过去一周，港股受外围市场大幅下挫拖累，走势异常波动；恒指高低位相差接近2000点，最后收报17682.4点，累计下挫1000点，跌幅5.4%。各分类指数之中，公用股一枝独秀，逆市升1.8%，而红筹股指数只跌2.8%。地产股则备受沽压，跌幅9.9%。蓝筹地产股中，跌幅较大的包括:新鸿基地产(00016.HK)、恒基地产(00012.HK)及信和置业(00083.HK)，分别下挫13.4%、11.9%及11.1%。

受到全球信贷紧张问题困扰，香港本地银行拆借活动转趋保守，致使近日同业拆息高企。香港金管局上周四起推出五项临时措施，以缓解银行同业拆息压力，周五隔夜拆息已回落至2%以下，但1个月拆息仍维持在4%附近。蓝筹银行股中，恒生银行(00011.HK)表现最令人失望，上周急挫16.5%。恒生银行一向作风稳健，但由于上周证实持有美国华盛顿互惠银行发行的高级债券，大户基金立刻减持而出，股价随即出现持续大幅下挫。

香港多家银行已先后调高按揭利率50个基点。有个别银行更准备大幅增加服务收费。而受按揭息率上升、最优惠利率调升迫在眉睫、全球金融市场继续波动等负面因素影响，近日楼市买卖表现欠佳，“十一”黄金周本港一手住宅出现零成交，与去年黄金周假期逾300宗成交形成强烈对比。有地产代理商更形容本港楼市已踏入“冰河时代”。除非利率回落，否则短期地产股仍会跑输大市。

港股上周四公布8月份零售业销售数据，销货值按年增加10.4%，如扣除期间价格变动因素后，实质零售量增长只有3.9%，远低于市场预期。随着全球经济环境不断转坏，环球金融市场动荡直接影响消费意欲，本港市民已开始减少消费，估计本港第四季度的零售表现，将会进一步放缓。预测香港全年经济增长或会下降至4%左右。

美国次贷危机引发的金融海啸令环球信贷进一步紧缩，银行借贷谨慎，严重打击中小企业，令部分企业出现周转困难。环球经济放缓，对出口公司的打击尤其沉重。从事消费产品出口贸易的利丰(00494.HK)，及从事批发及零售高级时尚服饰的思捷环球(00330.HK)，上周股价均下挫10%。

投资气氛减弱，金融机构陆续有裁员消息。瑞银集团、汇丰银行及惠理基金等均先后宣布裁员，似乎经济环境已步入寒冬。可以预料，受外围股市下滑及经济转坏拖累，港股波幅将会增大。不过，美国通过7000亿美元救市提案，信贷危机升级的威胁有望在年底前解除。

中资股近日走强，红筹股上周明显跑赢大市。内地9月份连番推出救市措施，市场估计中国人民银行在第四季度仍会再度削减利率。相信恒指在第四季度可成功寻底，强大支撑位在近期低位16283点附近，即预测市盈率11倍，而阻力位在20000点水平（预测市盈率13倍）。

恒生指数上周收报17682.4点，累计下挫1000点，跌幅5.4%。