箱体震荡中仍有调整要求

申银万国 钱启敏

结合五一假期前三天以及本周五天的走势来看，沪深股市呈现出冲高回落、震荡整理的走势，虽然盘中多空互有反复，但从目前情况看，我们认为，短线大盘将以震荡拉锯、抵抗性回调为主，继续上扬的空间不大，投资者谨慎应对为宜。

首先，在经过上月末强力反弹之后，多头能量已经充分释放，但股指只是反弹到3800点附近，随后即震荡回落。从最近三个交易日两市成交量的情况看，呈现出“下跌放量，反弹缩量”的情况，说明多头能量已经明显不足。

其次，对比去年“5·30”调高印花税以后的股市表现，当时股指急跌21%后见低反弹，而这次调低印花税大盘反弹26%后冲高回落，两者走势有一定的相同之处，如果照着相同轨迹来对待，那么下周股指应以震荡下跌走势为主。

第三，从市场环境看，尽管管理层呵护市场稳定运行的态度非常明确，但近期新股扩容的压力有增大趋势。因此从总体看，近期虽然大盘仍维持大箱体震荡格局，但下周大盘有调整要求，投资者应谨慎应对，可以适当趁反弹离场以回避持股风险。

下周趋势 看空

中线趋势 看平

下周区间 3400-3650点

下周热点 三通、创投等题材股。

下周焦点 政策面动向，反弹时成交量。

回补跳空缺口

光大证券 滕印

经过连续两周反弹后，本周大盘在3800点整数关前出现大幅震荡走弱的走势。从市场热点来看，尽管部分二、三线股和题材股的活跃度有所增强，但银行、保险、证券、地产等本轮反弹的领涨权重股均出现调整。

市场自2007年10月16日6124点下跌以来，半年的时间内指数跌幅超过了50%，此后受政策刺激展开反弹，大盘呈现出急跌-利好消息刺激-继续反弹的走势。我们认为，除受到外围市场环境影响外，国内宏观调控、企业盈利增长预期、资金供给状况等基本面因素是造成市场大幅调整的主要原因。

本周纽约市场原油价格突破每桶124美元，国际油价的持续攀升将增加中国通胀压力。4月份宏观经济数据即将于下周出台，这将成为影响本轮反弹行情的重要因素。另外，下周还将迎来本年度限售股解禁的第二高峰，单周限售股解禁股多达142.58亿股，仅次于今年下半年8月最后一周143.9亿股的解禁规模。

值得关注的是，预定募集上限为90亿元的天治创新先锋股票型基金，实际只有2.48亿元的净认购金额，创出开放式基金首发规模的新低。在新基金发行状况不甚理想的情况下，市场后续资金的供给将面临考验。

总体来看，制约市场中长期走势的因素并没有出现实质性的改观。我们认为，在没有进一步利好政策出台的情况下，市场将进入到反弹冲高后的震荡回调确认支撑位阶段，3296-3461点的向上跳空缺口将逐步回补。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 3400-3650点

下周热点奥运、创投。

下周焦点 宏观经济数据。