“从紧”影响股市？

我们股市主要不是价值型而是资金推动型的，所以货币一紧缩，影响资金供给，就会造成股票市场基础削弱

南都：因为股市大跌，批评货币紧缩、批评中国宏观调控政策的声音比以前响亮了。

赵锡军：要分析为什么跌的原因。只涨不跌的股市，我想全球范围内都还没有看到过。跌的前提是因为它涨了，为什么不问问它为什么涨呢？怎么涨那么快呢？问题更多应该是问涨的时候是不是正常的涨，隐含着什么风险没有？从紧的货币政策是针对经济上升过程中可能会出现的一些风险而采取的措施。如果等到它跌下来了再采取措施，那已经晚了。

华生：因为股市而批评宏观调控没什么道理，因为宏观调控考虑的是整体利益，不能因为某一个市场出现什么情况，就不宏观调控、不货币紧缩了，这是不可能的，全世界都没有这种情况。通货膨胀严重，货币政策就要缩紧。

南都：宏观调控可能是相当一段时期内的经济政策，它对中国股市会有哪些影响？

赵锡军：从货币和财政政策角度来讲，宏观调控更多考虑的是实体经济：GDP增长是不是过热、物价上升是不是过猛、货币投放是不是过多？货币政策本身没有直接针对股市的涨跌，但不一定说它对股市没有影响。因为无论调整存款准备金率还是调整利率，都会影响市场资金的供求和资金的成本。同时，货币政策还有一个“宣示作用”，投资者也肯定会受到这种作用的影响，会把它看成一个利空消息，改变自己的决策和投资行为，这也会给市场带来影响，

华生：宏观调控会对股市有很大影响，为什么呢？因为我们股市主要不是价值型而是资金推动型的，所以货币一紧缩，影响资金供给，就会造成股票市场基础削弱。主要问题出在这。如果股市不是资金推动型的，它的影响就比较小。

南都：那就是说，在接下来一段时期，股市都会受到宏观调控的负面影响？

华生：从中短期来说，是这样的，不会太振作。去年年底我就讲了，2008年股票市场不可能像2006和2007年，而是会有比较大幅的振荡，市场需要在振荡当中整固。主要原因还是股指过高。