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马钢股份(00323.HK)

价格前景不确定 落后大市

考虑到10月的减产，我们将马钢股份H股2008年盈利预测下调了12.7%，我们将明年的价格假设由之前的上涨10%调整为不变，因此我们还将2009、2010年H股盈利预测分别下调了64.2%和38.1%。基于同样的假设，我们将A股2008年、2009年、2010年盈利预测分别下调了12.1%、61.5%和35.9%。

我们下调了马钢股份2008年至2010年A股和H股盈利预测。目前该股A股价格为17.3倍的

2009年预测市盈率，H股为9.3倍。展望未来，推升股价的因素为中国经济政策和成本的下降，但同时，产量削减和价格回落是不确定因素。我们认为，由于宏观需求的放缓和价格前景的不确定性，投资者不会对买入马钢股份感兴趣，因此，我们将A股和H股评级由优于大市下调为落后大市。(中银国际)