医改扩容和消费升级双重利好推动 医药股高增长

近年来，我国医药市场继续快速稳定增长，盈利能力不断增强。我国医药卫生费用占GDP比例持续提高，医药市场蕴藏巨大的潜力。同时我国城市社区及乡镇第三终端医药市场发展迅猛，前景看好，这将更加有利于国内优质企业的发展。预计我国将在2020年成为世界第二大医药消费国家，医药消费的升级以及治疗领域的拓展将带来新的投资机会。

新医改则将为医药行业带来长期深远利好。新医改的利好将体现在两个方面：医改将以杠杆效应拉动医药消费需求的爆发，从而带动整个医药市场扩容；二是医改将重塑我国医药行业的竞争格局，通过对研发、生产、销售和流通各环节的整顿，使市场集中度提升，利润更多地流向恒瑞医药(600276)、科华生物(002022)、上海莱士(002252)等行业龙头和优势企业。

受医改扩容和消费升级的双重利好影响，我们预计医药行业2008、2009、2010年净利润将继续保持30％以上的复合增长率，医药行业的平均市盈率在30至40倍之间，给予整个医药行业“增持”评级。

投资策略与重点

(1)血液制品行业：受国家行业管制影响，血液制品短期涨价带来优势企业业绩大幅提升，长期看，我国对血液制品消费将不断升级，市场潜力巨大；

(2)体外诊断试剂行业：受医保扩容和国家科技产业政策扶持，这个新兴的高科技生物制剂行业将长期高速发展；

(3)抗肿瘤药物行业：随着发病率的不断提高以及医改政策的利好，这个全球范围内增长最为迅速的大病种领域，在中国同样拥有广阔的发展前景，我们看好国内的行业龙头企业。（市场报）

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