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2009年01月21日 14:09中证网【大 中 小】 【打印】

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今日海通证券发布报告，给予焦作万方(000612)“增持”评级。报告指出，2008年四季度，电解铝市场平均价格为12200元/吨左右，按照每吨亏损2230元计算，公司的核算成本应该为14430元/吨，这显然高于行业平均成本13000元/吨左右。考虑到公司生产用电部分自给，氧化铝为长单采购，因此平均成本应该低于行业成本。因此，分析师认为，公司四季度核算成本较高。

库存较少有利于企业发展。公司前三季度库存额为6.26亿元，占前三季度收入的12.67%，按照10%计提库存减值损失，对EPS的影响为0.13元，占前三季度每股收益的13.79%，优于行业平均水平。分析师认为，低库存有利于公司未来发展。

报告预计行业产能过剩在2009年难以改观。由于电解铝33%左右用于建筑行业、24%左右用于交通运输行业、15%用于电力行业、10%左右用于机械行业、包装等其他行业用铝占18%左右，所以下游行业增长速度将决定电解铝的需求增速。分析师认为，电解铝下游行业在2009年仍然能够保持较好增长，但增长率有可能低于2008年，全年电解铝产能过剩状况难以改观。

公司公告：

[2009-01-20]焦作万方：2008年度业绩预告公告

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