分歧仍大 反复震荡

上海证券 杨明

本周A股市场行情中板块分化较为明显。国际原油期货价格周三再度创出新高，油价持续攀升对石油股产生较大影响，而因油价上涨，航空股也再遭重挫。与之相反的是，煤炭板块受到国际煤炭价格再创新高刺激出现逆市大涨，同时，国际油价连创新高也使得新能源开发显得异常重要，本周新能源板块随之出现较大上涨。

据沪深证券交易所公开信息显示，截至5月5日收盘，沪市平均市盈率降至28.32倍，深市平均市盈率为33.6倍，中小板的平均市盈率也降至43.72倍。

综合来看，4月份PPI同比上涨8.1%，虽然该增速低于市场8.4%的预期，但高于3月份的8.0%。由于传导机制，市场对4月份CPI高企的担忧有所增大，并进而对未来宏观紧缩措施仍有预期。

我们认为，前期大盘的大涨也可以理解为技术性反弹回补，而近期在获利盘和解套盘的压力下，大盘开始展开震荡整理，表明目前这一位置仍有较大的技术压力。从大盘较大的交易量中也可以看到，市场对后市的分歧仍然较大，预计下周大盘仍将维持反复震荡整理的格局，但即使下跌，跌幅可能也不大。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 3500-3700点

下周热点 钢铁、煤炭。

下周焦点 CPI数据、新股发行节奏。

压力需要消化 短期继续调整

航空证券 徐海天

本周大盘震荡回落，周成交量有所放大，但投资者对于市场后期走势的判断较为混乱，多空分歧明显。技术上看，本周后三天的技术形态形成两阴夹一阳的走势，且量价配合不理想，技术形态有进一步修复的要求。但从近期持续活跃的成交量看，在目前低位虽然市场信心没有完全回稳，但已有部分主流资金开始逢低回补，因此后市持续做空的动能较为有限。

由于目前市场信心依然脆弱，使得投资者对于消息面的变动非常敏感，从周初中国平安=巨额再融资的传闻、海外红筹即将回归以及临近周末时对宏观调控措施的预期，每一次消息面的变动都造成市场出现大幅波动。在阶段性熊市的空头思维影响下，利空因素总会在市场中不断被放大，从而形成恐慌。因此，为防止货币增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，预计后期的宏观调控压力依然较大。

综上所述，由于各种不确定因素仍然存在，市场预期并不明朗，盘中缺乏真正具有提振市场信心的领涨板块，而估值体系的重建仍需要一定的时间。技术上看，成交量的持续放大显示出下档承接力度有所增强，但由于技术形态尚未完全修复到位，短期内仍有震荡调整要求。

下周趋势 看空

中线趋势 看平

下周区间 3350-3700点

下周热点 题材股。

下周焦点 政策面变化。