失地。

异动后面可能会有利好出台

A股和H股尾市异动的原因是什么？

民生证券张志民认为，A股和港股中资股尾市拉升，可能和市场朦胧利好传闻有关。市场传央行可能下调存款准备金率，昨日银行股板块整体走势强于大盘。

资深分析人士吴佳认为，昨日A股银行股和保险股相对抗跌，港股中资股午市出现集体飙升，原因可能主要和有关保监会官员的消息有关。中国保监会主席吴定富日前表示，考虑到保险业界的市场需求，兼顾安全稳健的原则，将修改现行保险法，让保险资金可以投资不动产。保险资金投资债券范围也将拓宽，将由过去只投资政府债券和金融债券，拓展到一般性债券(如企业债券)，如果拓宽保险资金投资渠道，对相关保险股将构成实质性利好。这则消息提振了中资保险股。吴佳认为，A股和港股调整得差不多了，市场上涨的力量开始聚集，可能也是部分股票尾市急拉的一个原因。

瑞银投资丁洋认为，当前市场成交量非常低迷，稍有短线资金突袭某一板块个股，便会出现相关个股直奔涨停的效果，抑或将其打至跌停。昨日A股和港股部分个股尾市拉升，主要还是短线游资频繁出击的结果。

反弹随时可能发生

张志民认为，当前A股市场累计跌幅已非常大，一些蓝筹板块市盈率只有五六倍了，许多股票已经相当便宜了，就是放在成熟资本市场内，不少股票都很有吸引力了。鉴于A股大小非解禁压力尚待化解，对经济运行预期的扭转还有个过程，后市技术性反弹随时可能发生，但反弹的力度和空间相对有限。

吴佳认为，美股大跌并未阻止港股尾市飙升，可能与港股跌得太多了有关系。A股跌幅比港股有过之而无不及，许多股票确实已非常有吸引力了，市场预期的业绩下滑等许多利空因素，都已经提前反映到股价上了。吴佳认为，近期政府有望出台刺激经济的政策，大盘的急跌阶段已经过去了，后市有望进入较长时间的盘整期，盘整期后大盘可能还有最后一跌。

丁洋表示，大盘二次探底不可避免，沪综指2300点大关岌岌可危，后市若无外力推动，大盘仍将维持弱势运行格局，但短线再创新低的可能性不大。

渤海投资秦洪认为，近期A股市场难有大的作为，沪综指可能考验前期低点支撑。

专家建议:静候下一个进场机会的来临

张志民认为，短线操作难度非常大，投资策略上宜保持谨慎。轻仓投资者可少量参与银行、保险、煤炭等板块个股的反弹，重仓投资者目前阶段不宜盲目杀跌，可等待大盘反弹时降低仓位。多数投资者则应以轻仓观望为主。

吴佳认为，当前大盘点位已经相对安全了，投资者可以逐步买一点股票了，保险股、券商股可以适量逢低介入，电力、铁路、石化、环保等板块亦可跟踪。吴佳认为，上游行业个股仍有调整风险，投资者最好回避为主。

丁洋表示，短线不建议买入，投资者应耐心观望等待，静候下一个进场机会的来临。

秦洪建议，投资者可关注那些具有发展前景且调整充分的优质品种，它们的下跌释放了风险，如太极集团、航天电器、中材科技、海陆重工、浙富股份等。

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专家把脉:后奥运可看3000点 9月10月最关键

来源：重庆商报

百年奥运，中华圆梦。10个月前的6124点，承载的是欢乐和梦想—奥运情结、人民币升值、经济强劲增长推动的一轮疯牛行情，市场人士依然记忆犹新；10个月后的今天，沪指挣扎于2300关口，A股以63%的暴跌挤入世界十大崩盘史之列，惊诧！痛苦！市场各方努力探寻暴跌成因和救市方略。而奥运期间11个交易日里，沪指最大跌幅为16%（322点），市场信心跌至冰点，维稳行情变为暴跌行情，这对于完美的北京奥运来说，添上一大遗憾。快熊肆虐后的中国股市如何演变？奥运后市场是否依然一蹶不振？本报今日推出“后奥运经济·股市前瞻”专版，望能对投资者朋友的实战操作有所助益。

8月20日，沪深股市一改颓势，双双放量大涨。对此，许多市场人士认为这是后奥运行情到来的前奏。西南证券首席分析师张刚在接受本报记者采访时表示，奥运会后的行情还是可以乐观期待的，在9、10月份会出现一个反弹点，乐观估计指数可能上4000点。

张刚表示，之所以得出后奥运行情的乐观估计，主要是基于7月中旬以来，全球大宗交易商品大幅回落，这样9月份公布的8月份PPI数据会出现回落，这样从而减轻CPI升高的预期，这个利好可能在9月份会集中体现出来。另外，9月份将创下自2007年3月份以来限售股解禁的最小量，从8月份的2400亿减少到9月份的500多亿元。这样，市场的负面影响会大大减轻。

同时，张刚强调，从时间点上看，9月份这个时间比较特殊，因为8月底刚刚公布完半年报业绩，接着10月份将公布上市公司三季度业绩；而三季度业绩的公布基本确立了大多数上市公司全年业绩的基础。这样，9、10月份应该是主流机构投资者非常好的把握中长战略建仓机会的一个时间段。

对于后奥运行情的运行方向，张刚认为，行情会逐步向上，目前主流机构投资者的仓位都比较轻，他们在现在这个点位进行抛售是没有必要的。现在的关键还是主流机构投资者买什么品种的问题，他们一方面要等待宏观经济数据，另一方面要等待上市公司的财务数据，等这些都清晰后，他们才会采取行动。

最后，张刚表示，后奥运行情可能会在9、10月份出现反弹行情，悲观估计会反弹到3000点一线，乐观估计指数会上4000点。他认为，许多影响证券市场发展的外部环境都在向有利于证券市场发展的方面转化，行情会慢慢开始向上发展，向下的空间不大。

■股市·专家看势

关注前期被错杀优质股

中信金通证券首席分析师钱向劲在接受本报记者采访时表示，短期内没有特别大的利空，A股在目前2400点一线整固后还是会产生技术性反弹。

近期2284点一般来说不会被轻易跌破，另外，最近管理层的一些制度改造对证券市场中长期发展还是有利的，对人气的恢复也有帮助。短期内没有特别大的利空，A股在2400点一线整固后还会产生技术性反弹。当然，这还要观察量能的变化，因为现在人气的完全恢复还需要一个过程。

对于反弹行情下的选股思路，钱向劲表示，投资者应该留意那些被错杀的优质股票，未来可能出现纠错性的上涨行情，所以要坚持自下而上精选个股，重点挑选估值水平偏低，未来业绩增长预期较好的品种。

股市·盘面纵深

-11.82% 奥运行情烙下绿色记忆

进入北京奥运时期以来，A股市场出现大幅调整，人们期望的“奥运行情”在奥运结束后仍没有如期到来。伤痛已过，奥运赛场的激情或许是抚慰股市绿色记忆的最好良药；保持奥运赛场的激情，或许在今后的股市征战中更为适用……

奥运前市场表现稳定

数据显示，沪深两市“维稳”言论的出笼，确实起到了一定的效果。奥运前一个月，沪市在权重股护盘下小涨57.69点，上涨2.16％；深市则下跌365.43点，下跌3.89％，与最近四次奥运会前各国股市的表现相当。

据相关资料显示，奥运会前一个月，标普500、希腊ASE、韩国KOSPI指数分别下跌3.52％、3.26％、5.51％，澳大利亚AS30指数上涨0.14％。奥运会后一个月，标普500、希腊ASE、韩国KOSPI指数上涨4.36％、3.25％、5.53％，澳大利亚AS30指数跌3.75％。

B股暴跌一个不能少

与此同时，被市场寄予护盘厚望的基金，也“泥菩萨过河”自身难保。统计显示，沪深基指区间跌幅为5.81％、4.48％。有交易记录封基仅5只上涨，其余全部下跌，汉鼎、久嘉跌10.36％、9.92％，其余跌9.76％~0.61％不等。此外，B股无一上涨，华新B股暴跌45.84％，海欣B股、大化B股跌逾30％；鲁泰B股下跌最少，跌1.53％。

股市·股民故事

奥运行情:小散买什么跌什么

8月初至今，沪市指数最多时下跌了500余点，股民所期盼的“奥运”行情演变成了“跳水”行情。记者日前对渝中区、南坪等地股民进行了调查，其中五成股民表示在8月奥运行情期间的损失超过了20%，另有约两成股民表示损失超过了30%。由于市场热点频动，过半的股民都表示选股难度加大，买什么跌什么。

“假如不是相信‘维稳’政策，我决不会在8月这样的敏感时期买进股票。”西南证券沧白路营业部的股民刘先生告诉记者，8月份他的仓位均在六成以上，仅一个月他就被套牢了23%左右，而重仓持有的岷江电力目前的跌幅则达到了26%。南坪江南证券的股民周小姐表示，虽然她一直谨慎看待奥运行情，但是仍然在20日的反弹行情高点买进了兴业银行，最后在暴跌中不得不割肉卖出了该股，损失在8%左右。

股市·暴跌探因

三大因素共振导致暴跌行情

就在高层全力维稳、市场憧憬奥运行情之际，2008年8月8日，在奥运会召开当天，沪深两市却双双破位下行，截至昨日收盘，上证综指和深证成指分别较2008年8月7日下跌377.5点和1147.92点，跌幅分别为13.84％和12.7％。

维稳行情为何变成暴跌行情？市场资深分析人士认为，由于宏观经济数据恶化及资金供求失衡，加之市场预期的实质利好未能兑现，是本轮暴跌的最为重要的因素。

宏观面

PMI暴跌衰退突袭中国

就在世界五大经济体中的美国、欧元区、英国和日本陷入衰退之际，新兴经济体的中国，其经济增长速度也出现下滑。

8月1日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的中国制造业采购经理指数（PMI），2008年7月为48.4%，比上月大幅回落3.6个百分点，并创3年来新低。同月11日，PPI同比上涨11.7％，并创12年来新高。

长江证券分析师郑磊表示，PMI指数是一国经济的先行指标，通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张，低于50%，则反映经济衰退。同月，PPI又突然加速，这已是PPI连续第三个月步步走高，加上与CPI的剪刀差扩大，在价格“倒挂”之下，企业盈利面临更大挑战。

政策面

利好落空引发恐慌

举世瞩目的第29届奥运会是今年的一件大事，在“4·24”印花税下调之后，市场对“维稳”的实质性利好期待更是持续升温。

郑磊表示，从整个7月的走势看，每一次的上涨几乎都伴随着利好传闻:印花税单边征收、建立平准基金、限制基金抛空蓝筹、沪深300试行T+0制度、推出股指期货、政府救市资金入市等等甚器尘上，然而，每次传闻激起的小小升浪次日几乎都因传闻落空而失败。然而就在奥运开幕之际，市场却并未迎来任何实质性利好，有的只是空口白牙，投资者终于在预期落空之后开始反手做空。

资金面

热钱出逃摧毁平衡

沪深股市持续下跌固然有经济层面及消息面的原因，但短期的供求关系失衡也是导致奥运期间连续两周大盘出现创新低的主要因数。

热钱出现加速外流迹象。Topview数据显示:沪市大户持仓比例由8月8日开盘的14.284％减少到12日收盘的14.233％，其中8日一天就减少到14.253％，中户由8月8日开盘的16.3％减少到12日收盘的16.1％。以8月8日沪市流通市值4.04万亿元计，大户和中户在沪市净卖出超过100亿元，其中8月8日一天净卖出52亿元人民币。众所周知，热钱潜伏A股，首选的是大户和中户。因此，这些数据表明，热钱乃是本轮A股大跌的主要嫌疑者。

股市·名家访谈

CPI如连续3个月下降

市场将有一波小机会

中央财经大学证券与期货研究所所长贺强:如果下半年宏观经济微调措施效果明显，8、9、10月CPI继续下降，股市将会产生一波小小的机会。

今年下半年经济政策由上半年提出的“两防”到下半年的“一控一保”，宏观调控政策已经开始进行微调。目前全国性银行信贷规模扩大了5%，地方性银行信贷规模扩大10%，都在资金面和政策面上较上半年宽松了一些。

贺强强调，申办奥运会对支持经济的增长还是很明显的，从申办奥运会成功后的这6、7年间，奥运因素每年对GDP的贡献在0.4个百分点；其中，对体育产业、消费业和旅游业的增长是很大的。

对于投资者关心的管理层该如何稳定证券市场，贺强认为，目前证券市场所遇到的问题，绝非单一政策措施就能解决。这需要推出综合性的措施，除了进一步强化、细化信息披露制度，更重要的是要让大小非平稳着陆。在证券市场供求两个方面，应该同时进行衔接调节。

平准基金属于中国证券市场基础性制度建设的一个内容，我认为应该推出。

股市·奥运板块

奥运概念股遭遇“见光死”

“只有待潮水退去,才能知道海滩上谁是光屁股在游泳”，随着奥运圣火的熄灭，我们尴尬的发现，自去年以来被无数庄家大肆炒作的奥运概念股，在奥运期间的11个交易日中一泻千里、溃不成军，多只奥运股惨遭腰斩。

2007年3月下旬，2008年北京奥运进入500天倒数，奥运概念股开始频频发力，多只奥运股走强，北京旅游、西单商场等股票封涨停，中体产业、王府井、北京城建等股票在短短数月内便攀上历史最高价位，与奥运相关的股票一时之间成为市场最炙手可热的题材。

尽管受今年上半年国内A股市场持续走弱以及奥运概念反复爆炒对股民造成的“审美疲劳”影响，奥运股在上半年表现平庸。但随着奥运会开幕的临近，奥运股在8月初又迎来了一波上涨。

但市场的“祥和”氛围转瞬即逝，8月8日奥运会开幕式当天大盘形势急转直下，奥运股也随即走上了“显眼十日游”的凄凉之路。其中，中体产业在这十个交易日中的表现堪称整个奥运板块的“楷模”。

股市·渝股表现

渝股奥运期间跑赢大盘

在奥运期间的11个交易日中，沪深两市分别下挫11.82%、10.33%，各地区板块全线收跌，重庆板块同样未能幸免，截至上周五收盘时，渝股指数下挫11.66%，收报1048.89点。其中，27只交易中的渝股全部收跌，平均跌幅16.53%。与走势最强的上海板块平均15.16%跌幅相比，渝股在各地区板块中表现相对抗跌。

为避免股价非理性杀跌，重庆市政府适时推出了八条措施维稳，对维护股价稳定起到了一定作用。8月8日至8月22日期间，中国嘉陵等三只解禁个股表现较强，平均跌幅为-12.62%，低于渝股板块-16.53%的平均跌幅，特别是攀渝钛业，在“攀钢系”重组预期的带动下，跌幅仅为-3.41%，在渝股中跌幅最小。

对于奥运后渝股的表现，华龙证券牛阳表示，市场多空方向仍未明朗，投资者应耐心等待市场回暖。对于看好攀渝钛业的投资者，由于该公司市场表现与重组进度密切相关，建议目前暂时观望为宜。

股市·救市猜想

■股指期货:年内推没悬念股指期货经过两年的精心筹备，各项工作已经基本就绪。

■融资融券:推出可能性很大法律法规依据完备，推出可能性很大。

■平准基金:短期内难以推出平准基金的形成和控制都比较复杂，不过关于下半年推出平准基金的猜测却一直不绝于耳。

■解决“大小非”:或引入可交换债券中国证监会正在进一步完善专门针对“大小非”的大宗交易机制。

■新股IPO:八月创年内第二低点 2008年以来新股IPO速度显著放缓，也是监管层“护市”的一大手段。

■QFII扩容:投资额度扩大到300亿美元去年底，国家外汇管理局宣布，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度扩大到300亿美元。

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市场在9月中旬会有新一轮行情来临

来源：中国证券网

在此轮中国股市暴跌过程中，曾经围绕救市与不救市两派展开过激烈的论战，如今，随着时间的推进，股市在此轮调整中跌幅已达62％之多，成为今年上半年全球最差的股市，看来救市派以失败告终。为什么股市如此狂泄而管理层却“视而不见，无动于衷”呢？难道管理层不怕说了那么多维稳的话而不出实际利好消息可能引起股民的谩骂吗？在当前奥运会召开这个特殊时期股市不但没有稳住反而狂跌不怕某些股民的过激行为而影响和谐社会吗？现在来看管理层都不怕。既然如此，大家不觉得有些反常吗？

市场如何？与的积极进取背道而驰，这半月来的下跌几乎快把中小散户们跌蒙了，2700点、2600点、2500点如洪水泄闸般失守。沪深300指数8月8日下跌4.74%，11日继续大跌5.2%，并在8月13日创下2369点的新低。

前段时间的小幅的虚高与奥运会有着一定的关系，毕竟其对上市公司业绩的改善还没有明朗，前一段时间的上涨有一定的投机气氛。

但以如此大的规模下跌仍然是不正常的，报复性的下跌必将换来报复性的反弹，只是这个反弹将于何时到来？从现在的情况看，短时间的内调整还将继续，相信在9月中旬新的一轮行情将会来临。

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