股市非理性繁荣？

中国股市是有一定程度的高估，毕竟对经济增长的预期好了，刚好利率也比较低，但还没有到极度泡沫的程度

南都：整体上，你认同中国的股市处在一个非理性繁荣的状态中吗？

邓良毅：我觉得中国股市还没有到“非理性繁荣”的程度吧。是有一定程度的高估，毕竟对经济增长的预期好了，刚好利率也比较低，货币流动性也比较多。但是也还没有过于非理性，还没有到极度泡沫的程度。

华生：公正地说，这里面包括了理性的繁荣，但是也有非理性繁荣的成分。说理性的繁荣，是因为中国经济情况很好，确实有基本面的支撑；说它非理性，是因为它涨得太快，而流通量又太小，还没有经过考验。

南都：中国股市正处于动荡和调整期，政府在这个时候应该怎样做才是恰当的？

邓良毅：股市对整个国民经济和体制改革的影响其实没有想象得那么大。我觉得政府不应该过于太干预股市，政府关注整个宏观经济就可以了。

华生：我觉得，在股市大涨的时候，政府要加快市场化步伐，增加流通比例，防止泡沫的产生；在股市大跌的时候，又要控制节奏，防止恐慌情绪。

南都：如果说中国股市的估值太高，那将来会如何调整？是不是意味着总有一天它会以激烈的暴跌形式回落？

华生：所谓估值，总是相对的，它跟经济、跟企业的盈利情况相联系，所以中国股市调整可能是两个方式。一种方式是，如果我们对外开放的速度增加得比较快，这样它表现为可能向下调整，跟国际接轨；反过来，如果我们比较慢，同时市场发展得比较理性，不是已经高了还是拼命涨，那非调整不可。第二种调整方式就是，它不表现为剧烈地向下，而是相对比较平稳，随着经济的发展逐步消化它的泡沫部分，这也是一种方式。所以并不是说就一定要必然通过暴跌才能消除高股指，必不必然，取决于市场怎么走，政府怎么引导。