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安信证券：给予华电国际“买入-A”评级

2008年12月26日 12:23中证网【大 中 小】 【打印】

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中证网讯 今日安信证券发布报告，给予华电国际(600027)“买入-A”评级。报告指出，公司经营区域以山东为主，其煤炭主要来自山东和山西。公司下属电厂基本没有来自中国神华和中煤能源的煤炭，因此08年的煤价主要跟随市场煤价波动较大。在09年煤价下行的通道中，公司受益较大，预计煤价下跌的幅度应高于全国平均水平。而公司是行业中对煤价最为敏感的公司，因此煤价下跌时期业绩反弹明显。

公司过去几年通过新建和收购使规模快速扩张，同时亦造成资产负债率超过80%，特别是08年的巨幅亏损更是雪上加霜，因此尽早发行可分离债对公司至关紧要。另一方面，公司目前的付息债务达到600亿元，利率下降对公司财务费用的节省效果明显。

过去几年是公司的高速扩张期，07和08年均装机容量达到26%，由于08年的煤价上涨使公司增收不增利。随着煤价回落，公司高速扩张的效果在09年将充分释放。

公司公告：

[2008-12-20]华电国际：2008年第二次临时股东大会会议资料

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