祁连山：成本控制有待提高买入-B_财经

祁连山：成本控制有待提高买入-B

2008年12月29日 11:03中证网【大中小】【打印】

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公司是我国西北地区的龙头企业之一，主要定位甘、青、藏市场。

从甘肃省区域水泥市场需求看，受益于基础设施建设投资的拉动，水泥需求处于大幅增长的阶段。铁路、公路、机场和水电站建设方兴未艾，以基础设施、生态建设和特色优势产业发展为重点的“十大超百亿工程”总投资达到2500亿元，对水泥的需求拉动非常明显。

今年前三季度，公司水泥价格大幅上涨，中期水泥产品毛利率同比提高了10个百分点。从新增产能来看，公司市场内主要是平凉海螺新建生产线在明年9月份投产，其他新增产能主要来自祁连山，而甘肃省2009-2010年还将淘汰200万吨的落后水泥产能，因此，区域供不应求的局面仍将延续。

在完成大通河收购的区域整合后，祁连山开始通过产能扩张来巩固区域垄断性竞争优势。明年4月份公司在青海湟中县的3000t/d生产线将投产，而明年底隆南和甘谷的生产线也将投产运行。预计公司的高毛利率仍将保持，公开增发有助于公司加快生产线建设。

今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.39、0.50和0.70元，对应动态市盈率为16.5、12.9和9.2倍。当前共有11位分析师跟踪，4人建议强力买入，3人建议买入，4人建议观望，综合评级系数2.00。安信证券预计公司2008-2010年的EPS分别为0.4元、0.6元和0.85元，复合增长率达到40%。考虑到公司区域性的独特优势及当前较低的估值水平，给予公司“买入-B”的投资评级，6个月目标价9元。公司的成本控制及费用率控制有待提高。