理财周报研究员 谢舒/文

胡判断说，要做好三年封闭式基金投资的长期打算

2005年7月8日到2008年7月11日，3年收益率516%。

而同期上证指数涨180.62%，85只可比口径的股票方向开放式基金平均净值增长237.87%，“基金经理很难战胜”的沪深300指数上涨256.06%，“第一牛基”华夏大盘精选基金净值收益率589.36%、税后442.02%。

这位也是股神？

非也。这只是简简单单的封闭式基金长期投资策略。25只大盘封闭式基金在这三年中二级市场价格平均上涨516.52%。

其中的佼佼者，有8只基金，以其600%以上的价格收益率远远跑赢华夏大盘期间净值收益率。冠军基金泰和涨了735.72%。

值得注意的是，对于投资者而言，如果考虑封闭式基金避税因素，大部分、19只封基优于华夏大盘的税后收益率。

过去三年，有一批保险公司、社保基金、券商集合理财账户、QFII、个人大户跟随“封基教主”胡立峰的封闭式基金交易计划，进行上述长期投资，获利丰厚。

中国银河证券研究所执行总经理、首席基金分析师兼基金研究中心负责人胡立峰，为大批封基投资者所追随，他们送给他一个生动的名号——“封基教主”。胡教主最近明确主张:“深挖洞、广积粮、2年以后再称王！要做好3年封闭式基金投资的长期打算。”

经历了今年3-4月的巨大分红，加上A股价位和估值回落到2006年历史水平，封基投资告一段落。胡立峰在当前提出一个历史性命题:抓住2008年7月到2011年7月中国股市从后股改调整过渡到全流通的历史阶段，应战略性建仓封基，为2010年以后全流通格局下的行情埋下“革命的种子”。

胡立峰最近更新了一整套封闭式基金长期投资策略，他给这套策略命了一个听起来像FOF的名字叫“基金宝”，其实是研究性策略，投资者也可用作投资指南，简单实用且成系统。一共两组策略，分为封闭式基金长期投资价值宝、封闭式基金交易宝。参考这套指南挑选基金的一个窍门是看“内在投资价值排序表”的前五名基金。价值宝一周发布一次,交易宝一天发布两次,投资者按图索骥的时候要注意从银河证券获取最新报告及时更新，不能“刻舟求剑”。

本期理财周报网络调查显示部分基金投资者犹豫要不要在2800点附近进场，进场的话要买什么、怎么买。如果有一笔闲钱要做三年以上的长线投资，可以参考胡立峰的封基投资建议。

不过，“跟随他的观点在大牛市里将使你受益匪浅，而将在调整市里饱受折磨。”这是著名封基投资者“嘉实持有人”在博客里对胡立峰的评论。

饱受折磨也许并非坏事。“你问一下自己能够在基金上套个三年五年不动摇，如果是的话，相信他的话终究会有回报，如果否的话，自己去股票市场碰碰运气吧。”一路高唱“凯旋门下封基持有人不见不散”的“嘉实持有人”紧接着说。

“我推封基的目标很明确，就是希望普通投资人能够通过长期持有封基实实在在地赚钱。”胡立峰对理财周报说。“道理很简单，封基涨的时候比大盘多涨一倍多，跌的时候只有大盘跌幅的一半，当然其中波动很大。”

当前是进场买封基的机会吗？“我不好预测点位。但如果长期投资封基，很难不赚钱。”胡立峰说，“封闭式基金是有耐心的人赚没有耐心的人的钱，是长期投资人赚短线客的钱。红利到账了，慢慢地耐心地逢低买入，现在不图赚钱，赚份额最要紧。”

三年前，胡立峰预言封基行情，三年后有了明证。同样，当前我们发现了胡立峰新的重要主张，将其投资建议和组合建议“扫描”下来，期待三年后的绝对回报和超额收益。胡立峰戏言:“立此存照”。

封基价格收益倍数:

1.06倍于开基，1.8倍于大盘

理财周报:封闭式基金长期投资价值是一个很重要的判断。请再阐述一下数据基础。

胡立峰:从2005年7月8日到2008年7月11日，25只大盘封闭式基金二级市场价格平均上涨516.52%(按照分红再投资计算)。

同期，这25只封闭式基金平均净值增长率是237.87%；上证指数上涨180.62%，沪深300指数上涨256.06%，深证100指数上涨332.22%。按照中国银河证券基金研究中心的计算规则和分类标准，同期85只可比口径的股票方向开放式基金平均净值增长率是250.73%。

上述数据对比说明，封闭式基金价格收益率比其净值增长率高出1.1714 倍；比可比口径股票方向开放式基金净值收益率高出1.0601倍；比大盘指数收益率高出1.8597倍。我把这组数字称为“中国银河证券封闭式基金价格收益倍数”，这是我们的独创性研究发现，很重要。我们一直试图挖掘中国基金业某些带有全局性、规律性的问题，并且把这种发现毫无保留地奉献给最广大普通的投资者。这也解释了为什么过去三年我基本只推荐封闭式基金，因为投资者的利益永远在第一位。当然，我也在试图挖掘开放式基金投资中带有全局性、规律性的问题，例如我以及我的同事一直在设计构思“中国银河证券开放式基金基金池”。