深度报道：投资大鳄的股票池_财经

深度报道：投资大鳄的股票池

2008年04月28日 16:12中财网【大中小】【打印】

午后大盘继续维持强势震荡格局，量能依然保持活跃状态，其上涨个股明显多于早盘。农业类公司近期受到了部分市场资金的关注，而结合今日前市个股涨幅来看，香梨股份(600506)、敦煌种业(600354)等均表现活跃。

中国财经信息网分析员注意到，高通胀、"大小非"解禁、宏观经济减速等不确定性因素不断加大，为应对系统性风险，基金一季度对投资组合中的行业和个股进行了较大调整，持仓分散。相关统计显示，金融、保险、航空等板块遭大幅减持，而农业农产品价格的上涨将使得一些农业上市公司受益，农业板块在一季度被部分基金增持，并有突出表现。

冠农股份(600251)、中粮屯河(600737)、新中基等农业股在一季度新进入基金投资组合，北大荒(600598)则被多家基金增持。据天相统计，4只基金在一季度新增冠农股份，持股数2190万。不少基金投资组合中的农业股在一季度为基金业绩贡献了正收益。

不过，基金对农业板块的看法仍存在分歧。华夏优势增长基金经理张益驰认为，中国经济中一直以来农业反哺工业的格局将开始逐渐有所变化，农产品价格将继续缓慢上涨，农业及相关行业的产业吸引力逐渐加大。但也有基金经理认为，农业长期看涨，但农业领域上市公司适合投资的品种较少。

另外，投资大鳄罗杰斯表示，拥有水治理、农业、航空板块的股票。"次级债会影响一些中国企业，但是这些企业不受影响。"

农业板块:迟日江山丽春风花草香

受粮价持续高位运行，以及政策对整个行业的扶持，农业股逆市逞强，隆平高科连续拉升，其它农业股的表现也是可圈可点。所以，在这里，我们将对农业板块进行深层次的分析。

一、机构对农业投资热情高涨

近三年的统计数据表明，此间共有215只非货币基金有过重仓农业股的历史，也就是说有2/3的非货币基金重仓过农业股。去年底，有39只（占非货币基金的12%）基金持农业股的市值/净值比同比增长。近三年间，社保基金组合持有农业股的比重占到了流通A股平均比重高达2.72%。其中102、108和109组合长期持有农业股。另外一些QFII对农业相关股的兴趣也有增无减。从这些数据我们可以看出来，在农产品大幅上涨的前提下，机构对于农业股仍将会重点关注。

二、农产品价格上涨趋势不改

联合国粮农组织的数据显示，全球粮食价格指数2006年上涨9%，2007年粮价指数更是上涨了40%。国家发改委1月17日公布的一份价格报告显示，2007年全年，国际市场小麦、玉米、大豆、大米平均价格同比分别上升58.2%、44.4%、45.9%、6.2%。所有大宗粮食的价格都创下了10年新高。进入2008年，世界粮食市场涨势更加惊人，以CBOT小麦为例，我们在《2008年农业投资策略报告》中引用的去年11月时的涨幅为137%（自2002年1月算起），今年2月时涨幅就达到了224%。尽管当前农产品正经历回调，但我们坚定地认为，农产品价格上涨趋势不改。回调更是进入良机。过去几十年间由农业技术创新所带来的廉价粮食时代已经一去不复返。

近来国际大米价格一直大幅上涨，不久前创下了34年来的最高水平，因为国际大米需求强劲，而主要出口国的供应吃紧。菲律宾周一订购了33.5万吨大米，平均价格为每吨708美元，这要比1月底菲律宾采购的大米价格高出约50%。在过去三个月里，泰国优质大米价格涨了约72%。印度和越南本月均进一步限制大米出口，这导致市场供应吃紧。我们在《北大荒研究报告》及《取消原粮出口退税粮价上涨趋势不改》中就预言米价上升空间广阔。

三、最后的资源金矿

追根溯源我们认识到美元流动性泛滥是当前世界经济陷入困局的根源。在我们看来，无论是美国流动性恶意鼓胀还是次级债的刻意渲染，目的都是对新兴市场国家和对手的予以经济打击，最终目的是廉价获取资源。唯有资源才能保值和增值工具和同时也是争夺对象。从这个角度入手，我们认为真正掌握资源的公司才是最值得投资的品种

勿庸置疑，土地、水域和草场和林地资源是农业类公司最核心的生产要素和稀缺资源，谁拥有这些资源就拥有在未来市场竞争中的话语权和定价权。农业及相关板块中资源优势明显公司包括北大荒、獐子岛、好当家、东方海洋、新中基、中粮屯河、洞庭水殖、国投中鲁、冠农股份、南宁糖业等。农业资源恐怕是最后一座被价值遗忘的金矿。（三元顾问）

农业板块旱涝不均

自2006年年底以来，粮油价格一路上涨，但是对于农业板块的上市公司来说，这并不是一个纯粹的利好。粮价上涨的根本原因在于农业生产资料的上涨，它带来的成本压力对全球每一家农业企业并无二致，但国内的农业公司受到政策方面对农产品价格的调控，缺乏有力的转移成本压力的手段，部分行业的利润空间反受到压缩。

钾肥制造业火爆

冠农股份是前一段时间市场上的明星股，而促成它明星光环的应该是公司对国投新疆罗布泊钾盐公司的股权投资。根据国都证券研究报告显示，冠农股份持有生产钾肥的国投罗钾20.3%股权，而去年钾肥的市场价格大涨接近60%并且还存在很大上涨空间，这使得国投罗钾业绩大增，而冠农股份的这项股权投资也相应大幅增值，贡献了公司70%的净利润。

虽然四月以来发改委针对国内国际钾肥价格的大涨发出了氯化钾价格监管通知限制进口或者生产氯化钾企业利润率，但是国泰君安分析师认为此项措施只能是延后国内钾肥价格上涨，却不能完全稳定价格。因为在粮食价格大涨的影响下，扩大粮食产量成为了我国也是世界的当务之急，而粮食的扩产就直接形成了对钾肥的巨大需求，对于钾肥价格长期上涨的趋势已经确立，这给从事钾肥生产或者投资于钾肥生产的上市公司市场带来巨大利润增长空间。

农产品批发持续向好

现在具备规模优势的企业将在竞争中处于有利地位。昨日刚刚披露一季报的农产品，是国内首批农业产业化经营重点龙头企业，经过数年的市场开拓，现已形成全国性的农产品大批发市场体系，是国内唯一一家大型农产品批发市场网络化经营企业，由于农业及相关产业受到国家政策大力扶持。现公司批发市场数量已达到20余家，规模优势已现。

一季报显示，公司批发市场主业实现净利润6124万元，纳入公司权益净利润3736万元，同比增长46%，分析人士认为，公司批发市场业务发展趋势良好的原因是，一方面，公司对既有市场的开发更加精细化和综合化；另一方面，随着长沙、成都、西安、南昌等市场的成熟，主业增速加快，效益逐渐释放。而随着"佣金模式"对"租金模式"的逐步替代，综合费率将明显提高，公司将充分分享量增价涨带来的市场成交额放大对业绩的提振作用。

大米加工业很受伤

日前农业板块龙头公司北大荒在其2007年年报中表示，其下属的北大荒米业公司全年净利润268万元，比上年减少719万元，降低72.8%。该公司利润下降的主要原因是2006-2007年度全国性水稻原料收购价格高开低走，使得水稻加工产品的毛利率水平下降以及国家抛售稻谷库存抑制米价、产品发运费增加、为保原粮收购而增加的银行借款增大财务费用等综合影响所致。

中金公司分析员袁霏阳认为，2007年籼稻价格即开始步入上升通道，而同期大米价格几乎没变，在成本上涨但终端销售不变的情况下，大米加工企业盈利能力不断下降。

08年一季度，国内粳稻均价为每吨1757元，同比下降2.2％；国内早籼稻均价为每吨1679.8元，同比上升10.7％；晚籼稻均价为每吨1750.6元，上升11.2％。全年涨幅将维持在15－20％，相对稻谷的大幅上涨而言，国内大米价格总体保持平稳，导致07年至今国内大米加工企业盈利能力不断降低。（证券日报）

世纪证券:农业关于生物能源引发重估值的分析

我们的观点:生物能源带来的并不只在农产品价格上涨，最重要的是使农产品能保持稳定的高盈利。石油资源的有限性以及价格的高企，引起以农产品为主要原料的生物能源的需求的增加。农产品增加新的需求领域后，供需平衡打破，价格上涨。价格的上涨必将带来资金的进入，生物技术得以完善。随着生物技术的进步，农产品单产及生产效率提高，农产品供需将达到一种新的平衡。而此时由农业外延扩大以及生物技术推广应用创造的农产品卖方期权，增加了农产品利用的选择，使农产品价值得以稳定，从而保持稳定的高盈利。

我们对小麦、玉米、大豆、布伦特原油以及美元指数之间的相关性进行实证分析，得出农产品价格与美元之间有显著的负相关，以及玉米对石油存在显著的替代效应的结论。

农产品价格将继续上涨。在农产品供给稳定及生物能源需求增加、生产成本上涨下，我们预计农产品价格将继续上涨。由于种植面积的有限，农产品的供给基本稳定，但是由于生物能源的发展加大了农产品的需求，库存量下降，带来农产品价格的上升。

生物能源给农产品提供了卖方期权，从而带来农业价值的提升。农业生产的特点决定了农民种植后，在收获农产品前，基本不能根据市场随时调整种植品种，农民只能承担价格下跌风险。而缓解这种风险的途径就是增加农产品利用的选择权。生物能源的发展最重要的就在于扩大农产品的应用，拓展农业内涵，提供避免农产品价格下跌的卖方期权。农业生产的价值加上避免价格下跌的卖方期权的价值，带来整个农业价值的提升，引发农业重估值。

美国的农业发展及农业政策基本上都是在围绕农产品利用的选择权而展开。美国政府推动生物能源再次体现了这一思路。美国在将多余粮食转化为生物能源以减少对中东石油的依赖的同时，提高了农产品的价格，进而使得整个农业的价值提升。

农产品期权将给中国农业提供长期有利的支持。因粮食的单一需求使得"最低收购价"政策产生的卖方期权的价值降低，农业的整体价值没有得到显著提升。但随着生物能源带来的农产品生产与利用的扩大，将不断产生新的卖方期权，稳定价格，保持农产品的高盈利，进一步提高农业价值。

我们的观点:生物能源带来的并不只在农产品价格上涨，最重要的是使农产品能保持稳定的高盈利。

石油资源的有限性以及价格的高企，引起以农产品为主要原料的生物能源的需求的增加。农产品增加新的需求领域后，供需平衡打破，价格上涨。价格的上涨必将带来资金的进入，生物技术得以完善。随着生物技术的进步，农产品单产及生产效率提高，农产品供需将达到一种新的平衡。而此时由农业外延扩大以及生物技术推广应用创造的农产品卖方期权，增加了农产品利用的选择，使农产品价值得以稳定，从而保持稳定的高盈利。

随着石油资源的减少和价格的不断上涨，生物能源越来越受到关注

由于石油的不可再生性和石油产区的不稳定性，燃料能源安全问题在全球范围内引起了越来越多的关注。据国内专家预测，目前地球里的石油储藏量，只可开采40～60年。随着世界GDP与日增长，开采年限还将缩短。资源的有限引起石油价格不断上升，布伦特原油价格每桶已超过110美元，最高达到112.66美元。

随着生物技术的出现，农产品又有了一个资源的概念，而不只是粮食。生物能源主要是以淀粉质生物，如粮食、薯类、作物秸秆等为原料生产的石油替代油料，而其中燃料乙醇和生物柴油尤被看好。发展生物能源，既能控制环境污染，减轻对石油资源的依赖，同时又能推动农业产业链的发展，被认为是解决全球能源危机的最理想途径之一。

燃料乙醇产量的快速扩张，带来玉米需求的增加

燃料乙醇是一种由粮食及各种植物纤维加工成的燃料乙醇和普通汽油按一定比例混配形成的替代能源，生产原料主要有玉米、小麦、薯类、甘蔗等。燃料乙醇是世界上生产规模最大的生物能源,2006年全球乙醇产量已经达到392亿升。

美国和巴西是世界上最早开发燃料乙醇的国家，也是当前世界上该行业发展最为成熟的国家，两国的乙醇产量约达到全球总量的87%。

美国是燃料乙醇的最大生产和消耗国。生产燃料乙醇的主要原料是玉米。燃料乙醇的产量急速扩张，2006年乙醇产量为183亿升；2007年，预计产量将达到246亿升，增长34.43%。截止2008年1月，美国已运作139座乙醇生物炼油厂，拥有产能290亿升/年；另还有62套装置正在建设中，7套正在扩建，将再增加210.84亿升/年的产能。两者相加，乙醇总产能预计超过511亿升/年。燃料乙醇产量的增长直接带来对玉米需求的增加，目前，美国25%的玉米是用于燃料乙醇的生产，预计2008年将达到30%。2007年12月18日，美国通过的《新能源法案》鼓励大幅增加燃料乙醇的使用，2022年生物燃料掺混量将增至360亿加仑，到2015年玉米乙醇掺混量将增至150亿加仑。为满足规定的需求，2015年必须使用近56亿蒲式耳玉米来生产150亿加仑乙醇，比06/07年度乙醇行业的玉米用量21亿蒲式耳激增260%。

我国燃料乙醇产业起步较晚，但发展迅速，已经成为第三大生物燃料乙醇生产国和应用国。最初，燃料乙醇生产是用于消化陈化粮，主要以玉米为主。目前，我国燃料乙醇的生产仍然以粮食为主要原料。现有的燃料乙醇市场格局是2004年形成的，由吉林燃料乙醇有限责任公司、河南天冠集团、安徽丰原生化股份有限公司和黑龙江华润酒精有限公司四个企业定点生产。除河南天冠集团主要以小麦为原料，其他三家都以玉米为原料。2006年，我国燃料乙醇产量达到160余万吨，按照1吨乙醇需3.3吨玉米计算，消耗玉米达到528万吨。

生物能源需求的增加打破了供需局面，农产品价格快速上涨

因生物能源产量的快速扩张，增加了对其主要原料农产品的需求，需求的增加带来价格的上涨。自2006年下半年以来，农产品价格的长势就开始启动。以主要粮食为例，2006年玉米价格上涨70～80%；2007年小麦和大豆上涨70～80%。因种植面积的有限，部分农产品的价格上涨必将带动其他农产品和相应的食品价格的全面上涨。

能源价格与农产品价格显著相关

前面的论述中，我们分析了因石油价格上涨而导致生物能源需求增加，进而引起农产品价格的上涨。石油价格与农产品价格之间的相关性究竟有多大呢？下面，我们以芝加哥商品交易所的小麦、玉米、大豆的价格，以及布伦特原油、美元指数为指标，选取自2007年7月23日到2008年3月5日共105个观测数据为样本，进行实证分析。通过统计测算，各指标之间的相关系数矩阵如下:

用Granger因果检验来判断这两者之间的因果关系，我们发现对小麦，玉米，大豆每一种农产品价格来说，美元都是原因，而农产品价格走势是结果，也就是说美元的价格有先导作用。由于美国经济疲软以及次贷危机的影响，美元持续走低，导致了农产品价格的上涨。

作为生物能源主要原料的玉米，与石油的相关系数达到0.8896，与美元的相关系数达到-0.8952，石油与美元的相关系数为-0.9651，显示玉米对石油存在显著的替代效应。除玉米外，大豆也表现出类似效应。而石油资源的有限以及价格的高企，必将带动玉米和大豆价格的上涨。

农产品价格将继续保持上升

在农产品供给基本稳定及生物能源需求增加、生产资料价格上涨下，我们预计农产品仍将继续上升。

供给基本稳定而需求快速增长，必将带来价格的上涨。据美国农业部预测，全球粮食库存降低至14.9%，是20年的新低；全球玉米库存将跌至33年来最低记录，仅够7.5周所需；全球小麦库存仅够9.3周所需，为47年来低点。而我国主要农产品稻谷、小麦、玉米和大豆的播种面积和产量每年均基本保持稳定。需求方面主要体现在生物能源的产量扩大带来的原料需求的增加。供给稳定，随着消费的增长，库存率下降，引起价格上涨。由于种植面积有限及比价效应因素，部分农产品的价格上涨必将推动其他农产品的普涨。

生物能源给农产品提供了卖方期权，从而带来农业价值的提升

美国希望通过生产燃料乙醇来实现能源独立是推动燃料乙醇长期发展的动力。目前美国国内利用农产品提炼的乙醇仅能满足3%的汽车动力需要，即使把美国生产出来的粮食全部都用来制造乙醇，提供的燃料乙醇也只能满足18%的动力需要。生产乙醇所需的主要原料玉米主要通过转基因技术和扩大种植面积来提高产量。但由于燃料乙醇产量快速增加，超过产量的增速，导致玉米价格上涨。因生产技术和成本的影响，燃料乙醇行业基本处于亏损，而且实际上也无法满足其能源自给的目标，但美国政府仍会全力推进乙醇生产。即使燃料乙醇未来面临一些不确定性，如对乙醇与汽油混合比例的限制、美国未来的乙醇需求可能会大幅下降等，美国都会因能源战略考虑而推动燃料乙醇的生产。进而促进全球燃料乙醇产业的发展。

农业虽然是基础产业，但在整个经济中的比重不断下降，除了农产品的价格低，另外一个重要的原因是农产品价格的波动大，缺乏稳定合理的收益预期。而农业生产的特点决定了农民种植品种后，在收获农产品前，基本不能根据市场随时调整种植品种，农民只能承担价格下跌风险，从而造成损失。

解决农产品价格波动的理想情况是存在避免价格下跌的期权机制，使农产品价格波动的影响减小。在收获产品时，如果市场价格低于合同价格，那么农民可以按照合同价格出售产品，如果市场价格高于合同价，农民可以直接去市场出售产品。这项权利的产生，给农民创造出新的价值，可以获得市场上对农民有利的价格上涨而不必担心价格下跌的影响。

生物乙醇政策可以看成一种期权机制。我们以玉米转化乙醇和饲料为例，看期权机制如何增加农产品的价值。将玉米转化成乙醇和饲料，可以将玉米的价格风险分解到乙醇价格和饲料价格上，而乙醇和饲料价格的波动率较玉米价格的波动率低。如果玉米价格上涨，农民可以选择直接卖掉玉米获得高的收入；如果玉米价格下跌，农民就可以选择将玉米转化为乙醇和饲料，兑现持有的卖方期权。由于乙醇和饲料的波动率较玉米低，在其它条件不变的情况下，乙醇和饲料的卖方期权价格比玉米的卖方期权价格低，则农民可以克服玉米价格的不确定性从而创造价值。

从玉米乙醇的分析可以发现，克服产业不确定性的解决方案在于创造更多的选择权，以避免价格波动的影响。在生物能源出现前，农产品的利用是将农产品单一地看成粮食、饲料等，粮食、饲料的供求关系决定农产品的价格，农产品的价格因单一的需求容易出现大的波动。当需求下降，而农产品没有其它需求时，必然会导致农产品价格下跌。生物能源的推出产生对农产品新的稳定需求，增加农产品利用的选择权，降低农产品价格的波动率，从而提高农产品和农业的价值。

因此，我们认为生物能源的发展并不只在于推动农产品价格的持续上涨，而最重要的是在于扩大农产品的应用，拓展农业内涵，降低农业生产的不确定性。农业生产不确定性的降低，相当于农业获得避免价格下跌的卖方期权。农业生产的价值加上避免价格下跌卖方期权的价值，从而带来整个农业价值的提升，引发农业的重估值，这就是农业股上涨最根本的原因。

农产品卖方期权与美国农业政策

回顾美国的农业发展和农业政策，基本上都是围绕增加农产品利用的选择权而展开。

上世纪30年代美国经济"大萧条"，引发农产品严重的"谷贱伤农"。为此，农业部在农业主产区建立了四个农业应用研究中心，专门从事产后研究--农产品多用途特别是非农用途的开发研究，内容涵盖了从应用基础直至产业化全过程。此后，美国农业部四个农业应用研究中心在开发农产品多用途解决过剩和高增值问题方面取得了一系列重大突破，美国农民再未受过农产品特别是谷物、大豆"卖难"的困扰。

由于有包括生物技术在内的一系列新技术的支撑，美国农业科技人员已不满足于仅仅对农产品的"增值"，而进一步提出了"价值强化"的新概念。同时，基因工程还可使农场(Farm)变成"生物制药场"(Pharm)，利用转基因动物和植物作为"生物反应器"，能以比传统的工业反应器（不锈钢发酵罐）高几百上千倍的效率生产医用蛋白、口服疫苗。农场主只须饲养并无特殊要求的转基因奶羊、奶牛、玉米、烟草，即可从乳汁或组织液中提取昂贵的医用高价值产品。

美国政府推动生物能源的战略再次体现了这种思路。美国是世界最大农业国，美国缺能源但多粮食，把多余的粮食转化为能源有利于减少美国能源对中东石油的依赖。提高农产品价格可降低美国的农业补贴，从而降低美国政府的高额赤字。因此美国的乙醇战略虽不能真正实现能源独立的目标，但对农业具有特别重要的意义。

农产品卖方期权与中国农业政策

在中国众多扶持农业的政策中，核心政策是国家对重点粮食品种实行的"最低收购价"政策。该政策的实质是国家赋予农民以固定价格向国家出售粮食的卖方期权，国家承担粮食价格下跌的全部风险。如果粮食价格下跌是由供大于求引起的，那么最低收购价政策只是将多余的粮食由农民转移到国家库存，并不能根本解决多余粮食的出路问题。同时粮食储备的增加会进一步加大粮食供给的预期，导致粮食价格扭曲。因此，最低收购价政策带给农民卖方期权的价值会因粮食价格扭曲而减少。

中国扶持农业政策的主线是促进农民生产，保障粮食供给，始终围绕农产品作为粮食用途展开，单一的需求控制无法规避粮食价格波动的风险，结果是赋予农民以固定价格向国家出售粮食的卖方期权价值降低，农业的整体价值并没有因扶持农业政策的实施得到显著提升。

农产品卖方期权与中国农业的发展机会

农产品卖方期权将增加

随着农产品生产与利用的扩大，将不断产生新的农产品卖方期权，农产品卖方期权的来源主要体现在以下三个方面:

农业外延扩大。农业的外延已经开始扩大到生物技术作物新品种、新型食品以及增加农产品功能等领域。随着生物科技领域新技术的不断涌现，预计农业的延伸范围将进一步拓展，从而为农业发展提供新的空间和发展机遇。除食品、饲料和纤维等传统农产品以外。

农业:粮价上涨压力犹存

4月14日，国家粮食局副局长曾丽瑛在北京表示，目前粮食生产稳定发展，国内粮食库存充足、供应充裕，但中国粮食产需仍存在一定缺口，同时受今年国内农资价格上涨幅度较大和国际因素影响，价格有一定的上涨压力。

曾丽瑛在出席"2008年中国粮油市场展望会"时说，中国目前粮食库存充足，库存消费比远远高出国际公认的17%-18%的安全线。同时她也预计，2008年中国粮食播种面积稳中有升，总产量可能保持在一万亿斤左右，其中小麦更有望连续五年增产。因此她认为，中国政府今年有能力保持小麦、稻谷、玉米等主要品种的价格基本稳定。

在当日会议上，美国农业部经济研究局段志煌博士表示，他相信中国政府在短期内，仍然有足够能力保持粮食和国际市场的价差。但长期来看，则取决于多方因素。

政府也多方面加大扶持"三农"力度

3月27日，国务院召开全国农业和粮食生产工作电视电话会议，决定进一步加大对农业和粮食生产的政策支持力度。在今年预算安排"三农"投入5625亿元、比上年增加1307亿元的基础上，中央财政再增加252.5亿元投入，以保障农业粮食生产。财政部8日明确了今明两年全国财政支农工作的七大重点任务，强调财政部门要继续完善强农惠农政策，大力支持发展现代农业。

国内外粮价未来走势预测

目前全球的小麦库存量和消费量的比率已经降到了近70年来的最低水平。全球粮价上涨的主要原因在于自然灾害导致产量下降、世界粮食需求增加、市场投机活跃、油价上涨和生物燃料产业争夺粮食资源等。在全球趋势的影响下，国内小麦价格"易涨难落"的情形很可能将呈现几个阶梯波动。目前市场各方对后市的粮食价格仍然整体看涨，再加上目前一直居高不下的CPI指数，预计国内市场的粮价可能还将进一步上涨。

投资策略:侧重种业

目前农业板块的估值水平已经处于高位，并远远高于国内A股市场的平均水平，农业板块整体的风险在积聚。一般认为，农产品价格惯性走高将带动农业上市公司的盈利增长，但是，经过详细分析会发现，各个上市公司对农产品价格上涨的反应是有差异的。应该重点跟踪棉花种植的企业、蔗糖、番茄酱、苹果汁生产企业。理由如下:

◆ 涨价的农产品有粮食、棉花、油料、糖料等，但是由于上市公司中缺乏从事种植粮食、油料和糖料的企业，直接受益于农产品价格上涨的公司只有从事棉花种植的企业，例如新农开发、新赛股份。

◆ 农产品价格的上涨也推动了下游企业产品价格的上涨。从产业链来看，农业的下游食品制造类企业中，具备加工品涨价空间足够大，能够化解农产品原料价格上涨条件的将受益于农产品价格上涨。例如，蔗糖生产、番茄酱生产、苹果汁生产企业。

◆ 农产品上游的种子类企业也受益于下游农产品价格的上涨，例如丰乐种业、登海种业、万向德农、敦煌种业。

◆ 下游的农产品流通企业(农产品批发市场)也受益于农产品的涨价。因为这类企业的收入与市场的成交额成正比。一般来说，粮食、蔬菜、食用油的消费量很难降下来，当产品价格上涨的时候，成交额是扩大的。

重点公司点评

登海种业(002041):小盘农业股受益价格暴涨

登海种业是集研发、繁育和销售为一体的种业上市公司，是国内玉米种子行业龙头，目前在国内玉米种子生产规模中处领先水平。和其他大多数种子公司通过购买科研单位研发出来的新品种经营权来销售各类种子相比，公司依托自身拥有的国家级玉米工程技术中心这个强大的科研平台，在自主创新领域有得天独厚的优势。

万向德农(600371):玉米孕育龙头企业

未来公司业绩增长，除正常的行业毛利率恢复外，其他种子销售进展，尤其是另一大品种--水稻种子的突破将十分值得期待。一旦公司在水稻种子领域有所进展，将成为国内名副其实的种业龙头。

隆平高科(000998): 多层面提振主业

公司为全国最大的杂交水稻供应基地，拥有以袁隆平院士为代表的杰出农业科学家群体和完善的学术梯队，其主营的杂交水稻、蔬菜等高科技农作物种子、种苗的培育，研究水平处于世界最前列，而且杂交水稻在国际上影响也十分巨大，是国家农业产业化重点龙头企业，"隆平高科"商标被认定为中国驰名商标。国家正大力发展农业经济，杂交水稻推广面积将进一步扩大，公司经济效益有望得到大幅提升

好当家(600467):受益于海参价格上涨

好当家国内规模最大的海参养殖企业，是实施海上山东战略的龙头企业。公司成功收购了苏山岛以南未开发海域101595亩的海域使用权，将用于海参等海珍品养殖。公司将来产值成倍增长预期明朗，业绩连续大增潜力巨大，显露出极大投资价值。主要业绩增长点:海参价格上涨;海参产能释放;外延式扩张。

北大荒(600598):盈利模式较为特殊

土地承包收入是公司最重要的盈利来源，伴随着粮食价格的上涨，其土地承包收入也将小幅上调，预计在2-5%的幅度。此外，公司尝试着向其他农产品加工领域延伸。鉴于公司在中国粮食供应市场上举足轻重的地位，我们也保持对它的跟踪。（精业胜龙）