尽管投资者热烈期盼八月上演“奥运行情”，然而八月市场再下台阶，继续给多头以重击，部分基金重仓股月跌幅高达40％。沪指大跌13.63％，深成指大跌15.48％，深综指大跌20.35％。

在政策暖风频吹的情况下，沪指在创出新低2284点后逐渐有走稳迹象。尤其是本周，随着强势股补跌风险的加速释放，随着权重股中报业绩下滑风险的释放，大盘挡住了做空动能的打击，个股行情开始活跃起来。但是由于大小非等根本问题没有得到解决，市场信心仍然缺失，场外资金始终不肯进场，场内资金反而不断逢高出局，这大大制约了行情的走势。

展望九月，由于大盘已累计下跌了60％多，而关于制约大小非减持和刺激宏观经济发展的政策利好预期又时有传闻，因此，我们判断九月A股市场将在犹豫中展开反弹，大盘的短期底部比较明显。

现状 近期管理层频吹暖风

八月末管理层频发利好

8月，奥运会期间，政策面始终处于持续真空期，在维稳的大基调中，上证指数一度跌破2300点，创下2284.58点的本轮行情新低，同时也将上轮牛市的顶点2245点彻底暴露在空方的铁蹄之下。

然而，中国经济、中国股市所面临的诸多问题，管理层明显是看在眼里的。8月22日，证监会终于忍不住在奥运结束前出牌，发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定（征求意见稿）》，计划将再融资公司分红比例由此前利润的20%上调为30%。分析人士认为，此举将积极完善上市公司分红制度，引导上市公司持续回报股东，并在一定程度上提高了再融资门槛。受此利好消息的刺激，8月25日股指略微反弹。

市场投资者信心的不足，依然制约着股指的上行。于是，管理层继续从制度上对股市加以呵护。另一个焦点政策，便是对上市公司大股东的增持行为放松限制。实际上，早在8月18日，证监会便就修改《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见。昨日，沪深交易所再度发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为的指引》，对拥有上市公司股份达到或超过30%的股东的增持股份行为予以规范。简单地说，也就是允许相关股东先增持股权，再提出豁免要约收购的申请，俗称“自由增持”。这适当增加了控股股东增持股份的灵活性，有助于提高中小股东的持股信心。

除了上述两个政策利好的出台之外，证监会关于二次发售的表态，也是专门针对大小非的。

尽管目前来看，已经出台的利好不足以重新激发市场的人气，无法起到立竿见影的效果，但这已经显现出管理层稳定股市的目的。目前，我国经济增长放缓，已经是管理层要解决的重要问题。而要解决这一问题，拉动居民消费是关键。在股市严重下跌，股民财产性收入减少的情况下，居民的消费欲望已经大大降低。因此，管理层目前有必要出台更多的利好政策，以稳定股市，恢复市场信心。

朦胧政策利多支撑大盘

从本周盘面看，已经出台的政策利多，似乎还并没有让死气沉沉的大盘重现生机。政策的效果，似乎还不及龚方雄个人揣测的利好传言来得猛烈。不过仔细观察盘面，我们可以发现，多方的冲动已经开始逐渐显现，而这些做多动作都是基于对未来朦胧利好的强烈预期。

本周一，利好消息未能彻底激活市场，股指来回震荡之后，最终收出弱势阳十字星。随后的两个交易日，由于买盘的缺乏，股指重新向前期低点回落，特别是周二上证指数下跌2.62%后，几乎将8月20日的大阳线全部跌去。不过，本周三，当股指一度再次向2300点关口回落时，权重指标股开始强势支撑大盘。而周四和周五的两根小阳线，同样是指标股的走强起到了重要作用。本周，中信证券、中国人寿、中国平安等权重股涨幅均超过6%。分析人士指出，从最近两日的热点来看，券商股、保险股等前期的大熊股明显起到了激发人气的作用。权重指标股的走强，也并非仅仅是技术面的需要，因为不少机构及专家都认为，管理层将继续出台利好政策。

上周，摩根大通的龚方雄发表报告，称中国政府正在考虑一项总金额2000亿~4000亿的经济刺激方案。虽然事后证实这只是个人建议，但消息出台当日，大盘狂涨7%以上。可以看出，朦胧的政策利多预期，已经成为支撑盘面的重要因素。

昨日，瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，奥运后中国经济增速会持续放缓，今明两年预计分别为10%和8.8%。政府出于对经济增速回落的担忧，将会随时准备出台刺激经济政策，从紧的货币政策可能会稍有放松。

信心缺失仍然制约市场行情

尽管本周盘面似乎已经显现出做多信号，金秋9月似乎值得看好，但投资者信心的缺失，却将继续制约着行情的走势。

整个8月，上证指数跌幅高达13%。去年11月以来的10个月中，收出了第7根月阴线。而这10个月中，只有去年12月、今年4月和7月出现过反弹。去年12月，月涨幅8%，今年4月，月涨幅6.35%，而到今年7月，月涨幅仅有1.45%，反弹力度可谓一波弱于一波。在众多抢反弹的资金被一轮又一轮暴跌消灭之后，超过9成的投资者已经处于深度套牢状态。投资者普遍的操作思路便是死等解套，“只要解了套，就彻底离开股市”。

显然，连续的暴跌之后，投资者信心已经到了彻底丧失的地步，要么股票账户进入冬眠，要么股市资金回流银行，最终的结果是股市成交量持续低迷。

现在，一些利好已经出台，虽然现在看作用还不明显，但目的都只有一个，就是让投资者恢复信心。不过，当信心严重缺失之后，要想重新恢复，必然是一个漫长的过程，这需要通过市场的逐渐走好来抚平股民的伤口，需要更多利好政策的积累来恢复市场人气。从长期来看，市场信心尚未彻底恢复之前，未来行情只能期待弱势反弹，难以形成反转。

预期 四大潜在利好政策解读

从昨日的反弹走势来看，市场明显对本周末的政策面有着良好的期待。如果我们不敢奢望龚方雄所谓2000亿~4000亿的救市资金的话，那么后市究竟有哪些可能出台的政策利好值得投资者关注？