还能“牛”多久？

2008年中国经济还会维持较高的增长速度，股市从长期来看是上涨的，但投资者的情绪会很大地影响股市

南都：你觉得中国的牛市还能持续多久？

邓良毅：怎么定义“牛市”呢？股市从长期来看是上涨的，可以说美国100多年来都是牛市。但它也是有周期的，从中周期来讲，就不是这样。

华生：如果这个市场振荡是阶段性整固，波浪式地发展，那么它能持续很多年；反过来，如果跑得太快、太急，那会很快结束。

赵锡军：熊市、牛市，有泡沫、没泡沫，这些都是比较模糊的说法。在股权分置改革之前，我们很多大盘股还没有上市之前，市场的表现和宏观经济可能关联度不是很大，但是随着越来越多大企业上市，市场的表现跟企业的业绩和宏观经济表现的关联度越来越大了。市场本身越来越是经济和企业业绩的反映。

从这个意义上来讲，在宏观经济没有太大变化，且企业业绩也可期待的情况下，市场表现不会有特别差的情况出现。短期由于不确定因素的影响，有可能会有波动，这是毫无疑问的。从我们国家的宏观经济来讲，2008年还会维持一个相对其他国家而言比较高的增长速度，这是可以期待的，上市公司的业绩尽管比2007年可能会有一些下挫，但是也不会有特别大的变化。这两点决定了市场不会有非常非常恶劣的表现。如果市场能够反映宏观基本面和企业盈利状况的话，在2008年还会是种积极的表现。

南都：赵教授对中国股市还是很乐观的。

赵锡军：与其说是对中国股市乐观，还不如说对中国的经济发展和上市公司的成长比较乐观。因为股市的反应除了这两点以外，还受投资因素，受投资者情绪因素的影响。说实话，我对这一点，一点都不乐观。我对中国经济乐观，对上市公司的业绩乐观，但对投资者情绪和理智程度一点都不乐观。这个会很大地影响股市的波动，所以在宏观基本面没有变化，上市公司业绩没有变化的时候，决定股市的最终因素是投资者自己。

南都：2008年的股市可能未必太平，对中小投资者来说，2008年的中国股市意味着什么？

邓良毅：对中小投资者来说，2008年会是振荡频繁的一年。2008年下半年可能拐点就来了，就是说股市可能“走熊”。很明显，美国经济衰退，中国房地产业慢慢也进入拐点，中国经济周期肯定会进入一个下降阶段。中、美两国的经济周期都会相继回落，只不过美国的经济先进入衰退。

华生：2008年投资者就是要有一个平和的心态，要意识到近两年的单边向上市已经改变，市场会有很大的风险、很大的振荡。