国内外金融环境继续呈现复杂化趋势，美国次贷危机蔓延、国内经济增速减缓、降息、存款定期化等均对商业银行业绩产生实质性不利影响。银行业在08年以后业绩增速开始逐季放慢，这可能也预示着行业拐点的平缓到来。

华泰证券 刘晓昶

近期银行业发展状况

2008年上半年商业银行光环绚丽、拐点隐现

2008年上半年我国商业银行在规模、资产质量和经济效益上继续保持良好发展势头。14家上市银行共获得净利润2327.84亿元，比上年同期增长66.66％，其中招商、浦发、民生、中信、北京、南京银行的净利润增速均在100％以上，华夏、深发展和宁波银行净利润增速亦保持在90％左右，超级航母工行和建行的业绩增速则分别为57％和71％。

上半年我国上市银行业绩保持快速增长的主要原因有:一、上市银行生息资产稳步增长，净利差和净息差继续扩大，净利息收入快速提高；二、受银行卡、托管、咨询顾问等手续费快速提升影响，上市银行中间业务收入继续保持较快增长；三、除个别银行（如宁波银行）外，大部分上市银行经营效率提高，成本收入比出现明显下降；四、多数上市银行资产质量稳定，计提拨备对净利润的侵蚀不大；五、内外资所得税合并使上市银行有效税率大幅降低。

尽管上市银行取得了较为理想的业绩，但是依然可以看到银行业在08年以后业绩增速开始逐季放慢，这可能也预示着行业拐点的平缓到来。

从同比角度看，我国上市银行08年二季度净利润与上年同期相比保持了较高的增速，但是工商、交通、招商、浦发、民生、兴业、南京等多家上市银行二季度业绩同比增速比一季度有了明显下滑。

从环比角度看，08年二季度招商、浦发、民生、华夏、深发展、中信、兴业、宁波等上市银行净利润规模依然超越一季度，但是工行、建行、交通、南京、北京等上市银行二季度净利润环比增速开始为负，这与上年同期上市银行环比增速大多为正是无法相比的。二季度仅有民生和宁波银行的净利润环比增速继续提高，其他多家银行二季度净利润环比增速虽然为正，但有所下滑。

从逾期贷款的角度看，几乎所有上市银行的3个月内的逾期贷款都出现上升。除华夏银行和南京银行外，其它大多数银行1年内逾期贷款和整个逾期贷款合计均出现上升。在经济增长减速、企业盈利增速减缓的背景下，金融企业的资产质量还有待进一步考验。

可以看出，08年上半年我国上市银行在绚丽的业绩光环中跨越了行业顶峰，开始逐步向理性回归。可喜的是，这种理性回归没有以业绩增速快速回落的方式进行，而是出现了一种相对平缓的下滑。

近期货币供应量增速和存款贷款增速均有下降

08年中期以来我国货币供应量增速、存款增速和贷款增速继续保持下降态势，其中广义货币供应量增速超越狭义货币供应量增速、存款增速超越贷款增速。

2008年8月末我国广义货币供应量（M2）余额为44.9万亿元，同比增长16％，增幅比上月末低0.35个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为15.7万亿元，同比增长11.48％，增幅比上月末低2.48个百分点；市场货币流通量（M0）余额为3.1万亿元，同比增长10.89％。

从存贷款方面看，自5月份以后存款增速上升明显，贷款增速则继续小幅下降。8月末我国金融机构人民币各项存款余额为45万亿元，同比增长19.28％，比上月末低0.32个百分点。1-8月份人民币各项存款增加6.1万亿元，同比多增1.9万亿元。8月末金融机构人民币各项贷款余额29.3万亿元，同比增长14.29％，比上月末低0.29个百分点。1-8月份人民币各项贷款增加3.1万亿元，同比多增291亿元。

总体来看，2008年1－8月我国金融机构人民币存款保持快速增长，贷款增速逐步下降，由于1－8月新增贷款已经达到3.1万亿元，加上当前货币政策有松动迹象，预计全年新增贷款将超过年初计划。

未来趋势展望

美国次贷危机蔓延对国内部分上市银行影响不容乐观

目前国内外经济形势依然非常严峻。从国际环境来看，美国次级住房抵押贷款风波愈演愈烈，美国等主要发达国家金融机构出现严重损失，美国著名投行雷曼兄弟申请破产，美林证券被收购，保险巨头AIG奄奄一息，美国经济可能陷入衰退，世界经济增长出现减速。从国内经济环境看，雪灾地震等自然灾害侵袭，GDP增速逐季回落，通胀方面CPI有所下降，但PPI依然高位运行。

我国前三季度的宏观调控取向主要以控制通货膨胀作为首要目标，谋求又好又快发展。但是针对国内外经济环境的变化，2008年9月我国宏观调控政策出现重要转变，一改以前的加息和上调存款准备金率等货币紧缩政策，转而出台降低贷款基准利率和下调中小金融机构存款准备金率等货币放松政策。这一新的政策举措标志着今后一段时期，管理层可能把保证经济增长提高到更加重要的位置。同时，随着全球金融市场的大幅振荡，各国政府相继采用积极措施干预市场，我国近期也出台了证券交易印花税单边征收、汇金公司增持中工建三行股票、国资委支持央企增持或回购股票等利好提振市场信心，促进金融稳定。