看A股市场如何，重要的是看上市公司业绩如何。与市场普遍的担忧不同，继2007年上市公司业绩大幅增长后，2008年一季度业绩也出人预料的好于预期。预计2008年上市公司盈利增长仍将在30%左右。

4月30日，上市公司2007年年报及2008年一季报的披露落下帷幕。对上市公司交出的这两份“成绩单”，市场给予了前所未有的关注。

原因很显然，今年年初以来，A股市场表现出罕见的剧烈波动，上证指数从去年第四季度6000余点的高位上一度滑落到3000点左右，几乎拦腰砍去一半，投资者的信心遭到重挫。在国内宏观经济运行风险加大、市场扩容压力显现以及国际市场次按危机余波未了的背景下，A股市场下一步将如何演绎自然成为投资者心头最大的疑问。

看A股市场如何，重要的是看上市公司业绩如何。因为上市公司业绩是决定市场前行的核心因素，其业绩增长幅度左右着指数的价值空间。

幸运的是，上市公司当下交出的这两份成绩单都还不错。如前预期，2007年A股市场盈利实现了高增长，而2008年一季度上市公司的表现也出人预料:尽管外有国际经济放缓、全球油价粮价高企，内有通货膨胀、宏观调控压力，但在所得税下调、银行业绩爆发式增长的带动下，上市公司一季度盈利仍然好于预期。良好的业绩表现是推动市场前行的重要支撑，这意味着市场在5月份的表现向好。

2007年上市公司的业绩表现给了市场太多惊喜。此前，上市公司一季度业绩增长近90%，中报业绩增长近70%，三季报业绩增长近60%，这意味着全年的业绩高增长没有悬念。

最终的数据表明，在主营业务大幅增长、经营效率不断提高、投资收益丰厚、资产注入步伐加快等多重因素的影响下，上市公司2007年业绩较2006年大幅增加，归属于母公司的净利润同比增长55%，创下历史纪录。其中，主营业务收入同比增长31%，主营业务成本、期间费用增速远低于主营业务收入的增速，以及投资收益大幅增加，使得营业利润同比增长高达42%。企业的经营效率明显提高，毛利润（不包括金融行业）由2006年的19%上升到21%，同时期间费用率由2006年的13%略降至12%，企业实际的所得税率变化不大。从细分行业看，几乎所有行业盈利都有不同程度的增长。

我国经济快速增长是企业盈利能力不断增强的基石:一是在国民经济快速增长的拉动下，企业的供需状况得以改善；二是产业整合力度加大，企业经营环境改善，企业的规模化经营水平提升，规模效益正在逐步体现；三是企业资产质量提升，资产负债率下降，为业绩快速增长奠定了基础。此外，一批大盘蓝筹股的回归也提高了上市公司的整体素质，资本市场的大牛市为部分公司带来了丰厚的投资收益，加上股改后控股股东做大做强上市公司的积极性提高、资产注入步伐加快，这些都推动了上市公司的资产质量和盈利能力的大面积提升。

投资收益在利润总额中比重不大

2007年资本市场如火如荼的大牛市，使部分上市公司获得了丰厚的投资收益，整体同比增长180%，这也引发了一个各方普遍关心的问题:如果市场出现了较大的波动，企业业绩会不会大幅下滑？

这就要看利润总额的构成。2007年上市公司主营业务带来的利润占76%，比2006年的93%大幅下降，与此同时，投资收益占比却由2006年的11%上升至21%，从这一数字来看，投资收益比例是偏高的。但是，对于金融行业而言，投资收益是其主营利润，如果剔除金融行业重新计算的话，投资收益占工业类上市公司利润总额的比重只有11%，也就是说，对于大多数非金融类企业而言，投资收益对企业利润的影响并没有想象中那么大，投资者不必过于担心市场的波动对净利润造成的负面影响。

虽然整体影响有限，但是行业和个股的情况会有差异。部分投资收益占比重较大的行业和个股将面临较大的风险，投资者应对包括保险、电子元器件、纺织服装、交运设备、农林牧渔、信息设备等行业的部分个股仔细甄别。实际上，佛山照明、雅戈尔、首创股份、钱江生化等个股已经在最新的报告中披露了大幅的投资亏损。