海马股份：销量下滑 中性

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今日东海证券发布报告，首次给予海马股份(000572)“中性”评级。公司控股子公司海马汽车2008年共实现汽车销售85，086辆，同比下滑30.58%。其中主力车型福美来(含海福星)、海马3和普利马都出现较大幅度下滑。海马3在12月份销售虽有所反弹，但福美来和普利马下滑呈现加剧态势。

分析师认为，1.6升和1.8升乘用车销售竞争严重，福美来和普利马车型有所老化是销售下滑的主要原因。海马3在07年下半年有所表现后，08年一直得不到消费者青睐，表明市场持续认可度较低。

公司新款车型有基于海马3的两厢车欢动，未来将为公司销售带来新的动力。另外，公司销售的1.6排量车2008年前11个月累计销量占全部销量的93%，购者税减半等优惠措施增加了公司主力车型的吸引力。

从08年公司产能和销售情况看，公司产能扩建过快，短期内产能利用率较低，成本压力较大。这也说明了公司毛利率08年持续下滑的原因。三季报公司毛利率为8.75%。

公司公告：

[2009-01-12]海马股份：关于"海马转债"2008年度付息公告