小天鹅：未来发展前景依赖于转型 中性

今日渤海证券发布报告，给予小天鹅(000418)“中性”评级。报告指出，公司在08年处理“退城进园”过程中的员工劳动关系问题发生费用6500万元左右。公司将于2009年6月前将现在的生产区和办公区全部搬迁至无锡市国家高新技术产业开发区。有部分员工不愿意到新址工作，需要解除劳动合同，因此小天鹅需支付法定补偿金。6500万元的补偿金总额是一次性的，后续无需再行补偿。预计公司将于今年获得相应的土地出让补偿金。

报告预计2009年上半年洗衣机行业出口继续负增长，国内需求受家电下乡影响略有增长，总销量增幅在10%左右。小天鹅在国内洗衣机市场份额长期排第二，目前正在向中高端转型，未来的发展前景依赖于转型是否成功。下调公司2008-2010年EPS分别为0.11元、0.31元、0.39元。