财富证券

汇金入市相当于平准基金

汇金购入三大行股票的举动，实际上等同于平准基金入市，由于平准基金在国内尚属空白，法律程序复杂，因此在市场极度非理性暴跌之下，由汇金入市购买股票一方面是向市场注入流动性、另一方面起到提振市场信心的作用。其作用相当于平准基金，因此汇金入市是三大救市政策的核心。

本次救市政策中国资委鼓励央企增持回购，汇金本身又是多家蓝筹银行的股东，实际上是实业资本大举入市的信号，从证监会公布上市公司大股东回购增持规定以来，上市公司股东增持案例频频发生，即说明当前股票市场股价低估状态已经被实业资本高度重视。

由于市场暴跌已久，对证监会、央行各项针对股市、宏观经济的利好措施视而不见，本次三大政策将激发市场报复性反弹。从市场反弹趋势分析，市场前期将现快速普涨反弹走势，2500点是第一目标位，之后市场走势将开始分化。

从市场估值和宏观经济角度分析，1802点将成为重要的阶段性底部，市场在目前位置反弹后将呈现长期箱体震荡的局面，等待基本面变化、全流通进程变化等，因此市场走势中长期将趋于稳定，有利于市场个股投资价值的发掘。

中信证券

煤炭行业:焦炭调整缓解钢铁成本压力

钢铁生产是焦炭产品的主要消费领域。钢铁冶炼是焦炭产品的主要消费领域，通常年度消费规模占焦炭总消费量的70％以上，近几年更是在85％左右的水平。根据中国炼焦行业协会统计，2007年我国焦炭总产量约为33554万吨，占全球焦炭总量的近60％，全国焦炭表观消费量约32024万吨，同比增长13.81％。焦炭表观消费量增幅高于生产增幅1.09个百分点，略显出焦炭需求的增加与供给的紧俏，尤其是近几年钢铁企业大力投入建设3000立方米以上大型高炉，使优质焦煤供需尤为紧张。

近期焦炭价格调整有利于缓解钢铁行业成本压力。从历史数据来看，随着近年来焦炭价格的猛烈上涨，焦炭成本占钢材价格的比重已经越来越大。在焦炭和钢铁价格位于低位时，焦炭成本约占总收入的15％左右，而目前这一数值最高达到30％，焦炭价格的变动已经明显影响到吨钢毛利水平。尽管目前钢材价格相比高点出现了一定幅度的调整，钢材价格在进入9月份后也出现了比较明显的调整，影响最大的建筑材相比最高点下跌在10％一15％之间，而中厚板等则调整5％左右。但基于上述关系，当前焦炭价格下跌缓解了钢材价格下跌带来的盈利水平下降的风险，在考虑到近期铁矿石价格的回落，吨钢营收仍可能保持在一个比较理想的水平。

投资选择:维持行业"强于大市"评级。钢铁行业结构变化正在改善国内供求状况，优势公司盈利仍将保持20％增长。投资选择上，中长期考虑公司业绩的稳定性，大钢铁具有低成本和产品垄断性两大特点，重点推荐宝钢、武钢、鞍钢、太钢，以及全年盈利将表现良好，继续维持快速成长的八一钢铁、三钢闽光和华菱管线、马钢。

光大证券

食品行业:液态奶三聚氰胺专项检查结果点评

液态奶三聚氰胺专项检查结果公布，蒙牛、伊利、光明上榜:从质检中心晚间公布的液态奶三聚氰胺专项检查结果来看，三鹿奶粉案影响从婴幼儿奶粉领域继续向乳制品及其他食品加工业扩散，蒙牛、伊利、光明的产品被查出含三聚氰胺，而三元、雀巢等其他产品中尚未检出。

保守来看，短期内三家股价、收入、利润的急剧缩水，但对他们来说保证品牌信誉度和品牌存活是三家公司的当务之急。对于目前处身事外的三元、雀巢等公司而言，这无疑是一种绝好的品牌宣传机会（我们大可以认为未来三元可能像金威标注自己的啤酒不含甲醛一样标注自己的牛奶不含三聚氰胺），但他们能否更进一步取决于自己的危机运用能力和未来品质的安全程度。

三鹿奶粉案影响仍在扩散，未来存在其他食品领域发生类似曝光事件:我们担忧的是质检总局在未来1个月时间里对其他食品加工产品的检查，并由此衍生的对相应品牌食品的信任危机。后续的曝光在品牌破坏程度上将低于目前对三鹿和蒙牛等公司，但在问题重重的国内食品加工业，任何曝光事件都将不会让人感到意外。