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今日申银万国发布报告，首次给予天康生物(002100)“增持”评级。报告指出，2008年业绩增长来自疫苗业务收入增加。2007年公司销售各类疫苗4.7亿毫升(其中口蹄疫疫苗3.6亿毫升)，2008年预计公司销售疫苗5.7亿毫升(其中口蹄疫疫苗近4亿毫升)，销量和收入预计同比增长20%以上。同时公司以往年份因结算周期原因，疫苗收入有部分在第二年确认，而08年公司实现了当年结算。假设以往每年有15%疫苗销量在次年结算，则公司08年可增加当年收入约2500万元。当年结算也是公司08年业绩增长的重要原因。

报告认为公司激励体制灵活有效，疫苗销售拓展顺利，饲料产能大幅扩张，有望享受疫苗行业发展和饲料业景气恢复的双重利好。公司机制灵活高效，具有明确的高成长性。报告也客观指出，动物疫苗市场竞争激烈，如果销售价格和市场份额下降将影响公司业绩。如果因生猪、禽类市场出现供过于求，价格大跌降低存栏量，将减少饲料需求，对公司饲料业务构成一定风险。

公司公告：

[2008-12-30]天康生物：关于2008年度业绩预告的修正公告

公司新闻：

[2008-12-30]天康生物等六公司调整业绩预告

[2008-12-29]天康生物业绩预告大幅上调08年业绩增幅