华西证券《策略周报》认为，本周将是5月行情最为困难的一周，一是CPI数据公布，通胀压力，二是大小非解禁压力。本周共计解禁143.59亿股，仅次于去年8月24日所在周的143.90亿股，为全年第二大解禁股数较多的周。

本文导读

因素一:高通胀压力

因素二:大小非解禁

大盘:本周或是五月最困难一周

两大因素构成冲击 本周是五月最困难一周

华西证券昨日发布的《策略周报》认为，本周将是5月份行情最为困难的一周，这种困难体现在两个重要的因素可能对市场信心构成影响。一是4月份宏观数据披露；二是交通银行(行情 股吧)巨额限售股解禁。

周一，4月份CPI数据将披露，大部分机构对4月份CPI下降并不乐观，但悲观的预期也没有超过2月份的峰值(8.7%)。华西证券判断，即使4月份CPI超过8.3%，也并不意味着CPI还将持续上升，由于基数上升的原因，市场普遍预计五六月份的CPI将呈现下降趋势。假如4月份CPI在8.3%附近或者低于8.3%，对市场的冲击不会太大。由于这一因素在下周一就明朗，对全周走势的影响也会迅速明朗。

本周影响市场最大的因素可能是限售股解禁问题。如果从单周解禁的股数统计来看，下周共计解禁143.59亿股，仅次于去年8月24日所在周的143.90亿股，为全年第二大解禁股数较多的周。其中解禁股集中在两只个股上，分别是交通银行和浦发银行(行情 股吧)。华西证券认为，周一浦发银行的表现可以作为先行指标，来判断周四交行对市场的影响。总体来看，交行股价现在处于上市以来的最低区间，其下跌动力应该有限，对指数的拖累预计也不会很大。倘若市场平稳度过，短线做空动力释放，反而有利后市。

尽管面临很多不确定因素，华西证券认为市场仍将维持区间振荡的格局，并预期的指数主要波动区间3300到4000点。如果下周指数出现快速回落，建议可以增持股票。

投资机会方面，华西证券认为短期防通胀仍是主线，因此资源品如煤炭、农业类个股值得关注；石化和电力在通胀受控前提下的改善预期上升，潜在机会可以持续跟踪。在市场缺乏大举做多信心的背景下，题材股仍将反复活跃，电信重组预期下的通信股也可以短线留意，另外新能源、奥运等热点也值得关注。（新快报）

通胀压力释放后或将继续反弹

目前政策、资金等多方面因素都支持市场反弹，最大的制约因素来自于通胀压力，在本周一公布CPI数据释放短期压力后，大盘继续震荡向上的可能性依旧存在。

中国平安宣布6个月内不考虑公开增发A股股票，从而让投资者对一定时间段的再融资行为有了较为明确的预期。此外，继4月下旬证监会发文规范大小非减持行为后，上周上交所对几家违规减持的机构采取限制交易等处罚措施，而证监会宣布对首例违规减持的宏达股份两小非股东立案稽查，表明了管理层稳定市场的决心。再结合前期降低证券交易印花税等一系列措施，政策面转暖已经成为市场共识，并有助于投资者形成更加积极的心理预期。

上周三晚管理层再度批准了两只偏股型基金的发行，今年新基金发行已超过50只。在前期市场低迷之时，基金发行受到冷落，但在市场初步转暖之后，数十家基金同时发行可能导致资金的快速流入，中登公司数据显示，4月最后一周仅三个交易日中新增基金开户数就达到28970户，日均开户数约为9656.7户，较前一周大幅增加约3293.5户，环比增幅达到51.8%，相比两周前不到5000户的日均水平更是增加了一倍多，近1万户的基金日均开户数也刷新了今年一季度末以来该数据的新高。

自4月24日开始，成交量就快速放大，并且保持在一个相当高的水平，单从沪市来分析，每一个交易日都超过了千亿元，虽然不能与07年大牛市水平相比，但已经远远超过了自07年10月份下跌以来的最高水平，这说明场外观望资金正在流入市场。在这种资金力量的推动下，沪综指从3000点一路上攻至3800点附近，涨幅接近了30%，充分显示出经过长达半年的下跌，市场已经积累了强大的反弹动力，并且这种力量不会在短期内释放结束。

虽然政策面、资金面向好明显，但短期市场仍受制于通胀压力。国际原油期货的持续上涨强化了通胀预期，国家统计局公布的4月PPI同比上涨8.1%使得投资者对于通胀及进一步宏观调控的忧虑情绪升温。作为大盘调整的领跌力量，银行、地产等对相关信息敏感板块上周连续大幅下跌，已经对此做出了较为充分的反映，其良好的业绩以及偏低的估值水平决定其继续下跌空间非常有限。此外，央行行长周小川5月4日表示，中国的通货膨胀状况今年第二季度有望得到缓解，同时预计4月和5月，也可能包括6月的CPI升幅将会（进一步）放缓。我们认为，通胀形势可能并不像某些机构预期的那样悲观，本周一将公布4月份的CPI数据，如果升幅确实出现回落或者好于悲观预期，市场可能出现短期“利空出尽”的效应。（中国证券报 北京首放）

减持猛于虎 大小非杀伤力排行榜

近期市场出现反弹，但大小非减持阴云不散。当前的市场中，最让投资者担心的就是大小非。

4月，证监会发布 《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，旨在规范大小非减持解禁股。然而，短短不到1个月时间，两市已经出现三起大小非违规减持事件。

在证监会发布新规限制限售股股东减持后，大小非们宁肯违规，也要抛售。它们的一举一动，受到了市场高度关注。

究竟哪些个股受大小非减持威胁最大，哪类大小非减持冲动最强？

今日，本报为投资者隆重推出大小非杀伤力分析报告。

四类个股减持欲望强

根据大小非对股价的打击程度，以及大小非抛售股票的不同类型进行详细的划分，按照它们的抛售量排名、杀伤力排名统计出4大类公司股票是大小非减持最坚决的，希望这份TOP4排名能为投资者的操作提供一定的参考。

1:蓝筹股

多只蓝筹股大小非的解禁股数量高达数亿股甚至数十亿股，解禁数量甚至远远大于现有流通数量。

中国平安（601318，SH）就是一个被大小非减持的典型。锌业股份在今年3月3日至3月11日，累计出售接近180万股中国平安，回收资金接近1.2亿元，而其持有上述股份的初始投资成本仅有260万元。

2:亏损股

对于获利丰厚的大小非来说，在公司未来堪忧的情况下，就更急于脱身了。

据天风证券分析师唐锦统计，自2006年到今年4月1日，在解禁的公司中，出现业绩亏损的共有108家，其中发生减持的有43家，占比39.8％。在已经解禁的85家ST公司中，公告发生减持的共36家，占比42.3％。

3:中小板股

随着全流通时代的深入，中小板的大小非减持更是暗流涌动。特别是一些中小板公司的“大非”，其减持的力度很大，典型的如苏宁电器的陈金凤，其于去年的5月22日、5月30日连续减持1540万、552万股，其持股数量已低于总股本的5％。

4:高估值股

当熊市来临的时候，投资者对未来预期急剧的下降，让市场中股票的估值相应出现了大幅下调。

大小非一旦解禁，肯定要疯狂减持。由于成本实在太低，不管什么价格他们都会义无反顾地减持。联合证券的研究报告指出，“估值水平越高，资本回报率越低，资本增值幅度越大，则减持动力越强；反之则越弱。”

二季度留意三大行业减持

根据天相分析系统，从各行业在二季度的解禁减持压力来看，部分行业在二季度面临较大的压力。

高风险行业TOP1:商业贸易

统计显示，今年2季度，商业贸易行业解禁市值达到79.73亿元，该行业流通股总市值883.86亿元，解禁市值占流通市值比例达到9.02%。

值得投资者重点警惕的是华胜天成（600410，SH），其12544.2万股限售股将于5月19日解禁，占其总股本近30%。春晖股份（000976，SZ）14629万股限售股将于6月1日解禁，这部分股权占其总股本高达25%。开开实业（600272，SH），其解禁股数达到4189万股，占其总股本17.24%。此外，还有渤海物流、银座股份、兰州民百，*ST成商、ST一投等个股面临较大的大小非减持压力。