回顾2008年，首日开局以小阴报收5255点，次日起反弹9日至全年最高点5522点，此后暴跌连连，10月28日创出全年最低点1664点，年中最大下跌点数3858点，跌幅69.87%，年末收官八连阴，终盘报收1820点，以08年开局计，全年下跌幅度达到65.37%。

被温总理喻为最困难的一年的2008年充满了天灾人祸：美次贷危机、雪灾、流产的平安恶意圈钱事件、5.12大地震、国际油价创出147美元/桶、国际大宗商品价格被爆炒、砸盘奥运行情、CPI、PPI连创新高、上市公司赢利水平整体大幅下滑、下半年GDP增速下滑势头明显、美国金融风暴席卷全球、全球经济衰退造成数以万计的出口企业破产倒闭、全球各国政府的救赎计划尚未看到显著成效、全年大小非解禁压力(特别是12月)、以及“画饼充饥”似的利好：股指期货、融资融券、创业板等，始终“待而不发”……所有这些都使得投资者的预期一次次的破灭，转而形成悲观预期。

但是，也应该看到在2008年里政府所做的几件实事，比如4月下调交易印花税、9月再将交易印花税改为单边征收、前瞻性地由两防调整为一保一控并进一步调整为“保增长、扩内需、条结构”、财政、税收、金融三大政策均作出了积极调整以刺激经济、中央经济工作会议定调09年经济预期、全年大型IPO被控、再融资规模被大大缩减、大小非解禁受到严格规范、汇金托市、鼓励上市公司回购、增持、社保、险资增加股市投入……从外围来看，国际油价已经跌落至不足40美元/桶、各国救赎仍在进行中，全球股市均已见底、美国民众对新一届政府抱有较高预期……所有这些虽然仅仅表现为阶段性反弹(4.24行情、9.19行情和11.10行情)而未能形成彻底的转势，但是，由“量变”到“质变”是颠簸不破的真理，尽管这个变化过程是复杂而曲折的。所有发生在08年下半年的政策利好，可视为奠定了09年形成“质变”的坚实的基础，而叠加效应终将在09年，尤其是将在上半年集中体现。

更何况09年是以历史性低点1820点作为开局的起步点！

展望2009年，会有哪些利弊影响股市？

1. 08年第四季度以来的所有利好政策的叠加有利于09年开局之后在较长一段时间里起到稳定市场的作用，最新的“实施一揽子计划”，亦即“双十规划”将极大的刺激投资者对未来的预期，对产生结构性牛市行情有着举足轻重的积极影响，短期来看，钢铁、汽车两大板块将为09年开局点燃市场做多热情，而从中长期来看，国民经济支柱产业均将受益于政策而有极大的行情潜力，很值得广大投资者提前作出投资决策。

2. 拉动内需所需资金要求银根松动，可以预期的是银行存款准备金率将有大幅度下调，本博分析认为将有4—5个百分点的下调空间，准备金率底限降到10%不会构成金融威胁。流动性的增加有利于生产企业复苏，加之PPI大幅回落在很大程度上降低生产成本，企业盈利能力将大大提高，投资者的悲观预期也将随之改变。

3. 为了配合拉动内需保增长以及提高民生质量，减轻企业各种税负的减税政策将陆续出台，同时在个人购房补贴、放宽个人大宗商品消费类贷款审批、提高个税起征点，有能力的地方政府直接发放个人消费补贴(如代金券)将由试点到推广，这将有利于消费占GDP的比重提高。公共事业将有极大的发展潜力，所有惠及民生的领域都将大比例地高于往年的投入，尤其是医疗(重点是农村医疗)。

4. 央企重组、企业整合与兼并、产权投资将形成新热点，这将有利于资源优化配置和最大限度地发挥强者恒强的核心竞争力。优胜劣汰的市场法则将在09年表现得更加充分。结构性调整将在以牺牲一批企业而必将诞生一大批更具生命力的新兴企业，科技创新、低耗能、节能减排等发展主题也将更为突出，并被市场追捧。

5. 股市开局的低起点将预示着极大的发展空间。09年开局后的短期震荡暂时会继续对投资者的心理产生负面影响，同时短期技术指标仍需要修复。然而，众多有利因素构筑的底部将使布局中长线的资金提前抄底，在可预见的股市不再创出新低的行情中，投资者的心态会得到较好的修复，市场走出当前短期的低迷阶段后，将形成重拾升势的局面，继而收复所有技术均线，市场信心将由此得到极大提振。当前市场补缺资金已成共识，反之则说明缺失的是市场信心，或者说是缺乏对后市的稳定与发展预期，因此，09年开局后的一段时间只要能够稳定目前市场格局，就会在投资者信心方面起到积极作用。

6. 08年“画饼充饥”的几项发展股市的举措将在09年择机实施，最可能先安排的是融资融券，其次是创业板的推出，这两项均可能在一、二季度推出。至于股指期货是否推出，即使是准备工作已经就绪，本博分析认为可能性也不大(修正昨日一文中将股指期货列入被推出的观点)，主要是因为市场的成熟度还远远不够，体现在投资者的风险管理水平低下，短线之风盛行，加之当前市场信心薄弱，非短时间可以重塑，贸然推出将适得其反。

虽说09年有利于股市的因素远不止上面的几点，股市的后市形成牛年牛市的可能性是存在的，但是，不利于09年股市的因素也同样存在。

1. 全球经济衰退已是事实，中国经济受此影响还在延续，未来的不确定因素将是中国经济发展的极大隐患，扭转经济增速下滑的困难以及变数仍需高度重视与警觉。中国经济何时“见底”将影响到股市投资者的做多意愿的强弱。按一般原理，股市先于经济见底而发生根本性转变，那么，一季度的股市能不能走出预示经济下滑得到遏制的发展走势，就不能只看股市的阶段性反弹，而要高度工作所有的经济数据。

2. 预计2008年全年的经济增幅仍可能会在9%，但是第四季度逐月递减，并且递减幅度加大、下滑速度加快等令投资者难以乐观，上市公司整体利润大幅度下滑将在年报中集中反映，年报行情将只出现在少数稳定性、成长性较好的个股上。同时，刺激经济的所有利好政策的成效不会在短期内显现，市场将面临方向模糊的两难抉择。

3. 四倍于2008年的解禁规模，2009年最大的利空就是大小非解禁，以市场存量资金不足以接盘如此之大的解禁规模，尤其是下半年的7月和10月。相对于下半年，上半年在解禁压力不算太大的情况下，半年时间做行情赚回全年利润计划的可能性是极大的，换句话说就是上半年的阶段性牛市的可能性极大。本博分析认为：由于今年的经济工作的重中之重是保增长、扩内需、调结构，为了配合经济形势的需要，对原先安排的解禁计划是出于当时的历史条件，而现时的经济形势已经发生了重大的变化，同时2008年的股市也已经大幅下跌了65%，那么，针对今年大小非解禁的巨大压力会给市场造成稳定与发展的极大的负面影响而出台特别处理办法势在必行。

4. 市场最不确定的是投资者多空分化和多空角色转换这个因素，通观2008年的股市行情，“意外”之多充分的反映了资本逐利行为常常“不按常理”出牌，搅局行情的事件屡屡发生，因此，2009年在可数的影响股市的因素之外，投资者还需特别警惕各种“意外”的再次发生……