2008年真将成就2008点？证监会着急了终于开始行动(10)_财经

2008年真将成就2008点？证监会着急了终于开始行动(10)

2008年08月30日 14:01凤凰财经【大中小】【打印】

九月份市场机会远大于风险

昨日A股市场稳步走高，化解了指数再次破位的危机，为八月份行情画上圆满句号。八月份上证综合指数下跌13%，题材股暴跌令投资者受伤严重。分析人士认为，九月限售股解禁压力减轻，利好政策仍在逐步落实中，市场反弹预期强烈，九月份市场机会远大于风险。

限售股解禁数量骤降

据WIND统计的数据显示，8月份是今年A股市场股改限售股解禁压力最大的一个月，当月股改限售股解禁市值高达1688亿元，虽说这些解禁股有多大比例在市场真正实施减持具有不确定性，但对投资者产生的心理压力依然不容小视。9月份这一情况发生骤变，9月份股改限售股解禁市值只有149亿元，不到8月份的十分之一，而且也是今年解禁压力最小的一个月。

市场人士认为，9月份解禁股数量的减少，令市场的短期心理压力减轻。另外，管理层在8月份也提出了通过二次发售等新举措缓解减持压力的新思路，9月份进一步落实的预期还将上升，也会增强市场的持股信心。

估值吸引力开始上升

昨日上证综合指数收于2397点，处于今年以来的低位区域，同时和去年的最高点6124点比较，跌幅超过60%。大幅下跌后市场风险也因此得到有效释放，A股市场的估值吸引力开始出现，这也成为支持市场出现反弹的有力依据。

中投证券研究报告认为，A股市场目前已经进入安全区域。一是静态市盈率接近历史底部。从历史比较来看，A股静态市盈率为20.22倍，已经非常接近历史低点;从国际比较来看，沪深300的静态市盈率目前已经低于美国标准普尔500，而且两者的比值已经达到2005年以来的最低水平。二是破净股票较多。目前跌破净资产的股票已经达到29只，另外还有55只股票的价格接近每股净资产。三是部分A股价格低于H股价格。例如海螺水泥、中国铁建、中国中铁、交通银行、建设银行、中国平安等A股价格已经低于H股价格。

市场人士表示，随着A股市场进入安全区域后，市场随时可能进入反弹周期。

技术走势预示将反弹

从A股市场自身运行的趋势来看，也预示市场可能出现反弹。除开目前股指处于上一轮牛市行情的顶点2245点之上的有效支撑外，今年以来的月度走势也提供了这种可能。

从上证综指的月K线看，2008年1月份下跌16.69%，而2月份仅微跌0.80%;大盘在3月份收出跌幅为20.14%的长阴线，4月份收出涨幅为6.35%的阳线;6月份下跌20.31%以后，7月份小涨1.45%;因此呈现出上月大跌后次月止跌或者反弹的规律。8月份上证指数跌幅超过13%，因此9月份止跌回升的概率较大。

对于反弹的目标位，西南证券认为，历史数据统计显示，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅60%多的幅度居多。假设2285点的政策底能够成为关键性重要底部，按照60%的幅度计算，上升目标位为3656点。若日均成交无法放大，上升只可被看作弱市中的反弹。奥运会前的前期高点2950点附近将成为第一阻力位。降税后的顶部3000-3200点成为第二阻力位。

综合来看，九月A股市场进入反弹周期的预期较高，一旦反弹形成，最弱市的目标也可能接近3000点，反弹空间广阔，建议投资者积极关注市场机会的出现。(华西都市报李东升)

看历史底部数据预知9月行情

⊙康洪涛国元证券投资咨询总监

近期沪深两市连续出现反复不定的图表，盘中总是先涨后跌的“早出晚归”的伤心一幕，而且目前股指距离前期低点2284点仅差一步之遥。与此同时估值水平也是一再下降，昨日上证指数市盈率已跌到18倍左右，许多个股的市盈率已经跌到了8倍以下，一批个股股价跌破净资产，如此说来，我们跟踪盘面不难发现似乎价值投资已经抵不过趋势投资了。

那么，目前的点位是否已经算是底部呢？是否还会再次破位下跌？笔者结合以前研究历史上大的底部数据来衡量目前的市场，无论从市场状况还是估值水平来看，目前市场已经处于底部区域，即使短期出现了靠近新低的再次下跌，恐怕也是诱空行情的开始，望投资者一定要理性的认真对待，而不要盲目的恐慌，乱了自己的操作阵脚。

一般来说，在市场运行中，长周期判断是以年线作为主要基准。在年线上方的趋势运行被认为是牛市阶段，而在年线下方的趋势运行则被认为是熊市。笔者以此为依据，比较了1996年以来A股市场历史上的几次相对低点时市场的状况。

我们可以仔细归纳历史底部给我们带来的启迪和规律，每一个市场有其内在的运行规律和波动范围，从历史数据统计比较中我们基本可以找出A股市场下跌的波动规律以及波动范围。

1996年1月19日，当日上证指数收盘523.51点，此前从1993年2月高点1588点开始已经下跌了三年，此后开始了一年半的上涨行情，绝对涨幅超过了188%。当日收盘平均股价是5.2元，换手率1.6%，平均市盈率19倍。

1999年5月19日，当日上证指数收盘1109.09点，由此开启了著名的“5·19行情”，至2001年6月底，涨幅超过了100%。当日收盘平均股价是9.52元，换手率0.66%，平均市盈率40倍。

2005年6月6日，当日上证指数收盘1034.38点，收盘平均股价5.04元，换手率1.45%，平均市盈率22倍。次日即开始了持续两年多的大牛市，指数涨幅接近5倍。

2008年8月13日，当日上证指数创出了自6124点下跌以来的新低点2370.74点，收盘2446.30点，平均股价9.15元，换手率1.75%，平均市盈率20倍。

我们可以明显发现，当前的平均股价已经低于5·19行情启动时的水平。而且历史地看，我们认为上海市场换手率一段时间内维持在2%以下，基本可以确认上证指数已经处于中长期的底部区域。故而笔者进一步分析认为，对比市场估值，也可以看到目前市场的最新市盈率已经处于相对低点。

从1996年至今月度比较分析，目前市场市盈率仅为18.47倍，仅次于1996年1月、2月及2005年5月、10月、11月的水平，已经处于估值底部。最新的成交金额/流通市值（0.161%）和成交金额/总市值（0.043%）均低于2005年6月6日时0.289%和0.087%的水平，并接近1999年5·19行情启动前（0.105%和0.031%）。

此外，我们还发现，下跌调整过程中上证指数向下运行至下跌支撑轨道时，都会产生小幅反弹，但是在调整过程中触及下轨也就意味着市场在小幅反弹之后仍要创出新低。这一点在今年的下跌过程中屡次被证实。因此，在前期2600－2800点上证指数“俯卧撑”行情之后，小幅反弹缺乏力度，指数继续下滑到8月13日达到2370点，目前来看下一个支撑位置在2200点左右了，所以，我们按历史的规律来分析目前的市场，看来股指正处以反弹前的最后一波杀跌，注意盘中诱空的手法，建议我们的投资者要认清市场目前的格局和形式，通常也只有在最后一段诱空行情让主力完成拉升前最后一波震仓洗盘。所以，我们展望9月份的行情可能会出现真正意义的反弹行情。