而与博时公司旗下其他基金相比，基金裕泽的表现也显得突兀。数据显示，博时旗下11只股票方向基金(除新成立基金外)平均仓位为62.5%，基金裕泽仓位最低。从业绩来看，指数基金博时裕富二季度亏损略高于基金裕泽，但其二季末仓位高达90.91%，除此以外，基金裕泽在博时旗下基金中业绩垫底。

但是，对于二季度中的具体投资操作情况，基金经理在季报中只字未提。不过，仔细比较基金裕泽的一季报和二季报，不难发现，基金经理在二季度中大幅调整了重仓股。

在基金裕泽一季末十大重仓股中的招商银行(600036.SH)、贵州茅台(600519.SH)、冀东水泥(000401.SZ)和华新水泥(600801.SH)四只股票，在二季末时依然保留在重仓股名单中，但招商银行被大幅减持，市值占基金资产净值比由一季末的4.73%下降至二季末的2.5%，其余三只均被增持。

二季度中被新加入基金裕泽重仓股名单的有西山煤电(000983.SZ)、浦发银行(600000.SH)、开滦股份(600997.SH)、苏宁电器(002024.SZ)、兖州煤业(600188.SH)和中联重科(000157.SZ)。这些新进股票均属基金重仓股，尤其是浦发银行、苏宁电器、西山煤电，二季末持有这三只股票的基金均超过60只。

从重仓股名单的变化情况看，基金裕泽在二季度中对煤炭板块进行了重点增持。西山煤电更是一举占据第一大重仓股之位，其二季末市值占基金裕泽净值比例为4.2%。开滦股份和兖州煤业分别列于重仓股第六和第九位。

这三只煤炭股在二季度中的股价走势均呈“倒V”字，但股价在二季度中均略有上涨。西山煤电在二季度中上涨股价阶段性高点出现在5月23日，当日最高价格为59.75元。兖州煤业在5月9日走出今年以来最高价26.82元。开滦股份则在5月22日冲上历史最高价57元。

上述不愿署名的研究员也称，从基金裕泽的季报来看，实在看不懂为何其二季度亏损这么多。可能的解释是，该基金在5月份煤炭板块处于高位时购买了煤炭股票。截至6月30日，开滦股份、兖州煤业和西山煤电较二季度最高价位分别下跌了27.66%、23.21%和14.60%。

《第一财经日报》尝试采访基金裕泽基金经理，博时基金公司相关人士表示基金经理上周外出开会，不便接受采访。插图/刘飞 王艳伟