按：连续井喷后的个股普跌让狂热的市场回归冷静，在天天出利好的情况下，市场仍走出了回调的态势，前两天抄底的大量股民已经被套。消息面多少有点令人沮丧，外围市场持续走熊以及基金大幅减仓预示着短期行情堪忧。9-19行情会成为另一个4-24吗？管理层面临考验，其手中的六张救市“王牌”在历经长假后会否打出？

导读：

第一张"救市"牌:加快融资融券 【专题】

第二张"救市"牌:大小非市值管理

第三张"救市"牌:减红利税

第四张"救市"牌:新股发行改革

第五张"救市"牌:推出股指期货

第六张"救市"牌:“T＋0”配套融资融券推出

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第一张"救市"牌:加快融资融券

一直被市场人士看成是为股指期货铺路的融资融券业务的推出再度被期待，证券界人士称，相对于印花税政策，融资融券的举措更应受到关注。这是股市制度的又一大变革，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，对提升目前市场信心和促进股市的长期发展有着积极的效应。

英大证券研究所所长李大霄指出，当前的沪深指数已较前期高点下跌了约2/3多，股指进入了比较合理的区间，现在推出融资融券比过去高点时推出的条件要更成熟，可以避免股指的大起大落。

“证监会是否会很快推出融资融券，或许还得看A股市场走势。”国都证券策略分析师张翔说。

据业内人士统计，如果每一只股票能有10％用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10％，按上周沪深两市日平均流通市值约5万亿元计算，可给市场带来5000亿元的增量资金。

业界人士证实融资融券获政府批准

中国新闻网

中新社北京九月二十六日电(记者 贾靖峰)国庆长假前最后一个交易日，沪指小跌，深成指收涨。本周两市结束连续八周的连阴走势，表现可圈可点，沪指全周大涨百分之十，创下二十二周来的最大周涨幅。市场继续盛传融资融券已获批准，令券商股连日大涨。

沪指周五收报二二九三点，跌三点七二点，跌幅百分之零点一六，深成指收报七五五九点，涨一百八十二点，涨幅百分之二点四七。两市成交缩量至九百亿元区间。

两市个股周五涨跌各半，金融股普遍收跌，但券商股逆势大涨。房地产亦全盘皆红，成为两市表现最强劲的板块，以万科A、金地集团等为代表的十五只房产股涨停。有传闻称富通集团或陷困境，中国平安因持有富通近百分之五的股权，导致中国平安股价周五一度封住跌停。

因调查显示超半数银行家预计第四季度货币政策将近一步放松，催涨房地产。不过，多数分析人士认为，尽管货币政策将直接利于房地产行业，但房地产仍处于景气下降通道，追涨不明智。

券商股连日来暴涨，皆因风传融资融券即将上马，尽管内地监管层表示“一直在准备但无时间表”，但来自外电的消息称，融资融券已获国务院批准，将择机推出，目前这一消息已得到国内业界人士证实。

但亦有分析人士指，若后市看多，融资融券将继续提振股市，但届时A股若遭遇普遍看空，则不排除融券业务的推出将给做空动力雪上加霜。(完)

融资融券试点 带来哪些重要影响

来源： 广州万隆

提要：在中国南车以及券商、旅游等热点的带动下，周三深沪大盘惯性探底后展开试探性的反弹行情。从两市个股大面积反弹和成交量放大的盘面特征来看，市场做多意愿有所增强。对于包括融资融券在内等创新业务的开展，证监会表示可以批准若干券商先行试点，再根据情况逐步扩大试点范围。业内普遍认为，不排除近期将推出融资融券试点这一创新业务。融资融券业务一旦推出必然会将引发市场投资策略和投资思维的转变。同时也将对A股市场产生重大影响。

[热点聚焦与市场机会]

在中国南车以及券商、旅游等热点的带动下，周三深沪大盘惯性探底后展开试探性的反弹行情。从两市个股大面积反弹和成交量放大的盘面特征来看，市场做多意愿有所增强。尤其是值得投资者关注的是，中国证监会9日公布《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》。《草案》对于包括融资融券在内等创新业务的开展，证监会表示可以批准若干券商先行试点，再根据情况逐步扩大试点范围。业内普遍认为，不排除近期将推出融资融券试点这一创新业务。

融资融券又称证券信用交易，融资是指证券公司或其他金融机构借款给客户购买证券，客户到期偿还本息；融券是指证券公司出借自有或其他金融机构的证券供客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息。融资融券在世界范围主要有两种模式：一是以欧美、中国香港为代表的分散信用模式，由券商等金融机构独立向客户提供资金和证券；二是日本、韩国、台湾地区的集中信用模式，由专门的证券金融公司提供资金和证券。

我国融资融券采取集中信用模式的可能性较高。《证券公司监督管理条例》中规定，证券公司从事融资融券业务，自有资金或证券不足的，可以向证券金融公司借入，证券金融公司的设立和解散由国务院决定。以此推断，中国融资融券的模式采取以日本、韩国和台湾为代表的专业化模式的可能性较高。这意味着在现阶段证券公司向投资者融资融券的环节已经没有操作障碍；而在证券公司转融通的环节，则需要证券金融公司成立之后才能够解决现有的操作障碍。

从推出的路径来看可能包括两个阶段：第一阶段，首先由试点证券公司以自有资金和证券开展对投资者的融资融券业务，并逐步推广到整个证券行业。第二阶段，在证券金融公司设立并正常运作之后，择机开展证券金融公司对证券公司的转融通。

由于引入融券卖空机制，融资融券业务一旦推出必然会将引发市场投资策略和投资思维的转变。同时也将对A股市场产生重大影响。

首先，融资融券制度将改变目前证券市场的“单边市”现状，提供流动性，并提升A股的市场效率。理论上，融资融券在弱市下可以起到稳定市场的作用。我们万隆证券网认为，融资融券的价格发现功能将有利于纠正前期市场大幅非理性下跌的行为，起到平抑市场的非理性波动的作用。

其次，融资融券业务将拓宽证券公司的业务范围，增加经纪业务收入。从国际经验来看看，融资融券业务带来交易量和佣金收入的增加。从日本和台湾融资融券交易额占证券现货交易额的比例可以发现：日本融资融券交易对东京证券交易所交易额的放大比例在10%~20%之间；台湾融资融券交易对交易额的放大比例相对较高，台湾证券交易所和证券柜台买卖中心在20%~50%之间。另外，融资融券业务将增加证券公司的融资融券利息收入。根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》和相关的实施细则，证券公司开展融资业务期限不得超过6个月、利率不得低于同期贷款利率。

再次，融资融券业务将提升部分权重蓝筹股的估值水平。融资融券推出初期，标的证券将被限制在基本面良好、市值较大、流动性较强的权重蓝筹品种。《证券公司融资融券业务试点操作指引》(征求意见稿)中提出了融资融券标的的选择标准：流通股本大于2亿股；流通市值大于9.5亿元；6个月日均换手率大于2.95%；3个月最大震幅小于70%；1季度全部股东人数大于5000人；前10名流通股东持股不超过50%等。因此，融资融券制度一旦推出试点，将提升对权重蓝筹品种的市场需求，提高其估值水平。

[市场风险与策略]

在融资融券试点推出初期，由于只能由试点证券公司以自有资金和证券开展对投资者的融资融券业务，规模相对较小，因此对市场的实际影响将较为有限。研究显示，假设融资融券试点在今年下半年推出，根据敏感性分析，即使按照创新类证券公司或证券行业开展融资融券的最乐观预期，融资融券短期规模也不会超过1700亿元或2500亿元。