“五一”后的沪深A股走势偏弱，5月5日和6日连续两个交易日的放量滞涨似乎是在提示大家，自2990点开始的中期反弹将遇到很多周折。多空双方对后市存在的巨大分歧，最终将沪综指的运行拖入到3300点至3800点之间的500点拉锯战中。

有力度的反弹需要有明确的市场主线作为依托。但是自2990点开始的反弹中，A股市场热点十分凌乱。除券商股外，其他板块的反弹均缺乏持续性。其间，上证综指最大反弹幅度为26.62%，但累计反弹超过50%的个股并不多，说明本轮反弹还不具备足够强劲的动力；当各板块轮流启动一遍后，反弹可能要暂时停下喘口气。

从中长期来看，影响个股涨跌的核心因素仍是上市公司的盈利水平。经过2006年和2007年的上市公司净利润大幅增长后，2008年的增长将明显放缓。同时很多因素将对上市公司业绩产生负面影响，如人民币持续升值、劳动力成本上升、原材料价格不断攀升等，都将逐渐侵蚀上市公司业绩。一方面，对成本油、电力等价格的管制造成一些企业的政策性亏损。另一方面，很多A股上市公司转嫁产品成本的能力本就不强。因此，包括基金在内的机构投资者，在反弹初期一直对A股的走势持十分谨慎的态度，主要原因还是出于对2008年上市公司业绩的担忧。

截止到5月8日，沪深A股和沪深300成份股的2008年动态市盈率分别为25.73倍和23.33倍，仍处于合理估值范围内。因此，A股市场能否延续上涨将主要取决于投资者的信心，而2008年上市公司业绩将直接影响到各类投资者对A股走势的信心。

笔者认为，在国内金融数据、经济数据出现积极变化之前，A股市场短期仍将呈现区域震荡整理的走势，主要波动区域将围绕3300点至3800点之间展开。