“限产保价”是欧佩克在掌控国际油价时最常用的一招。如今，国内的有色金属企业也开始“照葫芦画瓢”——国内27家铅锌矿山和冶炼企业上周六在上海宣布，联手限产减产，减产幅度将在10%左右。然而，“限产保价”究竟能否拯救国内锌企尤其是相关上市公司的业绩呢？业内人士给出的答案是“很难有真正改观”。

稀土、铝、锌:先后宣布“限产保价”

从2007年11月以来A股一路震荡下跌，其中金融、房地产和有色金属是做空A股的主要载体。从天之骄子到业绩地雷，很多有色金属公司的基本面在这不到一年时间里经历了冰火两重天。一年多以来，国际有色金属价格（并不包括黄金）持续走软，以锌锭价格为例，在去年的极限高价位时达到了40000元/吨，但目前价格仅仅为15000-16000元/吨，且颓势并没有完全得到缓解。

于是，国内的部分有色金属公司在行业协会等相关组织的带领下主动选择集体“限产保价”:

例如，面对国内部分省市稀土资源开采总量过大，导致稀土价格大幅下滑的严峻形势，中国主要稀土矿山企业联合停产限产，阻止稀土原矿和稀土产品价格持续下滑。 江西省赣州市稀土行业协会理事（扩大）会议研究提出，全市稀土矿山从2008年6月1日起停产一个月，市内16家稀土分离厂减产50％。而且，此举得到内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司、江苏省稀土行业协会的积极响应。内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司停止向相应稀土企业供应稀土精矿一个月并停止公司分离产品生产一个月。江苏省稀土行业协会声明同意省内稀土生产企业停产一个月，并表示将严格按照国家发改委下达的指令性计划安排生产。

上周，20家国内铝企也宣布，7月起拟联合减产5%-10%（准确地说，是联合限制产能5-10%，而不是直接的限制产量）。

此次，国内27家铅锌矿山和冶炼企业也行动起来，并宣布铅锌冶炼企业将利用7-9月的消费淡季，联手限产减产，减产幅度将在10%左右。与会企业同时建议，建立锌的国储机制，在锌价低迷时由国家进行战略储备。此外，在加强行业自律，整合强化铅锌产业链之间的合作，加强节能减排，有效降低成本，支持矿山建立合理的保价机制等方面，与会铅锌企业也达成了共识。

对业绩影响有限

事实上，短期内难以扭转的“供大于求”同样是铅锌企业全行业不得不承认的共识。

在国际铅锌业上一轮景气周期内，国内企业纷纷扩张产能，这让中国的铅锌产品只有依靠国外市场才能充分消化。但目前全球经济增长放缓已成定局，伦敦铅锌价格甚至低于中国国内，再加上出口关税的调整，从而导致铅锌产品在国内外市场都出现了供过于求。从去年5月份开始，锌价持续猛跌。0号锌锭跌幅达53.42%，1号铅锭跌幅达34.74%。而目前国内陕西、湖南、云南、甘肃依然有铅锌新项目上马。

对于此次的“限产保价”，国内锌锭市场占有率居前的锌业股份的有关人士表示，“限产可能会短期内发挥一定作用，但作用也将十分有限。毕竟，有色金属产品的价格早已经全球‘联动’了，中国国内企业的集体行动很难对国际定价发挥大的影响”。

首创期货肖静也指出，铅锌企业淡季本身产量水平就处在较低位置；且国内精锌过剩，随着进口锌密集到港，国内现货还将承压；另外，需要关注在限产影响下，锌精矿的供应状态，冶炼厂的限产可能导致原料需求下降，偏于供应宽松的精矿价格可能继续下滑，中期并不利于提振锌价。

锌业股份有关人士还介绍，由于国内的锌类上市公司的原材料和产品的价格都是动态的，因此很难对业绩做出准确的提前预测。

套期保值受冷落

如果锌供大于求的局面短期内难以改变，为何锌类上市公司不采用套期保值等金融工具应对风险呢？记者继续将此问题抛给上市公司。

“套期保值我们确实有专门的部门在负责作，但是期货市场的风险很大，公司并不愿意大规模参与。”更为难以解决的问题是“锌期货套期保值要求的资金量十分巨大，现在锌企连实现主营业务盈利都很困难，因此也没有多余资金尤其是现金流去参与期货套期保值”。

此外，对避险工具不了解以及缺少兼懂金融和有色金属的人才，也是目前我国企业目前较少参与套期保值的重要原因之一。

国际定价权之争

毫无疑问，“限产保价”是有色金属行业面对“全球价格一体化”的无奈之举。但“全球价格一体化”的背后，中国企业没有定价权也是不容回避的现实。

以稀土行业为例，记者了解到，我国的稀土产量占到全球总产量的90%以上，15年以来我国稀土总产量增加了10倍，国际市场价格价格却下降了40%。

拥有绝对的市场份额却没有定价权，这是稀土行业目前的写照，也是很多有色金属行业企业面临的窘局。而部分中国企业盲目地新建工程，无序地生产开发则是导致痛失定价权的重要内部原因。