●命门二:波动行情中坚持站岗 痛失机会成本

有些基金经理永远好于做所谓的A股站岗人，他们自称最忠实的价值投资者。

“这就好比一家店开门营业时，很多人都在门前排队购买，歇业时众人离去，但坚持价值投资之人仍然坚守，漫漫长夜之后，先前离去的众人回头又来到这家店，但前者因为始终未曾离去，故排在了最前面，继续赚取超额收益。”

上海一家基金公司老总这样形容价值投资者的赚钱模式，他认为很难判断他们是否真的是胜利者，因为其损失的机会成本及漫漫长夜的等待所带来的痛苦非常人可以忍受。

“之前有过优秀业绩的选股型明星基金经理不但不屑选时，甚至怀有抵触情绪，他们认为所谓价值投资就要对所选个股不离不弃，因为巴菲特榜样在前，虽然短时间内业绩有可能并不理想，但他们会不断将业绩标准放长到5年、10年，最后造成盲目自大、永不认错的投资心态。”

上述基金公司老总认为，从某种意义上来讲，巴菲特对于投资者的作用并非完全正面。

由于目前我国证券市场的局限，基金没有理想的避险工具来应对股票市场上可能出现的风险。从资金管理层面而言，时机选择能力，或是资产配置能力成为基金应对市场波动的主要手段。目前衡量基金资产配置能力的主要指标是基金的股票投资金额占基金净值的比重，即股票持有比例。

“风险就在眼前的时候，能够积极应对，或者巧妙变阵的基金，肯定是要比死抗着不动，光拿价值投资这面大旗当虎皮的基金要可爱得多，至少他们拿投资人的钱当回事儿了。”

一位转职私募的基金经理感到浮动仓位的私募基金压力更大。