“这样的行情折磨人啊！”11月15日下午，在大通证券北京万达广场营业部，张女士这样向记者感叹。当天，她拿的中国国贸一度上涨，但到了下午，跟大多数股票一样，最终跳水翻绿，收于16.1元。这个价位仍高于她17.50元的参考成本价。

在营业厅，墙壁上的8块液晶电视屏实时显示着各种股市数据。这天上证指数小跌0.88%，再次失守5400点。

11月以来的调整，让大盘一度下跌近1000点，8%的跌幅，让市场一片凄风惨雨，以能源股为主的大盘蓝筹股节节溃败，股价大多跌去了三成，成为股民最大的枷锁。

不过，《华夏理财》认为，这一跌，倒是跌出了政策底，在5000点附近，管理层开始释放利好信号，这就意味着在5000点附近，投资者可以选择好品种，大胆建仓。

政策底已经出现

当外表光鲜的蓝筹被挤出一串串泡沫后，管理层全面调控基金发行，从而达到“点杀”蓝筹的用心显现无遗。因为，从第三季度开始，在A股制造泡沫的正是基金，而基金偏好的大盘蓝筹股泡沫的迅速膨胀，加剧了结构性风险。

路透社财经分析师曾祥进认为，“5·30”之前，私募和散户是市场的绝对主力，基金的力量并不能足以操控整个市场，但到了第三季度，随着私募的大量退出，基金成为市场的绝对主力，操持着大盘蓝筹股，完全左右了大盘走势。

于是就有了“二八现象”，有了大象乱舞。一边是指标股屡创新高，一边是二、三线股票“血流成河”。

局部泡沫发展成整体泡沫显然是管理层不能接受的。全面调控基金的发行速度、规模，成为管理层现阶段最直接也是最有效的手段。自9月初华夏创新基金发售以来，除去QDII，新基金一直处于“断流”状态。截至目前，断流期已经超过两个月。

但新基金的路子被封堵后，大比例分红和分拆基金成为资金追逐的对象，大量资金涌入，使这些基金规模急剧膨胀。在资金的推动下，上证指数从9月中旬5100点左右开始，在一个月内扶摇直上6124点。

无奈，管理层又出台了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，明确限制基金进行扩张，业内甚至传言，为抑制基金的不理性投资行为，管理层甚至对于基金的持仓比例和买卖股票等行为进行“窗口指导”。

基金的“博傻”终于被叫停，蓝筹的泡沫开始迅速释放。经过此轮调整，沪市市盈率由70倍降至目前的58倍左右。

“这次调整从总体上说是正常的和健康的。”经济学家华生认为，调整为明后年股市的持续发展留下了空间与余地。

当大盘跌到5030点时，管理层又开始释放利好：基金开始放行。

从16日起，由国泰金象保本基金转型而来的国泰沪深300(5007.662，-73.45，-1.45%)指数基金集中申购。此次集中申购期将至2007年12月14日，新增销售规模上限拟不超过150亿元。此外，工银瑞信基金管理公司旗下工银瑞信核心价值基金也于上周五实施拆分。

基金分析人士预计，年底之前，公募基金新增的入市资金将超过800亿元。

市场很快意识到这种积极的信号。上周三，大盘出现强劲反弹，上证指数的涨幅接近5%。

“从目前形势判断，5000点是管理层的政策底。”财经评论家水皮说。