上证看盘：沪指4600保卫战暂失一城 中小市值个股走势偏强

20日午盘，两市股指延续了早盘的跌势，继续在权重股下跌的拖累下向下试探，由于总市值排名居前的个股大面积飘绿，沪综指4600点再度失守，钢铁股继续走弱、地产股启动跌势使深成指跌幅也达到了1%以上，相对蓝筹股，中小市值个股走势偏强。

截至午盘13时35分，沪综指报4593.70点，跌幅为1.51%，深成指报17092点，跌幅为1.10%，两市报红个股萎缩至450只以内，下跌个股达约950只，不计ST股目前有8只个股涨停，近浦发银行一家跌停。与大盘指数比较，中证500、中小板综指等代表中小市值个股走势的常用指数跌幅较轻，整体跌幅控制在0.7%以内。

从盘面观察，中国石油、金融股等权重蓝筹股仍然是大盘最主要的拖累，中国石油盘中一度下挫至24.30元，浦发银行午盘伊始便牢牢封在跌停，银行类个股全线报跌，且跌幅均在2%以上，深发展A、华夏银行、招商银行跌幅均深至5%左右。有色金属板块午后涨幅有所收窄，钢铁类个股也纷纷下行拖累板指翻绿，农林牧渔、、酿酒食品等消费类板块仍然冲在涨幅榜前列。

渤海投资认为，由于市场新多热点仍时有涌现等因素，午市后A股市场或将震荡企稳，建议投资者仍可低吸持有强势股。另外，市场上关于某些权重股再融资的猜测使做多信心有所萎靡，有分析师表示，权重股一旦启动再融资，就会狮子大开口，从而加剧市场对资金面的压力预期，这会形成两大压力，一是市场对权重股走势失去信心，担心碰上再融资地雷。二是加剧市场的观望心理，不利于大盘的后续反弹行情。（上海证券报 马婧妤）

雪灾导致中石油直接经济损失达到3亿元

记者20日从中国石油天然气集团了解到，受我国南方大部及西北部分地区雨雪灾害影响，初步估计，截止2月上旬造成公司直接经济损失3亿元。

中石油集团人士表示，损失的主要原因是，部分企业正常油气生产、加工受到影响，油气产品调运、配送严重受阻，50余座加油站罩棚塌陷。

其中，长庆、西南等油气生产企业，由于持续降雪使油气区主干道、进站道路和边远井站道路积雪结冰严重，气温下降导致单井管线、集输支线冻堵，加之电力故障或地方电力局限电，修井动力受到影响，油气生产遭受严重损失。

部分炼化企业加工生产受到影响。甘肃、宁夏等地受雪灾影响，交通运输曾一度濒于中断，造成部分企业原油进厂和成品油出厂严重受阻，导致炼厂降低加工量。东北和西北炼化企业化工产品外运困难，聚乙烯、聚丙烯等产品库存持续上升。

油气产品调运面临很大困难。受运力紧张影响，东北、西北向华中、华东、华北和西南地区成品油铁路发运受到很大影响，因配送不到位，导致部分加油站关停。

灾区成品油销售面临很大困难。一是灾区部分加油站罩棚塌陷；二是交通、电力和供水中断，给加油站、油库运营带来巨大影响；三是温度骤降，造成部分输油管线结蜡，影响发油，南方地区低凝柴油需求增加，供应难度加大。

油价和浦发行,唯谁是惧？

上午的大盘冲高回落，同样这种冲高回落是有内外因的。外因是因为美股昨天因为油价破百而导致的高开百点后由红转绿，导致今天周边市场普遍小跌；而内因则是，今天的K线首次突破了2月4日的阳线实体而尝试上攻，大盘（单看沪指）面临着20日均线（也就是20天总成本线）和23日反弹后抄底盘解套的双重压力，再加上浦发银行透露出400亿的融资计划导致跌停（昨天的浦发走势就非常的诡异，出现了类似茅台利空传闻时的平台出货走势，不过茅台已经走出泥潭，不知今朝浦发能否否极泰来）使得金融地产等指标股集体疲弱。

事实上，油价破百的确会引起通胀的恐慌以及对美国经济衰退的担忧，但是我们也要看到，油价破百的预言早已出现，也就是说，实际上在全球通胀周期没有走完的情况下，出现这种情况是早晚的事。正如余炜所说：“从实际意义上讲，99美元到100美元，对经济的实际影响只是能源成本上升1％，而从这个意义上讲，石油价格收于100美元以上对于心理意义上的影响远大于实际意义的影响。”对于相对涨幅来说，比起最近疯狂的白糖，大豆以及铜代表的有色金属来说，原油价格已经比较“收敛”了，昨天美国航空股出现了下跌拖累了道指，但是中资航空股有人民币升值的切实利好抵消（实际上是一码事，生产资料上涨就是因为美元相对于全球货币体系在贬值）：因此影响来说应该是“中性”。目前来看市场也是如此：对浦发银行再融资“大张口”的恐惧绝对超过了对油价破百的恐惧，因此对这条传闻的落实情况，我们要密切的关注，如果成真，那么证明管理层还要利用加大需求来调控股市上涨的强度，而如果是假，就只能说是虚惊一场了。

对于大盘来说，总体趋势在转好，向下的空间是绝对小于向上的空间的，但是这不意味着大盘要一下子回到多少多少点。从管理层放出各种消息的时间来看，管理层也会看周边市场是否企稳，看点位是否已经确实到了可以让国家队资金“进场”的地步，因此笔者已经说过，未来会是一个指数震荡上行，而强势股依然强不断的局面，从今天来看，机构依然没有放弃对农业股和基础肥料化工股的追逐，并且从今天的下跌量能有所放大来看，有考验下挡支撑的位置，因此下午也要关注是否有进一步杀跌的情况出现。

记者观察：银行业不良贷款比例反弹风险不容忽视

尽管去年四季末国有银行的不良贷款比率反弹，坊间普遍分析系源于农行存量信贷资产的重新审计认定，实乃"虚惊一场"，但宏观调控和经济增速可能放缓所带来的银行不良贷款反弹风险仍不容忽视。

首先的一个因素，来自于次贷危机所带来的全球经济增长放缓对中国的影响。外需的下降会减少中国的出口，削弱企业部门的利润，进而影响到银行贷款的坏帐率。

万事达卡国际组织亚太区首席经济顾问王月魂博士19日警告说，由于中国进口数据的通胀率比出口数据的通胀率大的多，中国经济的对外依存度事实上可能比官方公布的数据还要高。因此，美国经济衰退对中国的影响，将会比大部分人预计的大很多。其将通过严重影响中国出口来拉缓中国经济增速。

其次，外需的下降会使中国的生产过剩问题在今年显得突出。雷曼兄弟亚洲高级经济学家孙明春此前指出，地方政府换届等因素将使今年投资继续保持反弹压力，这些在未来会形成新的产能。如果中国不能成功启动内需，转变经济增长方式，这些因素会使银行业未来的不良贷款比例反弹压力逐步加大。

此外，紧缩取向的信贷控制亦使银行信贷坏帐率面临一定挑战。一位股份制银行信贷部门人士向记者表示，正是由于去年末的合同压制，造成了今年一月份信贷的报复性增长。来自企业层面的信贷需求依然旺盛。但放贷前松后紧，向来为监管部门默许。他们真正比较担心的是下半年尤其是今年四季度的情况。

"如果监管部门继续严把银根，一些企业的资金链可能就会有问题。"这位人士说。但在许多观察人士看来，出于对投资反弹、资产市场泡沫以及通胀等因素的考虑，紧缩型政策则恰恰不会轻易改变。

记者注意到，监管部门近日已经频频提示银行的信贷风险。中国银监会副主席蒋定之日前表示，在目前宏观货币环境紧缩条件下，中国银行业要首先防备信用风险的可能上升。上海银监局局长阎庆民近日亦提示，沪上银行要特别内外经济条件变化所带来的不良资产增大的风险。业内人士称，尽管此次不良率反弹主要出于农行的一次性因素，其他国有银行和其他类银行继续表现良好，但不排除未来出现阶段性拐点。除了宏观经济影响到工商企业类贷款外， 资本市场的震荡和住宅价格潜在的反转，也可能对银行的零售类贷款带来一定压力。