从目前情况看，年内股票交易活跃度明显提升的难度依然较大，2009年也存在较大的不确定性，交易量不断下滑继续挑战证券公司的盈利能力。

单就经纪业务而言，宏源证券、国元证券由于成本较低而具有相对较强的抗周期能力和抵御价格竞争的能力；而就公司整体而言，中信证券、海通证券、国金证券则由于投行、资产管理或其他新业务占比较高而具有更强的抗周期能力和抵御价格竞争的能力。

融资业务方面股权融资放缓，债权融资面临发展机遇，我们预计未来三年企业债、公司债融资将逐渐达到与股票融资相当的规模，而高风险创新业务推出的制约因素依然较多，其他创新机遇存在，但总体而言，我们认为短期内创新业务的贡献度有限。

我们预计上市证券公司2008年全年净利润整体将较上年下降48％，2009年净利润整体可能较2008年继续下滑11％，2010年有望实现17％的增长，将行业评级调整至中性。